资管新规后有多少资金要重新找出路？会流向哪里？

很多，可以说超出想象。

影响规模

具体的数据没查，依稀记得15年底，表外理财大概在92万亿，其中最多的是银行理财，貌似是1/4左右，其次是券商、保险和信托等等。虽然这两年开始重点关注到表外业务，但是其发展势头依然很凶猛。

我们都知道，银行每年能贷款多少，由信贷规模来决定。具体不科普了，简单的说就是，曾经单纯的考核就是，你吸收了多少存款，那就贷多少款。但是逐渐的银行发现，表内这一块不太容易继续增加了，很多人开始追求更高的收益，比如每年理财的4-5个点，比起定期利率高多了，而且理财还不受监管。

所以银行开始大规模的发行理财产品，虽然理财产品的利息差少了点，但是使用起来更灵活，没有那么多的限制，只要每年能还上就行。这就导致了表外理财的大幅增加，甚至有些失控。就拿余额宝来说，虽然它不属于银行发行的理财，但是实际上是基金，去年好像高达1.4万亿。如果这笔钱是银行存款，那就必须要上交相应的准备金，可是基金是理论上允许亏损的，如果一旦发生无法兑付，引发了挤兑，后果非常的麻烦。因此从去年开始，对表外就纳入了广义信贷进行考核，加强对这些钱的监管。

出路问题

这些高达上百万亿的各类保本保息理财，在新规以后，不能再承诺保本保息，各类金融机构也不允许在没有做到收益的情况下，自行垫付。因此这些钱，都需要寻找一个出路。

要么就是客户自己回归银行储蓄，你的钱不能承受风险，那就去更稳妥的地方，毋庸置疑，肯定会有一些钱是要回流的。要追求高的收益，那就去寻找比如好的产品，好的管理公司，好的管理团队。

对于银行理财这个最大的受限制对象来说，很多中小银行，前几年发行了大量的表外理财。但是接触过四大行的投研部，发现是没有什么管理能力的，不过都是一手拿来钱，一边转包出去，实际上委托管理，也就是所谓的委外。

让每家银行成立所谓的管理公司来管理这些资金，如果不让委外，这些团队根本没有接受过市场的冲击，那么就只能做银行贷款做过的那些事情。很多的资金主要会流向国家政策扶持的项目，以及一些资质比较好的公司，获取一个相对长期的收益，比如公司债和城投债。但是这些债券市场毕竟周期长，回报慢，同时市场承受能力有限，不足以接纳百万亿这么大的资金。

在这种情况下，不排除有些资金会开始转型，逐渐接受市场上风险更高，但是更专业的公司和团队，比如好的公募和私募基金管理团队。

最大的出口

俗话说由俭入奢易，由奢入俭难。美债收益3个点，很多大资金都笑的合不拢嘴。可是在国内，在习惯了4-5个点的最低固定收益之后，很多人听见低的利息是不会习惯的。银行定期，想都不用想，大部分人根本就不会再回去，逐利的心理会让他们涌入资本市场，追求一个高的回报。债券市场，短融短拆市场虽然相对稳定，收益也高，想承接这个百万亿市场，容量还是不够的。

这么大的体量在债券和短融市场里冲击，理论上又是会降低企业和公司的融资成本，这个月动辄17-18点年化的短拆成本实在太可怕了。如果这些融资成本逐渐降下来，不满足的资金会去转而追求风险更高但是收益更高的市场！