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已经推出： 《企业财务报表分析二——企业发展、扩张与财务报表》 《企业财务报表分析三——从财务报表看战略》 一、 上下游关系管理 1、回款状况 主要考察的是回款状况，周转速度是次要的。应收票据、应收账款和预收款项它们之间跟企业的营销策略和企业的市场竞争地位密切相关。是应收票据、应收账款和预收款项是三个项目的共同推动力一个营业收入。以下均以格力电器为例，看格力电器母公司资产负债表 年初应收票据、应收账款和为297.1亿，年末294.3亿，两者差2.8亿，表明今年的债权回收与我们的营业额相比多回来2.8亿元。这是规模变化，意味着多收或少收的情况。第二看结构，应收票据和应收账款的结构。在报表里，应收票据排在应收账款前面，因为其流动性强，质量高，可回收性强，坏账率低，应收票据回不来才会变成应收账款，应收票据质量远远高于应收账款，而且大量的汇票是银行承兑汇票，回款是有保障的。尽管格力电器的债权规模比较大，回款的量小，但质量很高。 再看预收 预收款项多了 165.5亿—148亿=17.5亿 总体来看，今年的回款大概有17.5+2.8=20.3亿元。同时在收款方面有很明显的强势，在赊销的过程里面也是以应收票据为主，而不是以应收账款为主。 2、付款的管理问题 付款应该以存货为核心，存货在没有到以前我就开始付款了，叫预付款项。货来了还没付款，叫应付票据，应付账款。 存货除了外购的存货以外，还包括加工转换成本，包括折旧费，工资等。 存货108亿，与存货相关的负债为91.2+382.1=473.3亿元，两者相差365.3亿元，实际上相差超过365.3亿元。这说明格力电器卖出了货，但仍然欠着供货商的钱，通过这种对供应商的付款安排，因此节约了将近四百亿。 预付款项+存货为87.3+108=195.3亿元，应付票据+应付账款为91.2+382.1=473.3亿元，两者差为473.3-195.3=278亿元，这样，企业的资金至少节约278亿，再加上上面20.3亿的回款，格力电器的经营活动现金流量非常好。 3、上下游竞争力反映 从经营活动现金流量上下游的关系管理，可以看得非常清楚，它的主要优势在于对供应商安排资金付款上。同时它的预收款能力强，虽然收款差一点，但应收票据占绝对的多数，质量很高。 应收票据、应收账款和预收款项反映了对下游的竞争力，应付票据、应付款项和预付款项反映了对上游的竞争力。同时债权是以应收票据为主导，债务是应付账款为主导，又是竞争力的一种表现。显示了上下游都有相当强的竞争优势。 二、 产品在市场里的盈利问题与竞争力 1、基本的盈利能力问题。 看毛利（营业收入—营业成本），这是看规模 再看毛利率（毛利/营业收入*100%） 毛利和毛利率高反映竞争力强 2、核心利润 核心利润（毛利-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用） 核心利润表明企业经营资产的盈利能力。 核心利润率表明企业和营业收入的一种关系。 核心利润和核心利润率高反映竞争力强 3、资产报酬率与竞争力 总资产报酬率（息税前利润/平均资产总额*100%） 净资产（资产—负债）收益率（净利润/平均净资产*100%） 有的时候总资产报酬率不错，但净资产收益率是零，因为利润被负债的利息吃掉了。 总资产报酬率和净资产收益率高反映竞争力强。 陆续将推出： 《从财务报表看效益及质量》 《从财务报表看风险》 《从财务表报看前景》 本文主要来于对外经济贸易大学张新民教授的企业财务报表分析课程学习笔记整理而成。 |
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