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前言：今天首先要和大家一起玩一个游戏，一个由2017年的诺贝尔经济学奖得主理查德·泰勒在1987年设计的游戏，上周认认真真玩了一次，收获很大，所以，开始之前，重点提醒一句：请一定独立思考，先认认真真玩完这个游戏，再看结论…… ——猜数字游戏—— 1987年的某一天，《金融时报》上出现了一则奇怪的竞猜广告（奖品丰厚），邀请银行家和商人参加一个数字竞猜比赛，参与者必须在0到100之间选择一个整数寄回去，谁猜的数字最接近所有收集到数字之和的平均数的三分之二，谁就是赢家。 举个例子：假设有10位选手，他们猜的数字分别为10,20,30,40,50，60,70,80,90,100。那么这10个人的平均数即为55，而55的2/3为36.7——最终，选择40的那位选手获胜。 如果你参与其中，你会猜什么数字？你又是怎么思考的？ （此处建议先暂停，先思考一下你自己的答案！！！） 1、理性思考逻辑： 第一层“玩家”的思考逻辑：假设参与的人足够多，选取数字的人群分布是均匀的，那么最后的平均数应该是50，50的2/3为33.3，因此我应该选择33； 第二层“玩家”的思考逻辑：假设绝大多数人都像上面那个玩家那么思考，那么最后这些数字的平均数就不应该是50，而是33，将33乘以2/3，得到22，因此更为理性的选择是22，而不是33； 第三层“玩家”的思考逻辑：依以类推……
顺着这个逻辑往下思考，你会发现每多想一层，猜的数字就应该缩小1/3，这个过程无限重复以后，到最后如果所有人都猜0的话，那就达到了“纳什均衡”（博弈论经典，二十世纪50年代著名数学家约翰·纳什创立，电影《美丽心灵》主人公原型）。 2、实际结果： 以上是理性思考的结果，实际结果如何呢？ 最终，的确有一部分人选择了0，但是并不多，而更多人选的都是33和22——即更多人的思考停在了第一层或第二层。最后的统计结果，平均数是18.9，赢家选择的是13。 3、结论： （1）博弈中，关键要思考的是“别人都会怎么想？” （2）“别人怎么想？”——其实你很难猜到，每个人的思考逻辑/层次可能都不一样。 ——择时是否也是猜数字？—— 回到投资市场中，也许你现在就在猜一个数字——“市场的底部到底是多少点？” 精准择时（预判市场、逃顶、抄底）是多数人孜孜不倦追求的圣杯，然而，择时是否也是在猜数字？ 1、“理性底”（价值底）往往不是市场的底 正如猜数字游戏一样，股票市场也存在一种理性思考逻辑——即价值投资，然而，最终的结果往往和猜数字游戏一样，“理性底”（价值底）往往不是市场的底——这取决于参与市场的绝大多数人到底怎么想？ 尤其是在A股市场，因为多数的交易仍是散户为主体，而多数的散户并不认可或者并不懂价值投资，因此，往往已经非常具备投资价值的底并不是市场中绝大多数人认可的底。 同样的，“理性顶”（价值顶）也往往不是市场的顶。 2、“别人怎么想”也许只有上帝知道 别人怎么想？多少人会理性思考？多少人相信价值投资？多少人会在价值底出现之前提前布局？又有多少人知行合一？ 一些列的问题告诉我们：精准择时必须具备“上帝视角”，或者就是运气！ ——精确的错误与模糊的正确—— 所幸的是，猜数字模式（即博弈模式）并非投资的唯一模式，而且并不应该是多数人学习的模式。 择时是必要的，特别是战略性择时，但是我们不必追求猜数字那样的“精确错误”，而应该回归简单的“模糊正确”。 此前自己统计过一个简单的数据（不同点位下投资偏股类基金持有不同时间的收益情况，如下图）——尽管单纯以点位测算未来的收益概率并不是很严谨，但这就是“模糊的正确”，简单，但长期总是正确的。
最后，如何正确地把握这“模糊的正确”？ 也许，从现在开始，定投合适的基金是不错的选择！
最后，还是恳请一句：坚持原创真心不易，如果您觉得有所收获，还请帮忙多多转发与点赞，您的转发与点赞是我坚持的动力，感谢！ |
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