长线投资社群: “基”流勇进妙手“蛋”青

雾雨霏 2018-05-29

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作者：长线投资社群

一群志同道合的人，一起奔跑在寻找长牛股的路上，回头有一路的故事，低头有坚定的脚步，抬头有清晰的远方！追求卓越，共享投资，5月3日长线投资群成员组团参加了基蛋生物股东大会！

1. 公司在IPO时一级、二级、三级医院的占比有批露，一级50%，三级10%左右，但年报上则没有发现有相关的批露，我想问下现在的情况，三级医院是否有所提高？

苏本恩董事长答：这种情况表述一方面是数量，一种是占整个销售额的份量，这两个方面是比较重要的，数量在三级医院方面是增大的，因为我们的POCT一个医院有很多科室应用，全国现在有3000多家三级医院，有1000多家医院在用我们的产品，但有的医院量很小，是比较小的科室，真正有大的用量的400多家，特别是在份量上，今年医院有意愿用我们仪器有1000多家。

有用量的，有400多家，今年的全自动仪器，它代表着一种趋势，技术含量比较高，全自动化我们在市场的保有量大概有2000台在使用，年底计划3000台，市场上同类的厂家最多的不超过300台；对手数量未经核实，但我们远远的高于其它公司。

2. 你们的主要竞争对手有哪些？你们不被他们灭掉的可能性有多大？

答：有万孚、明德、日进、瑞来；POCT分为定性的和定量的两种，一开始是定性的，然后变成定量的；技术含量比较大的是定量，其中最难的是心肌方面的定量的，也是最难的，基蛋是国内定量方面行业内公认做的最好的，万孚总的POCT的量方面比基蛋大，但万孚主要是在定性上，定量上肯定是远不如我们。

基蛋发展的时间不长，到今年第8个年头，基蛋是这个行业的引领者和替代者，从定性的到定量的到现在的化学发光的做出了很大的贡献的，定性的比如计划生育的优生优育的、传染病的，基蛋认为其技术含量比较低，竞争已经红海，我们没有介入，我们介入的是技术含量比较高的定量的，POCT技术现在走到了一个十字路口，一种是简单、方便、快速，适合推广、满足人们的需要。

还有一个是大型的自动化设备两种方向。基蛋两种都有。POCT能不能替代大型的化学发光的设备，还需要很多的技术支持，基蛋是最有可能解决这种事情的。技术难度是综合难度，是产业链的难度，每年市场降价8%~10%，那怎么办？要技术革新，所以我们17年比16年毛利还高了，我们不是一个短视的企业，一般规划未来3－5年。

3. 基蛋的一些原料是自产的，一部分是采购国外的，采购国外的比例多高，会不会出现像中兴通讯一样的情况？

答：药品要比中兴好，它比较分散，它的核心的一方面是试剂就像手机的芯片，另一方面是仪器的精密加工的，要求精密度非常高的，比如像棒、各种吸入的针，基蛋从成立那一天，我们公司研发人员、部门比较全，就是从核心的原料开始的，原料这块占了试剂的一半。

精密仪器我们也有一部分是自给的，应该不会受限，试剂价格低的我们主要靠买，价格高的我们主要靠研发，越是难、越是价格高的，我们越是要攻克，所以这几年来，我们价格下降，但毛利没降的原因就在这，相对而言，试剂的研发简单一点，精密设备的研发难的多，这涉及到中国的产业链问题，但自主研发这条路，基蛋会坚定不移的走下去。

4. 我们从去年到今年一季度的增量，是主要来自老的客户的潜力挖掘还是开发新客户产生的增量，我们老产品的增量和新产口的增量中占多少？

答：增量主要是比较新用的一些技术，就是全自动化POCT仪器，特别是三代检测这块，这块是排在第一的；还有一块来自新开发的领域：化学发光检测这块；当然，上市了，品牌性强了，公司又开辟了新的合作伙伴，我们一开始相当于走的是农村包围城市的道路，从一级医院向三级医院发展，所以一季度增长较快，我们预计今年也会增长比较快。

5. 即将上市的明德是两个70年的女博士创办的，她们和你一样也都是医生出生，他在招股说明书中说她们同样的东西比你们基蛋贵，比如炎症类你们单价4块多，她们19块多，她们说价格高的原因是高端产品占比高，那是不是说明基蛋的产品是低端的？

答：这是营销模式不同形成的，明德走的是直销模式，基蛋走的是经销商模式，基蛋要把一部分利润让给代理商才能调动他们的积极性。如果我们走直销的话，我们的产值也要扩大三到四倍。

贵主要是直销；我们是经销，价格便宜，实际上我们的份量很大的，公司PCT和CRP产品都有，炎症方面的指标接近明德全部产值，单独拿PCT产品比低端的CRP产品，她们的评价不客观。

6. POCT这些年高速增长，面对行业增长和进口替代双重引擎下，基蛋的规模天花板有多高？第二个问题今年7月份小非解禁3000多万，你有什么能分享的？

苏董答：行业增长和进口替代是最重要的，中国的检验增长正常在20%左右，但是这两年政策还没有明朗，新的医保会采用什么样的政策，增长会不会变成个位数，或者0增长都有可能，这要看政策；进口替代也是一个趋势，这些年国内的企业起来了，生化最快，POCT我认为不差于国外的产品，化学发光的差一些，我认为有5到10年的时间，化学发光也会起来的，整个进口替代要占到市场的60%－70%，可变的因素是政府敢不敢明目张胆的支持民族产业。

另外一些霉之类的核心原料美国罗氏、日本的公司所采取的反击政策，国内的民族企业如何的掌握核心技术，这也是在进口替代中很重要的事情。我们的试剂如果不掌握核心技术，人家也会采取措施的，比如试剂在国内建厂，把核心原料提价，一方面国内建厂成本下降，然后把你核心原料提价。这两个方面你要叫我讲肯定的数据，我也讲不出来。可能一两年内会有波动，但大的趋势不会变，进品替代也是快慢的问题。

基金的减持我把握不清楚，也不是我们能决定的，但我们可以和他们进行沟通，有两家基金锁定期是3年，现在有规定5%以上的减持也不可能出的那么快。现在的投资者都很精明，只要是好的公司，他们是舍不得卖的，我现在没有钱，有钱我就买点。

7. 公司年报中提到2018年4个重点研发项目，全自动化学发光测定仪及配套试剂，我理解是不是6800，全自动生化仪器是不是CM6800，生化免疫定量仪是不是老的3200，除了800不都是公司已经上市过的产品吗？

答;仪器生产出来了，还有相关试剂的研发，我们的产品是配套的产品，比如化学发光6800，可能是200束左右的，但还有高束的要发展，一个系列的配套的仪器和试剂通常会发展10年。第四个是全自动荧光定量PCR分析仪，这块是分子诊断领域，我们这个队伍大概组建了2年。

8. 全自动荧光定量PCR属于分子诊断类的，公司现在的研发进展？

答：分子诊断是大家最关心，未来发展较快的领域，在中国市场还没有形成新的技术，市场现有的东西，你再去报，没什么意义的，我们生产它是为了补全我们的产业链，基蛋不愿意跟在别人后面，希望在这个领域能够创新、保持优势。

我们分子诊断注册证还没有拿到，注册要2年多才能拿到证。

9. 生化领域技术含量低，毛利率低，公司拿出10%投入，出于什么考虑，后续有什么动作；独立实验室和区域检验中心方兴未艾，你们的对手万孚已进入了这个领域，你们是怎么想的？未来的平台化，现在的顾客是医院、医疗机构，未来会不会考虑在个人消费者终端进行宣传、推广？

答：生化领域是相对成熟的，竞争很激烈，生化在诊断领域占30%左右，我们基蛋要做诊断领域的全产业链，必须进入。生化仪器是以进口为主，800束以上全部靠进口，基蛋不只是进入这个领域，还要在800束以上和外国企业一争高下，在生化领域基蛋决心是很大的，我们的生化基地在长春；

区域检验中心是个趋势，大家都在做，但还没有确定最终是打包还是集中采购，基蛋实际也在做，将来会不会做为基蛋的主业，取决于政策，但基蛋要参与进来，一旦我们判断出政策的方向，我们会全力投入的。

第三个家用，我们2年前已经在做，有些产品在注册。

10. 公司的POCT发光仪器是大型还是小型的？

答：公司的大中小型都有。

11. 这几年医院药品的价格一直受打压，你判断下医院的检验IVD价格会不会受打压?

答：目前观察对检验没有太大的影响，有些省份降了30%，药可以到外面药房买，但诊断很难从医院分离出去，现在也有独立检验室，但维护技术要求太高，政策有不确定性，我们静待政策，中国检验设备厂家有几百家，竞争你死我活，市场降价是中国的特色，每年降8%~10%左右，最终会有几百家企业死去，政策降价有的省份降了下来，社会医保降价也是比较确定的。

未来降价是一个大的趋势，对我们还是有很多机会的，中国的医疗设备80%在四大家族手中，降价有利于压缩它们的利润，目前很多进口经销商转向了和基蛋合作，这个是双刃剑，大家不要太悲观，这对中国的企业更是一个机会。

12.基蛋的设备是以投放为主还是销售为主？

答：从国家政策上来讲是不允许赠送设备的，所以我们从形式上来讲是销售，但完成了一定量的试剂后我们会有返利的。

13.乐普医疗的POCT要在2020年达到10个亿，现在说2019年就能达到这个目标，他们有心血管全产业链的推广优势，你们怎么看的？

答：他们13年推出诊断产品，现在国家要求很多检验回归中心检验室去做，乐普的很多检验设备是在临床科室做的，他们的操作模式是通过支架打入胸痛中心或心血管内科，通过临床开单。从卫生部要求来看，回归中心实验室是大趋势，他们的POCT应该进不了前十，但他们的支架很好。

14. 阳光采购、低价中标，基蛋有什么优势，公司对海外市场3~5年预测？

答：网上采购优势我不敢讲，政策不明朗，但我们对有些地区也牺牲了几百万的利润，主要是为了打入这个地区的市场中。海外市场比国内的市场大，我们下决心加入海外市场的开拓，但海外市场和国内市场一样需要沉淀的，需要时间的。

15. 公司吉林的项目叫全自动生化仪，我看见其中有两台日本日立的设备，它和我们是什么关系？

答：你挺仔细的，是有两台日立的全自动生化仪，我们是买来做对照实验用的，我们要在他们先进的基础上再进行创新，吉林的项目已经封顶，预计11月份可以投产，2019年我们的产能会有大的提升，吉林项目厂房2.75万平方米，是目前国内同行业中的一流的厂房，一流的设备，一流的自动化、一流的信息化，具体投产时间以公司公告为准。