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【注：3000亿配售，机构卖掉流动性好的个股，筹集资金申购独角兽了。中小创，没什么流动性支持，机构只能从蓝筹撤掉筹码。这部分筹码，送外资了。】
来源：上海金融报
5月29日，华夏、南方、易方达、嘉实、汇添富、招商等基金公司上报了“3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金”，投资方向均为战略配售以CDR形式回归A股市场的“独角兽”企业。6月6日，这6只创新型公募基金正式获批，将于下周一开始发售，意味着首批以战略配售股票为主要投资标的(可投资以IPO、CDR形式回归A股的科技巨头)的基金即将面世。
多项重大创新突破
“所谓‘战略配售’，是‘向战略投资者定向配售’的简称，是新股发行阶段的一种股票配售方式，最大特点是能保证参与的投资者获得稳定的配售份额，优先获取优质资产。”华夏基金首席策略分析师轩伟向《上海金融报》记者介绍，证监会根据《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》和《存托凭证发行与交易管理办法(征求意见稿)》再次修订的《证券发行与承销管理办法(征求意见稿)》中，明确CDR可按照需要进行战略配售。
轩伟指出，根据有关规定，可参与战略配售的投资者是指符合国家法律、法规和规定要求、与发行人具有合作关系或合作意向和潜力，并愿意按照发行人配售要求与发行人签署战略投资配售协议的法人，是与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。所以，目前可参与战略配售的只有部分机构投资者，但通过战略配售基金，个人也可间接参与战略配售，分享新经济企业发展红利。此外，新股发行期间，战略配售额度是独立于网上配售、网下配售比例单独计算的，通过战略配售可以更高概率获配优质公司股票。
“战略配售基金的重大创新突破在于，一是可以在普通打新之前，优先获得优质新经济创新企业的战略配售，解决普通投资者‘中签难’问题；二是优先保证个人客户认购，并创下同类基金历史费率新低，认购费、管理费、托管费等综合费用不到普通基金的十分之一。”招商基金负责人告诉《上海金融报》记者。
“说起这6只‘独角兽’基金的特点，一是规模上限高，单只规模上限500亿元，6只基金合计最高能到3000亿元。这些基金主要通过工行、招行等六大银行渠道销售，能吸引增量资金，减小‘独角兽’企业回归A股对存量资金的冲击。”盈米财富基金分析师陈思贤对《上海金融报》记者表示，“二是均为3年期封闭产品，成立6个月后在交易所上市，每半年开放申购一次，能在一定时间内锁定投资者资金。三是有战略配售的独特模式，即战略配售的股票不参与网下询价，且获得配售的股票持有期不少于12个月。如此，在配售持股期限内，战略配售的标的股价能保持得较为稳定。”
战略配售基金与打新基金有何区别？汇添富基金在接受《上海金融报》记者采访时表示，战略配售基金首先是持股数量大，获配有保证。“普通打新基金一般作为A类投资者参与网下打新，虽然比网上打新、网下的B类和C类投资者中签率高，但获配比例仍较低，参与新股数量有限，通常在新股涨停板打开后就卖出股票，获得打新收益，对基金增厚收益有限。战略投资者的持股数量大，新股获配有保证，且至少持有12个月，通过长期持有分享企业的成长收益。”其次，战略配售基金所参与标的为全球最优秀龙头企业。“普通打新基金参与打新时属于‘盲打’，一般不进行标的选择。而我们这只战略配售基金主要参与回归A股市场的新经济企业的战略配售，这类企业拥有商业模式成熟、竞争优势突出等特点，并积累了多年的运作经验，景气度持续向上。相比普通打新基金，它属于精选优质标的的打新基金。”第三，战略配售基金无需被动承担股票市值波动，也就是说，无需为打新而被动建仓股票。
那么，战略配售基金参与CDR项目投资是否有折价？南方基金告诉《上海金融报》记者，参考工业富联的战略配售情况，20家战略配售投资者的价格同网下询价发行价格一致，并不存在折价的情况，符合公平原则，但最终的CDR战略配售方式并未正式出台，也没有先例，所以存在变数。
具有重大历史意义
值得一提的是，上述6家战略配售基金从筹备申请再到获批，与以往其他基金相比似乎非常快。业内人士认为，这或与监管层快速推动CRD政策有关。
“自5月29日接受材料，到6月6日6家基金公司的封闭3年期战略配售灵活配置混合基金正式获批，仅用了8天。获批速度如此快，是因为今年以来，在监管层推动下，完善海外上市的‘独角兽’回归的相关政策落地非常快。”陈思贤表示，“‘独角兽’基金也是帮助‘独角兽’企业回归A股的重要政策之一，能减少它们回归A股的一些冲击。”
据了解，5月以来，CDR试点政策进展神速。随着《存托凭证发行与交易管理办法》(征求意见稿)、《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》(征求意见稿)、《存托凭证登记结算业务细则》(征求意见稿)等密集发布，政策层面已为新经济企业回归A股做好充分铺垫。
根据《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，试点企业应当是掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的创新企业。其中，已在境外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元人民币；尚未在境外上市的创新企业(包括红筹企业和境内注册企业)，最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或者营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位。
嘉实基金向《上海金融报》记者表示，战略配售基金扩大了投资者范围，让有实力以及更代表广泛公众利益的机构参与，减少对市场资金的需求；通过战略配售引入长期战略合作伙伴，特别是行业上下游相关核心合作伙伴，将更促进公司业务良好发展；公司通过设定较长的锁定期降低市场波动，减少了发行对市场的冲击。“此次属公募基金参与CDR企业的战略配售，创造了公募基金的新产品模式。”陈思贤认为，通过战略配售的股票锁定期和产品运作的封闭期，锁定资金，帮助投资者改变以往追涨杀跌的缺点，提高盈利概率。
“战略配售基金的获批发行对公募基金及投资者均有重大历史意义。于公募而言，随着未来新经济企业回归A股制度条件逐渐完善，公募基金将在中国新经济崛起中扮演越来越重要角色。”汇添富基金相关人士表示，于投资者而言，借助战略配售基金，普通投资者也能参与到“新经济企业回归”这一历史性投资机遇中来，一起分享中国新经济爆发的投资盛宴。
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