新的改进：增加了PEG估值方法各位时间的朋友，欢迎来到多维矩阵投资策略，这里是“比较投资方法”的学习成长平台。好的投资，就是把我们的资金以合适的价格，与那些具有好生意的公司捆绑在一起。让我们通过各种比较找到具有好生意、好成长、好资产、好管理、好价格的投资标的，每天扩展能力圈，增加成功投资的确定性。当前，泸州老窖的2017年年报和2018年一季报都已经发布，我们再结合最新数据分析下。
结论写在前面： 泸州老窖处于酿酒行业。公司2017年营业收入、营业利润同比有增长,2018年一季报两者也有增长。公司销售毛利率近两年回升，2018年一季报毛利为74.67%。股东权益利润率2017年能够超过市场平均水平。现金流类型方面，2017年为蛮牛型现金流。公司2017年为现金利润。该公司生意评分7.3分，值得投资者关注；股票价格评估，截止撰稿（2018年6月6日收盘），市盈率PE方法估值为严重高估，但PEG方法估值为当前股价依旧有空间，可以接受。综合PE和PEG估值，判定该股可以谨慎持股。在未来成长性方面，公司成长性评分为5分，成长性中等。您可以把这家公司评估内容，分享给投资股票的朋友，看看他们是否有不同的观点。
注意：多维矩阵投资策略微信公众号免费自动查询功能已经开发完成，在公众号下直接输入股票代码或公司简称，公众号会立即自动回复您关于公司生意和成长性的评估结果。当您输入“估值”字样时，公众号会自动给您提供近百家生意或成长性评分较高公司最新的股票估值（当前估值已更新至2018年6月6日收盘），照例此服务免费提供！ 1、泸州老窖公司的主营业务和经营范围 公司属白酒行业，以白酒产品设计、生产、销售为主要经营模式，主营“国窖1573”、“泸州老窖”等系列白酒的研发、生产和销售。 2、从分类产品的营业收入看公司的生意变化？ 泸州老窖公司按产品收入分类可以看出，公司的营业收入中，高档酒营收占比最高，中档和低档酒收入基本相当。 我们从下图可以看到，公司营收占比第一的产品营业收入从2015年起逐年增长，2017年增长明显。2018年一季报显示，公司营业收入和归属上市公司股东净利润同比增长26.21%和32.39%（扣非后）。 
3、从毛利率变化看生意赚钱多不多？生意顺不顺？竞争力强不强？ 从泸州老窖的分业务的毛利率来看，营收占比第一的产品的毛利率2017年有微幅增长。 
下面这张图，不再分产品，而是泸州老窖整个公司的销售毛利率，从图中可以看到公司从2016年起毛利率恢复增长，2018年一季报毛利率达到74.67%。 
我们对比20家酿酒公司（其他公司是同行业中总资产排名靠前的公司）的销售毛利率排名，从图中可以看到，泸州老窖公司毛利率2017年排在了第6位。 
从2012年到2017年期间里的变化，可以看到该公司近几年毛利率排名在改善。 
4、从股东权益利润率看生意的净利高不高？从变化趋势看生意上坡还是下坡？ 把泸州老窖与我在以前文章中所提到过的2494家连年赚钱的上市公司的股东权益利润率进行对比，可以看到这家公司2015年到2017年能够超过市场水平，且有逐年提升的趋势。 
5、从现金流看生意赚的是不是真金白银？扩没扩大生产？对股东回没回报？ 经营活动现金流净额：流入近两年平稳增长。 投资活动现金流净额：2017年流出加大，主要是支付酿酒工程技改项目资金影响所致。 筹资活动现金流净额：2017年流入增加，是非公开发行股票； 总体看，该公司的现金流前些年总体是奶牛型，但2017年有转变为蛮牛型现金流。 
将经营活动现金流净额与归属母公司股东的净利润进行对比，可以看到该公司2016年和2017年为现金利润。 
6、公司生意的综合评分 根据综合评分表，我对该公司的生意打了7.3分。 
多维矩阵投资策略解读了几百家公司，根据评分及这些公司股价在2017年平均涨跌幅数据，我们可以看到评分越高的公司，上涨概率及其涨幅也越大，反之亦然。
7、泸州老窖公司的股票估值的基础数据 根据上市公司财务报告和股票在二级市场的表现，我们提取了用于股票估值的基本数据，如下图所示： 
8、纵向看几年来泸州老窖的市盈率表现 我们知道，无论一家公司生意好坏、业绩如何，都或多或少地受到整个市场牛熊状态的影响。牛市中，整个市场的市盈率相对较高；熊市中，整个市场的市盈率相对较低。根据泸州老窖公司的自身和市场的影响，该公司的历年最低市盈率和最高市盈率表现如图所示。 进一步计算，该公司近3年最低市盈率的平均值为：15倍，最高市盈率的平均值为：25倍。 
9、横向看行业里20家公司5年的市盈率水平 根据类似的计算方法，我们可以计算出该公司所处行业的20家公司5年来的最低市盈率和最低市盈率的数据。 最低市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据，最低市盈率的平均值为：27倍。
最高市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据，最高市盈率的平均值为：39倍。
10、市盈率综合取值和公司估值判断 结合泸州老窖的个股和行业中20家公司的纵向和横向的市盈率数据比较，我们选取泸州老窖的最低市盈率为27倍，最高市盈率为33倍。 当前泸州老窖的市盈率TTM为34.15倍（2018年6月6日收盘），该公司股票目前处于严重高估状态，再进一步利用PEG进行估值验证。
11、PEG方法进行估值验证 PEG是常用的估值指标之一。该指标结合目标企业的市盈率水平和未来盈利成长性。通常，PEG的算法是公司市盈率除以公司来来3或5年的每股收益复合增长率。这里，我们将处法简化为市盈率除以公司最新一期每股收益TTM与上一期的增长率，并结合近年增长率表现进行综合研判。 从下表可以看出，泸州老窖2018年6月6日 收盘价为69.28元，每股收益按0.53计算，PEG为0.64，该值小于1，表明当前股价依旧有空间，可以接受。
12、成长表现与动因 提取用于分析公司成长表现、成长动力和原因的数据，将数据转化为图表，可以看到该公司2012年到2017年归属母公司的股东权益增长明显,特别是2017年。从2017年实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润四块各占比例和变化看，增长中赚来的钱占比相对较高。
13、未来增产潜力与动因 提取用于分析公司增产表现、增产动力和原因的数据，将上述数据转化为图表，可以看到公司固定资产增长不明显，但2017年在建工程较高。
14、营业收入和利润的增长加速度和增长质量 提取用于分析公司营业收入、营业利润、增长加速度、增长质量的数据做图，从下图可以看到，公司近2015年到2017年营业收入、营业利润都有增长，营业利润增长上近两年有增长加速度。
同时，从下图可以看到，公司营业收入中，营业利润占比较高。
15、成长性的综合评判 综合成长表现与动因、增产潜力与动因，增长加速度与增长质量三个方面分析，泸州老窖的成长性综合评分为5分，成长性中等。
16、总体认识 泸州老窖处于酿酒行业。公司2017年营业收入、营业利润同比有增长,2018年一季报两者也有增长。公司销售毛利率近两年回升，2018年一季报毛利为74.67%。股东权益利润率2017年能够超过市场平均水平。现金流类型方面，2017年为蛮牛型现金流。公司2017年为现金利润。该公司生意评分7.3分，值得投资者关注；股票价格评估，截止撰稿（2018年6月6日收盘），市盈率PE方法估值为严重高估，但PEG方法估值为当前股价依旧有空间，可以接受。综合PE和PEG估值，判定该股可以谨慎持股。在未来成长性方面，公司成长性评分为5分，成长性中等。您可以把这家公司评估内容，
|
