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为你精读《北大金融课》的第八篇文章 关注，回复“北大”，完整阅读 第四章 关于金融风险的财经常识 ▼ （一）玩钱者要承担的风险 金融学所涉及的无非是风险与回报这两大话题。哪两个问题呢？ 第一个问题，风险与回报之间的关系到底是怎么样的？ 第二个问题，如何在降低或者控制风险的同时，获得尽可能高的回报？ 为什么风险与回报的问题这么重要呢？原因很简单，因为不愿意承担风险是绝大部分人的本性，可是我们又想得到尽可能高的回报。 所以，在从事金融活动中，我们就要尽可能控制风险，采取办法降低风险。而要控制风险、降低风险，我们就必须了解风险是怎么回事，哪些因素可能导致风险？怎么衡量风险的大小？ 在金融学中，风险是指我们投资实际获得的回报达不到我们的预期，也就是我们的投资可能遭受部分损失甚至是全部损失。 我们把风险分为两大类。一类叫系统性风险，这类风险的特点是，只要你从事金融活动，你就要承担这种风险，谁也躲避不了，这类风险包括政府宏观经济政策等因素。
另一类风险叫作非系统性风险，就是每一个公司所独有的风险。
（二）无处不在的道德风险 假定你向一位亲戚迈尔叔叔发放了1000美元的贷款，他要用这笔贷款去购置一部文字处理机，以便开一家为学生打印学期论文的打印社。 然而，如果他用你的钱下了这笔贷款，迈尔叔叔可能不去购买文字处理机，而是去赛马。如果他用你的钱下了一个20：1的赌注，并且赌赢了，他就有能力归还你的1000美元贷款，并用余下的19000美元过奢侈的生活。 但是，一旦赌输了，你就无法得到还款。而迈尔叔叔失去的只是作为一个可信赖的、诚实的叔叔的名誉。也就是说，对迈尔叔叔而言，赌赢了的回报是19000美元。而赌输了的损失只是他的名誉，因此，他有足够强的动力用这笔贷款去赛马。如果你知道迈尔叔叔的下一步行动，你当然会阻止他用这笔贷款去赛马，道德风险也就不会发生。 信息的不对称往往是造成道德风险的原因之一。 道德风险是在交易之后发生的。由于借款人从事了与贷款人意愿相背离的活动，增大了贷款违约的可能性，导致贷款人承担较大的风险。 一旦借款人取得贷款，由于使用的是别人的钱，他就可能会冒比较大的风险，因为这样收益将会很高，当然亏损的风险也很大。由于道德风险降低了贷款归还的概率，贷款人可能作出宁可不贷款的决定。 （三）信心风险下的逆向选择 一个普遍却有意思的现象： 假设有一个二手车市场，里面的车虽然表面上看起来都一样，但其质量有很大差别，卖主对自己车的质量了解得很清楚，而买主则没法知道车的质量，假设汽车的质量由好到坏分布比较均匀，质量最好的车价格为50万元，买方会愿意出多少钱买一辆他不清楚质量的车呢？最正常的出价是25万元。 那么，卖方会怎么做呢？ 很明显，价格在25万元以上的“好车”的主人将不在这个市场上出售他的车了。这样一来，进入恶性循环状态，当买车的人发现有一半的车退出市场后，他们就会判断剩下的都是中等质量以下的车了，于是，买方的出价就会降到15万元，车主对此的反应是再次将质量高于15万元的车退出市场。 依此类推，市场上的“好车”数量将越来越少，最终导致这个二手车市场的瓦解。在这里，人们通常作出的是“逆向选择”，它出现的原因就在于信息不对称。 在信息不对称的市场中，因为产品的卖方对产品的质量拥有比买方更多的信息。在极端情况下，市场会止步萎缩和不存在，这就是信息经济学中的逆向选择。 柠檬市场效应则是指在信息不对称的情况下，往往好的商品遭受淘汰，而劣等品会逐渐占领市场，从而取代好的商品，导致市场中都是劣等品。 本来，按常规降低商品的价格，该商品的需求量就会增加；提高商品的价格，该商品的供给量就会增加。 但是，由于信息的不完全性和机会主义行为，有时候，降低商品的价格，消费者也不会做出增加购买的选择，提高价格，生产者也不会增加供给的现象。所以叫“逆向选择”。 |
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