【蛋鸡汤】估值，接近历史极值

不探讨价格，多讨论价值！

本文摘自雪球大V @cfuwxd 最新评论：

1. 沪深300绝对估值水平处于历史底部，按照ep-yield，接近历史极值。

2. 目前可以构建出高质量的高股息组合，股息率>=银行理财收益率。

3. 沪深300/中证500的绝对估值依然相差近一倍，长期依然要回归。中期处于胶着状态。

4. 出现了实体的自发回购情形，虽然不如历史极值（极值附近有政府行为），具有一定的底部特征。

5. 盈利变化方面，沪深300一致预期盈利在4月出现一波上调以后，目前依然处于正面小幅度上调的情形。估值很低的周期股的中报盈利依然看到有些有较大幅度的上升。

6. 市场的情绪应该很差，虽然没有可靠的指标，但是至少是冰点很近。

7. 市场趋势方面，下行趋势有出现背离的局面，对于趋势投资者，可以观察是否转折。

8. 监管态度上，对市场是正面的；伴随着市场波动率的放松。有一定正常化/市场化的可能。

9. 宏观上，主要问题还是去杠杆进程问题，去杠杆应该已经有一定成效，如去杠杆化逐渐进入后期，那么资金面的逐渐转好会对市场带来较长的正面影响。

对于一个相信规律会重复的投资者，虽然没法完全量化，但是我觉得现在阶段应该是个-2sigma的位置。

只要能不死，这是有很好投资价值的位置。