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《涛动周期论》读书笔记 周金涛

来源：方舟忙哥的博客

人生就是一场康波

----2016.3.16

“康波周期”，实际上它是全球经济运动的决定力量

（点评：甲子，60年的循环）

一生中，理论上只有3次，如果抓住其中一个机会，你就至少能够成为中产阶级

（点评：包含3次房地产周期，至少应该抓住1次）

康波周期，60年一循环（甲子），分为回升、繁荣、衰退、萧条

（点评：一个康波，包含两个海尔周期，所谓“30年河东，30年河西”）

（点评：查了百度，好像海尔周期是20年左右，包含两个11年的太阳黑子周期）

2017年中期或三季度以后，中国和美国的资产价格全线回落，2019年将出现最终低点，那个低点可能远比大家想象的低

（点评：现在正在进行中，还没进入主跌段）

供给侧改革是全球进入萧条的标志

2008年之前是世界经济在本次康波的黄金阶段

2004--2015年，是本次康波的衰退期，衰退期就是虽然经济增长不怎么样，但是我们还能够从资产价格中获得很大的收益

（点评：衰退期，地产还在涨，一线城市高点在2016年，二线城市高点在2017年）

2015年是全球经济及资产价格的重要拐点

要应对好2017--2019年可能发生的流动性危机

2015之后应该进入全球康波的萧条阶段

（点评：萧条阶段，资产价格下跌，消灭现金）

互联网+，就是本次康波的技术创新、信息技术的最后成熟阶段

2016--2017是一次滞胀，流动性差的资产没人要了，然后进入货币消灭机制，就是这些资产的价格将下跌

（点评：警惕创新泡沫，微投算不算？）

到2025年，都是第5次康波的萧条阶段

（点评：萧条的末期，有哪些机会？）

人生的财富不是靠工资，而是靠你对于资产价格的投资

一个人60年的人生主要阶段，其中30年参与经济生活，30年中康波给予你的财富机会只有3次

40岁以上的人，第一次机会在2008年，第2次机会在2019年，最后一次机会在2030年附近

（点评：这里说的应该是资产的底部机会，间隔11年，上一次低点在1999年，按照推理，上一个低点应该在1997年。股市实际的低点也出现在1997年，只不过97、98、99走出了一个三重底。康波时间窗在2019年10月，和自己推测的2019年5-6月份有点偏差，或者是双重底？）

沪指月线图

东西半球房地产周期相差10年，中国房地产的起点是2000年，美国是2010年，美国在2017年是第一波的高点

（点评：按照20年房地产周期推算，2020将是又一轮周期的起点？）

人的一生当中，房子是最核心的资产，至少一辈子能搞两次。

60年康波，会套着3个房地产周期，20年波动一次

一个房地产周期套着两个固定资产投资周期，10年波动一次

（点评：固定资产投资周期也称朱拉格周期，平均9-10年）

一个固定资产投资周期套着3个库存周期

（点评：库存周期又称厄尔尼诺周期）

2015，最核心的矛盾是商品价格的下跌，2016年，为资源而战

原油周线

2016年2月，原油到了惊人的26元！

应该配置资源股，比如煤炭，5个月上涨49%，龙头应该翻番了！

大级别背离后的反弹，代表趋势逆转，然后二次探底，接近前低（不创新低）是最好的介入点！

库存周期，是经济增长中的最小周期单位

人类社会任何的反转点的基本机制就是人的投机行为

2016年将是未来四年中最好的年景

9年一个中周期循环，平均8.6年（3个库存周期）

2017年美元牛市结束，人民币加速国际化

（点评：这个判断很牛逼）

美元周线：美元牛市在2017年元月结束

是否意味着商品有走牛的可能？或者下一个大牛市配置资源股？

太阳黑子周期：55-60年

20年一个海尔循环（房地产周期）

20年当中包含2个施瓦贝循环（固定资产投资周期）

厄尔尼诺：3年，就是经济中的库存周期

2019年是中国经济最差的年景

2019年到资源股买东西，比如澳洲的房产

（点评：对于2019的低点判断，延后比提前更靠谱）

任何机会都是靠赌博，没有完全确定性的机会

2018-2019年是康波周期的万劫不复之年，60年当中的最差阶段

色即是空（释迦摩尼），表象与本原（象与非象）

一切表象都会回归本原

劳动是财富之父，土地是财富之母（指蕴含在土地中的所有资源）

大牛市是由世界经济长周期的衰退和中周期的强劲复苏成就的

我们可以依赖经济增长中周期来判断国际资源品的周期变化

原油的底部，基本就是澳元的底部，可以考虑投资房产

2005年，中国经济总量世界第六

（点评：观察2个指标，1是外汇储备，2是总贸易顺差）

中国牺牲利润缓解世界通胀

资源核心国（澳加）、制造核心国（中国）、货币（消费）核心国（美国）

美元的国际地位及其信用是共生模式的基础

牛市的最后一站总是歇斯底里

（点评：喷顶，或五浪延伸）

国际原油调整的时间滞后于供需形势的转变约1年左右

欧洲：世界经济的助推者而非领导者

欧元区从1999年形成统一的货币体系

技术创新能力方面的差距使其难以构建类似于美国的庞大贸易体系

（点评：还有人口老龄化的问题）

过高的失业率一直都是欧洲经济的最大弱点所在

强有力的欧洲工会组织

（点评：高福利的负担也很重）

技术创新、信用催生泡沫以带动消费、制造业出口的复苏是三个美国复苏的机制

第四波创新刚刚结束的情况下，新的创新不可能出现

（点评：互联网是财富分配的工具，并不创造价值？）

康波中的房地产周期

增长的最核心载体应该是房地产周期

房地产周期是一定滞后于技术周期的

主导国的房地产周期均要领先于追赶国、附属经济体以及资源国

美国的主要置业人口：25-44岁

（点评：我也是2011年再次置业）

房地产周期的平均时长为26年，上行期平均为8.5年左右，下行期平均长度为17年左右

中美房地产周期或在2017-2019年共振下行

康波体系下的黄金价格

以长波衰退期为起点，黄金资产将步入长期牛市，并且在萧条期5-10年的超级行情中获取显著的超额收益

在康波周期进入衰退阶段后，黄金价格的波动幅度和频率都明显加剧

从历史看，每一个经济短周期下行叠加中长期结构问题都使全球陷入了危机模式

黄金的根本属性--信用对冲

美元的价值不稳定和长期趋向贬值是一个国际社会所普遍担忧和不满的问题

金价的长期波动与实体信用和货币信用反相关

长波繁荣前期主导国货币将处于强势货币低位

（点评：现在是创新泡沫破灭的阶段？）

美元指数就是美国和欧洲经济景气的对比

要以供给侧改革来稳定实体经济的预期，但是又不能强力刺激引导通胀预期

（点评：要观察是否会出现滞胀）

商品反弹是整个经济反弹的领先指标

（点评：如同次新股）

2017到2019年，应该进入全球共振回落的阶段

（点评：实际是2018年元月见顶）

道指日线

2018-2019的时候，商品要第二次触底

（点评：周期股见大顶）

有色金属，下一波牛市标配！

糖最先触底，在金属中最先触底的是铅，回落最晚的应该是石油和铝

反弹时，表现最好的是黑色、黄金、糖

（点评：弹性最好的是黑色系）

商品产能未来的起点在2030年，10年上升，20年下降

（点评：2030是下一波机会，哥时年63岁）

80年到00年出生的命运是最差的，最佳的人生组合是70后的人生了00后的孩子

美国房地产的上行期是美元的牛市

2018年最佳的资产是现金+黄金

2016-2017年，商品是弹性最大的品种

（点评：周期股在17年反弹中走的很好）

核心城市的地标只能是满足保值的心理要求

任何中长期投资都是没必要的，唯一带有中期性质的投资可能是黄金

周期理论的作用有两个，即定拐点、定趋势

底部拐点以时间周期结合库存是能精准定位的