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如果时光倒流到十年前，你会买格力电器吗？ 如果会，那么恭喜你，你是一个知道格力过去是大牛股的股民，那么请耐心看完本篇文章，因为本文提到的分析方法，将帮助您挖掘下一个格力电器那样的超级大牛股。 如果不会，那说明你不是股民，未来房价难以再疯涨，每个家庭都很有必要为家庭寻找新的财产性收入来源，低门槛的股市无疑是一个非常好的投资场所！本文的分析方法简单实用，可以零基础快速上手。 好了，激动人心的正文由此开始： 一只股票的长期预期年收益率的计算公式为： 预期收益率=股息收益率+业绩增长率+估值变化率-股本增长率 一个公式，4个变量，推导出预期的年化收益率，是不是很简单实用？ 小编将这个公式称为：价值投资傻瓜公式。当然，这是针对长期而言，考虑短期投机的请忽略本公式。其中： 股息收益率=预期派息比率/当前市盈率； 业绩增值率为对企业未来十年的年均净利润增长的预期； 估值变化率为对企业10年后估值水平相对于现在估值水平的年均变化的预期； 股本增长率指对企业10年期间股本年均增值率的预期。 以大牛股格力电器（000651）为例：2008年5月底，格力股价为782元（后复权），2018年5月底，格力收盘价为7863元（后复权），股价年均上涨26%，考虑到另外还有现金分红，实际收益率会比26%再略高一点。 格力2007年净利润12.7亿元，2017年净利润224亿元，2008-2017年净利润年均增长33%。2008年5月底，格力的市盈率约27倍，2018年5月底市盈率约13倍，十年间市盈率年均下降7%。 格力的分红从2007-2008年20%左右，提升到2016-2017年70%左右，平均按50%算，这样 股息收益率=50%/27=2% 期间，做了一次增发（2012年），股本从28.2亿股增长到30.1亿股，股本增长接近7%，2016-2018年有少量高管股票激励增加了一些股份，整体年均股本增加0.7%。由此，计算格力预期股票收益率为 2%+33%-7%-0.7%=27.3%（/年） 可见，根据该公式计算的收益率和公司股价实际表现一致。 如果时光退回到2008年上半年，假如我们足够智慧的话，我们对格力未来十年的业绩增长能有比较确定的预估，那么我们可以判断这笔投资未来多年的期望收益率会超过20%/年。 平庸的投资机会：如果只是低估，而净利润没有好的增长，那么长期看可能带来10%级别的年化收益率。公用事业类、收租类公司，如果估值低的话，可以实现。以某银行股举例。现在市盈率6倍，假设未来年均净利润增长5%，派息比率30%，股本不扩张，市盈率不变化，那么期望的收益率就是 30%/6+5%=10% 卓越的投资机会：如果业绩能达到30%级别增速，只要估值不是太贵，那么投资收益率大概率能超过20%；如果买入时估值正常，那么投资收益率就能达到30%级别，效果显著好于以低估值买入增速低的股票。巴菲特所说的“It is far better to buy a good company at a fair price than a fair company at a good price”，就是这种情形，并在格力这个案例上得到充分验证。 根据这个价值投资傻瓜公式，现在有下一个格力电器这样的大牛股可供挖掘吗？答案是：有！下面小编以A股某股票来举例说明。 该股票现在股价对应今年真实业绩的市盈率为3倍，小编预估未来10年该公司的业绩年均增速为8%，增速很正常，因为行业空间巨大，公司业绩增长空间没问题。再假设派息比率30%，年均股本扩张2%，十年后市盈率达到5倍，那么期望的收益率就是: 30%/3+8%-2%+5%=21%。 如果假设派息比率达到50%，则期望收益率就是 50%/3+8%-2%+5%=28% 人活着要是没有梦想，和咸鱼有什么区别？股神巴菲特过去几十年，年均收益率21%。根据本文提到的价值投资傻瓜公式，熟练掌握后加以应用，实现老巴的收益率水平并非不可能。不过，要特别提醒，投资有风险，一定要谨慎！对企业未来长周期的经营前景要有充分的、深入的思考才能下结论。 |
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