美元荒卷土重来？流动性已悄悄重新定价

美联储如期加息25个基点，叠加鲍威尔称“美国经济十分强劲，逐步加息有助于维持经济扩张”，刺激美元创下一个月最大单日涨幅，现逼近95关口。

与此同时，欧元兑美元周四刷新日低至1.1641，创9月14日以来最低。此前，意大利政府围绕2019年预算赤字占GDP比重为2.4%达成共识，但这一比例远高于欧盟建议的1.5%-1.7%。

亚市早盘，日元兑美元则最高一度达到113.64，汇率刷新年内新低。

金融博客Zero Hedge注意到，美元对其他主要货币的基差互换（同种货币基于不同参考利率的浮动利率对浮动利率的利息互换）均重回2018年内最阔水平。这一现象表明，美联储上调利率之后的一夜之间，市场迅速对美元流动性进行了重新定价。

Zero Hedge认为，这一现象或有两个成因，但无论究竟是因为哪一个，其后果均是显而易见：美元荒卷土重来。

1. 美联储加息并未被计入价格之中，受利率差异驱动的失衡出现，基差互换的重置反映出美国政府继续收紧货币政策的决心；

2. 一个季度即将结束，叠加美联储加息，金融机构突然发现自己缺少美元。

在美元短缺的同时，对于外国买家而言，以美元计价的美国国债变得更为昂贵，他们的对冲成本几乎相当于一次加息。这就意味着，在其他条件相同的情况下，国际买家对长端美债的需求将大大减少。这种供需机制的转变将对长债收益率造成一定影响。

此外，Zero Hedge还十分担忧，美联储的最新加息动作和基差互换的巨大波动是否表明，每一次渐进式加息最终都会导致金融状况大幅收紧。

在昨日的美联储声明中，有关“货币政策立场仍然宽松”的语句自2015年开启加息周期以来首次被整体删除。

在点阵图方面，美联储维持2018年加息四次（重申12月加息预期）、2019年加息三次、2020年加息一次的预期不变，首次公布的2021年点阵图表明2020年之后不会加息：

中值预测显示，2018年底联邦基金利率料为2.375%（6月时料为2.375%）；

2019年底联邦基金利率料为3.125%（6月时料为3.125%）；

2020年底联邦基金利率料为3.375%（6月时料为3.375%）；

2021年底联邦基金利率料为3.375%。