中粮地产净负债率高企 短期偿债压力凸显

　　摘要：地产行业真的进入了严冬？房企真的迎来了“剩者为王”的局面？新浪财经梳理上市房企主要的经营数据，带你窥探龙头房企“过冬”的差异与应对，从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻行业之变。

　　本期新浪财经梳理中粮地产(5.370, -0.16, -2.89%)今年以来经营业绩表现，并与去年同期数据、主流50家上市房企经营数据均值进行比较，同时新浪财经根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程，参考主流评级体系，归类经营指标并赋予相应权重，从四个方面来找寻中粮地产今年以来的“改变”与“侧重”。
　　评分方面，中粮地产业务发展、盈利能力方面评分较好，规模优势、财务实力方面表现一般。
　　业务发展方面，中粮地产2018年上半年拿地金额为33.7亿元，大幅低于主流房企数据均值。2018年上半年中粮地产拿地面积为122.42万㎡，拿地力度明显放缓，而2017年全年拿地为349.58㎡。中粮地产半年销售金额为203.2亿元，销售面积为69万㎡，上半年销售面积同比上涨82.44%，2017年全年中粮地产销售面积为132.2万㎡。公司存货周转率较慢，但销售价格与拿地价格之比大幅高于主流房企均值。
　　收入储备倍数是评估一家房企未来业绩保障实力的系数。中粮地产收入储备倍数为39.94（参照的是2018年半年收入），高于主流房企数据均值，而该数值2017年为19.5（参照的是2017年全年收入）。
　　财务方面，中粮地产今年中期平均融资成本较2017年有所下降，为5.5%，低于主流上市房企平均融资成本均值6.07%。2017年数据显示，中粮地产平均融资成本为6.20%。净负债率为183%，较2017年明显升高，且显著高于行业均值125%。
　　目前中粮地产货币资金+受限制使用资金共有99亿元，短期债务为127亿元，长期债务为198亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况，中粮地产短期偿债压力指数为1.27，偿债压力凸显，也明显高于主流房企数据均值。
　　规模与盈利方面，中粮地产规模优势明显，但盈利能力得分也不差。2018年上半年中粮地产土地储备货值为1759亿元，大幅低于行业均值为5908.74亿元，权益土储货值为1073亿元，权益比例为61%。中粮地产预收账款（合同负债）为235亿元，低于主流房企数据均值。
　　中粮地产的销售毛利率、销售净利率都高于主流房企平均水平，半年ROE为9.03%，也要领先于行业平均水平。
　　中粮地产业绩图谱如下：

　　　说明：
　　（1） 指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。
　　（2） 相应指标测算评分为新浪财经选取一定周期内，对公开经营数据赋予相应
　　权重，并参考主流评级体系，进行分值计算。
　　（3） 上市房企数据均值为新浪财经依据相关评价体系，筛选50家主流上市房企的一定周期内数据，进行算术平均。
　　（4） 上市房企经营数据统计为2018年半年数值，部分指标为测算数据，新浪财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。