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一、公司的黑科技是否真实？ （一）黑科技有哪些？超级悬浮床技术、钌系氨合成成套技术、钴基费托合成技术、炭基肥等 （二）已经实施的技术项目有哪些？ 1. 2017年，新疆环烷基高钙稠油超级悬浮床加氢工业示范装置运行72小时标定，MCT悬浮床加氢工业示范装置成功实现了超过8000小时的长周期连续运行，累计运行时间超过12000小时。 2. 南京勤丰、河南拓农、内蒙古爱放牧、宁夏同心、黑龙江建三江等5套建成投产，生产出了合格的炭基肥。 3. 2018年上半年，江苏禾友化工有限公司的低压钌基氨合成技术万吨级示范装置建成投产。 4. 生物质直接液化技术完成了中科院过程所的独立重复试验。结果表明约2.1吨玉米秸杆可以生成1吨含氧量小于5%、热值接近石油(8733 kcal/kg)的初级液化油。 这些项目都是已经建设实施，并经过实践检验稳定运行，不存在虚假。 （三）股东持续增资，侧面验证技术的真实性 公司股东较为分散，性质各异，北京海淀政府股东、企业高管股东、央企股东、投资人股东巨额增资，彰显信心。 2018年4月24日发布公告，拟向北京海淀科技发展有限公司、国化投资控股有限公司共2名特定对象非公开发行股票,募集资金不超过30亿元，海淀科技将再次认购28亿元，锁定3年。按照本次发行股票上限3.6亿计算，海淀科技持股比例将达39%，海淀科技、海淀国投合计持股比例将达43.5%。另外，本次定增另一认购对象国化投资认购2亿元,同样锁定3年。国化投资为央企中国化学工程集团的全资子公司。 最了解公司技术和公司前景的是公司的高管，近两年里，公司高管不但没有减持，反而增持，体现出对公司的发展信心。 分析三聚环保，最最关键的是分析其核心技术是否真实，这是基础和前提。如果这些技术真实存在而且具有良好经济性，那么，三聚环保的这些核心技术保证了他的投资价值。 二、股价下跌根本原因是什么？ 造成2018年整体股价雪崩的原因不外乎几点：股东减持、财务造假、应收账款回收漫长或者出现减值、股权质押、高商誉、高负债。那么，三聚环保身上实际发生了那些呢？ 股东减持情况：在此轮巨幅下跌过程中，股东、高管没有减持，而且实施了增持，其中，控股股东海淀科技累计增持公司股份1.76亿股，增持金额2亿元。 应收账款情况：2018年6月底，应收账款123亿元，相比期初增加34亿元。其中：1年以内的应收账款为96亿元，占比77.64%，1-2年以内的应收账款为27亿元，占比20.80%。 股权质押情况：海淀科技持有公司股份6.75亿股，占公司总股本 的28.72%，其中累计被质押股份55亿股，占其持有公司股份总数的 74.73%，占公司总股本的21.46%。其他股东无质押。 有无虚增业务收入或营业利润：到目前为止，经过将近两年的股价下跌，尽管众多投资机构有所质疑，仍旧没有发现业务虚增情况。 对于三聚环保的股价大跌，分析原因：一是A股大环境恶劣，大盘下挫，覆巢之下，焉有完卵；二是公司偏高的应收账款，引发投资人对账款能否足额回收的忧虑。三是公司经营性现金流紧张，引发资金链断裂的忧虑。四是资金紧张导致人们对未来项目能否顺利推进的忧虑。 三、短期风险 （一）年末公司业绩可能亏损的风险。面对可能发生的应收账款计提，计提金额难以估计，所以不排除年度业绩爆出亏损。 （二）投资人情绪的风险。面对公司可能发生亏损，部分投资人会提前出逃，抛售股票，引致股价再次下跌。 四、公司的战略调整及未来前景 （一）公司战略开始转变。 前期重大技术示范项目已经接近完成。并形成一定规模的应收账款，并在2018年期间达到峰值。随着示范项目的完成，从2019年起，公司的战略将从核心技术的工业示范转变成核心技术推广和优势产业打造同步进行。 （二）资金情况将会好转。 1. 应收账款折价转让，有望快速回收30亿元左右资金； 2. 公司可续期债在一季度有望成功发行。 3. 公司增发成功将会增加公司现金30亿元左右。 4. 公司的应收账款将会加速催收。
结论：目前困扰公司的关键问题是资金。一旦资金到位，项目加速推进，公司股价会从目前的泥潭中得以摆脱，逐步修复，只要技术还在，这是最重要的前提，加上资金好转助力，股价必然会重新崛起，但是需要时间1、2年以上，甚至还要忍受短期的下跌。 |
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