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2019年1月16日，先锋集团（Vanguard）创始人、指数基金教父约翰·博格（John Bogle）过世，享年89岁。 巴菲特：博格为美国投资者所做的事，比任何人都多 1975年，博格创立了先锋集团，两年后推出了全球首只指数基金，彻底改变了人们的投资方式。2000年，博格因身体原因卸任先锋集团CEO和主席职位。 目前，先锋集团已成为世界上最大的投资管理公司之一，管理的资产规模超过5万亿美元（约合34万亿人民币），在全球拥有超过16600名员工，投资者遍布全球170多个国家，超过2000万人。 先锋集团 CEO Tim Buckley在16日的声明中表示，博格不仅对整个投资行业有着巨大的影响，更为重要的是，他对无数个体及个体背后家庭的贡献。“博格是一个绝顶聪明且充满天赋与远见之人，他的想法彻底改变了我们投资的方式，我们很荣幸可以有机会延续他的传奇。” 博格被誉为全球最伟大的投资者之一，他的指数共同基金使投资者能够获得高回报，而成本低于主动管理基金。可以说，“低成本”是先锋集团最重要的关键词之一。据统计，该公司旗下产品的平均费率仅为0.11%，远低于其他产品的平均费率0.62%。 在2017年的伯克希尔·哈撒韦年度股东大会上，巴菲特曾这样评价他：“如果要树立一座雕像，用来纪念为美国投资者做出最大贡献的人，那么毫无疑问应该是约翰·博格。博格早年经常受到投资管理行业的嘲笑，然而今天，他很满意地知道，他帮助了数百万投资者，使他们的储蓄获得了远比他们本来能赚到的更好回报。他是他们和我的英雄。” 博格的生平回顾 1929年5月8日，博格出生于美国新泽西州，其家族为来自苏格兰越过大西洋的移民。 博格在新泽西海岸的Manasquan高中上学，他的学术成绩使他能够转到布莱尔学院获得奖学金。在布莱尔学院，博格表现出了特殊的数学天赋，数字和计算让他着迷。 1947年，博格以优异成绩毕业于布莱尔学院，并获得普林斯顿大学的录取，在那里他攻读了经济学。 1949年，也就是在普林斯顿大学期间，博格偶然读到一篇关于共同基金产业的文章──“Big Money in Boston”，激起了他对基金产业的兴趣，之后便以此作为大学论文的题材内容。 论文完成后博格尔将文本寄送给该产业中的几位重要人物，随后获得当时经营威灵顿管理公司的掌管人瓦特·摩根的赏识，并让博格在大学毕业后立即到威灵顿就职。 1951年，博格获得本科学位，并在宾夕法尼亚大学参加了晚间和周末课程。 1965年，威灵顿掌管人摩根将公司管理权转让给博格，并任命他为执行副总裁。在成功晋升之后，博格被任命为惠灵顿董事长，但随后因1973至1974期间的股市下跌造成严重亏损，使得博格在董事会上被投票表决撤职。 1975年5月1日，博格以英国海将纳尔逊在尼罗河战役使用的船只HMS 先锋为名，成立了先锋集团，现在该公司是投资领域最受尊敬和最成功的公司之一。 1976年8月，博格以追踪标普500指数为架构，推出全球首个指数基金——First Index Investment Trust，该基金现在已更名为先锋500指数基金(先锋 500 Index Fund)，是全世界最大的单个基金。 1977年，博格让旗下基金采用免手续费（No-load）的销售制度，2012年先锋管理总资产已达2万亿美元，如今则超过5万亿美元。 1996年，博格成功进行了心脏移植手术，随后他以高级主席的身份回到先锋。 1999年，《财富》杂志把博格评为20世纪四大投资巨人之一。 2000年，博格卸任先锋集团资深总裁，但仍资助多项机构，如：费城的国家宪法中心、在母校普林斯顿大学成立“博格兄弟奖学金”。 博格的基金投资原则 博格的忠告是，关于基金的种种信息，往往被那些看上去无所不知的人宣讲，但无论获得了什么信息，我们都必须牢记，自己处于一个不确定的金融环境中，我们应该依靠的是常识性的原则。 1） 选择低成本基金。对于控制基金投资成本，博格建议从两方面考虑：首先，被动型基金优于主动型基金。指数基金采用的是跟踪某个标的指数的被动投资方式，研发费用低，交易费用少。其次，主动型基金中，低换手率的优于高换手率的。 2） 认真考虑附加成本。很多投资者接触并决定购买基金，是通过媒体的介绍，或者是代销机构的推荐，这其中隐藏的附加成本，就是博格提醒投资者注意的问题。 他认为，对于那些具备一定分析能力的投资者，可以选择没有销售佣金、无发行费用的基金；对于那些不具备独立决策能力，需要提供投资建议的普通投资者，博格建议关注那些优秀咨询机构的研究报告。 3） 不要过高评价明星基金。明星基金是基金公司力捧的招牌，也是最被投资者看中的因素之一，不过博格对此并不十分在意。他表示：“或许业绩记录在评价纯种马速度时有用，当然有时也会失效，但在估计资金管理者会如何运营时，却往往容易出现误导。因为即使有人能够预见市场未来的绝对收益，也不可能预测出个别基金相对于市场的收益，至多是预测出指数型基金的收益。” 4） 大的未必是好的。博格提醒投资者注意，一只低换手率、申购资金流入稳定的基金，要比采用积极操作、基金份额变动幅度大的基金更容易管理，因为后者需要更加频繁地交易。 中国指数基金不断崛起 与美国相比，中国指数基金市场虽然还未跟上步伐，但规模在不断的壮大。在2018年的行情中，中国指数基金异军突起，博得众人关注。 根据申万宏源日前的一份研报，截止 2018年12月31日，股票指数型基金(被动 增强)份额达到 5583 亿份，较 2017 年年末的 3736 亿份大幅增加 1848 亿份，占整体股票基金份额比例也由 17%上升至 24%。 报告指出，被动产品规模逆势上行与当前熊市环境密切相关，保险成为重要投资者。市场赚钱效应不强，个股频频爆雷，择股有效性减弱转而投资 ETF，与 2017 年年末相对，保险资金购买ETF 的动力较以往大幅增加，根据 2018 年中报显示，规模靠前的几家代表性指数基金前三大持有人中保险公司数量显著增加，成为 ETF 重要持有人。 与此同时，已经在中国上海成立外商独资企业的先锋集团也表示，希望把低成本战略带入中国内陆市场，设计更多适合内陆投资者的A股公募基金产品。早于MSCI宣布纳入A股的决定前，先锋在2015年就宣布，先锋新兴市场股票指数基金和先锋富时新兴市场交易所买卖基金都将纳入中国A股。 2009年，先锋开始在中国服务第一家机构客户；2011年，先锋在香港成立亚洲总部，扩大在中国市场的客户群和服务范围；2014年，先锋开设北京代表处；2015年，先锋获得国家外汇管理局单次最大RQFII额度（100 亿人民币），迄今获得的总额为300亿人民币，并于同年率先将A股纳入旗下新兴市场指数基金；2016年，先锋获准在中国设立外商独资企业；2017年，先锋领航投资管理(上海)有限公司在上海自由贸易区正式成立。 END |
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