股市中主力机构的出货过程

yh18 2019-01-26

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第三章威氏逃顶策略:如何识别主力的派发意图

文前注释：

CM—主力机构，掌握大资金的人或机构。

JOC—这是一个SOS信号。价格强烈上涨突破了前期的关键阻力位置或者突破了交易区间的上边界，特征是高成交量和非常宽的振幅。

SOS—显示需求控制市场的信号或者上升趋势中需求良好的表现。SOS之前常常是一个交易区间或者吸筹阶段。SOS的特点是超长阳线，伴随超大成交量，有时候SOS是连续的阳线，伴随递增的成交量，但是这种现象出现不确定是SOS,所以SOS必须经过随后的价格回调确认，确认过程一定是小蜡烛和小成交量。同SOS对应的是SOW。

第二节 CM的出货过程

整个出货过程包括四个阶段。第一-阶段是描述牛市如何结束。第二阶段描述CM是怎么设立出货(派发)区，又是怎么引诱公众继续买入的。第三阶段讲的是测试过程，CM想确定需求已经耗尽，并准备让股票进入降价阶段，这个阶段最重要，因为它确认市场处于派发阶段并且接近尾声(顶部成立)。最后一个阶段是熊市信号(SOW)出现，然后整个市场进入熊市。

一、牛市是怎样停止的

牛市的停止需要四个市场行为。对于公众来讲，这四个行为是不同程度的警告。无论是你有仓位，或者你因为任何原因打算入场，当你看到这四个行为出现的时候，一定要谨慎。这四个市场行为按顺序分别是:初次供应(股票供应量开始扩大)、抢购高潮(股票供应量继续扩大，公众进入疯狂接盘阶段)、自然回落和二次测试。其中成功的二次测试标志着牛市的结束，虽然有时牛市没有出现抢购高潮，而以圆顶结束，但是抢购高潮体现的到顶信号更明显，因为它包含了公众的贪婪、盲目和疯狂情绪。作为交易员，控制情绪是首要素质。

在继续讨论派发之前，我们这里详细闸述一下牛市中CM为什么总要设法把公众拦在场外?

CM在底部满仓之后，坐等价格涨到出货目标派发。在价格上涨过程中，CM尽量让公众在场外，即使有公众跟趋势进场了，他们也使用技巧把公众甩出去。他们为什么不让公众持仓?我们用个假设，一旦所有公众都满仓了，那么等CM出货的时候，他们能找到买家吗?所以CM必须尽量让公众不入场，或者入市了也要把他们挤出市场，这样做的目的让公众在将来派发的时候接盘。

CM是怎么驱离公众出场的?第一个策略是震仓，这个我们在第二章提到过，CM利用急跌的办法，把不坚定分子吓出去;第二个办法是疲劳战术，这个大家也经常碰到。公众喜欢突破时进场，因为突破的那种快感让公众感到幸福。CM当然了解公众的心理和操作习惯，他们在突破后操纵价格并让走势变得枯燥和杂乱无章。CM这样做的目的是让跟风进场的公众烦躁和失望。公众看到市场没有因为他们买入而上涨，于是他们开始怀疑走势，甚至认为价格很快会下跌。在失望中，他们平仓出场。CM就是利用这些策略把公众堵在场外，等到他们需要公众冲锋的时候(比如在阻力位置)，他们会利用媒体和急涨造势，让公众因兴奋和贪开始抢购。

牛市中，市场处于供不应求状态。每个价位的股票都无法满足所有买家，所以买家只能提高成本才能买到股票。那么这种趋势持续到什么时候为止?试想，如果所有买家都能轻易平价买到股票，价格还会像原来那样涨吗?当然不会，因为市场已经有充足的股票供应来满足他们的需求，他们不用竞价就能买到平价股票。随着市场上股票的投放量扩大，价格停止了上涨，导致牛市进入尾声。

在顶部，CM是怎么引诱公众接盘的?在出货前，他们买通媒体，让媒体营造利好气氛;同时他们伙同上市公司，发布产品和业绩的利好消息。公众看到这些好消息，匆忙进场，因为担心错过更猛地牛市。CM还有一个办法是价格急涨。这种急涨吸引了公众的眼球，他们认为现在不买就错过这么好的牛市了。于是贪婪的本性让他们疯狂抢购。CM正是利用了这种疯狂来出逃。

二、初始供应

从字面上讲，初始供应是牛市中首次出现大量供应上市的行为。这些卖盘一部分来自CM,他们这样做是因为价格已经接近他们的目标。初始供应在图上的表现是放量下跌，或者先急速上涨，然后放量下跌。初始供应只是临时阻止牛市发展，不是牛市结束。接下来我们还会看到抢购高潮，自然回落和二次测试。有时初始供应表现不是很明显，我们就把初始供应和抢购高潮当作一起发生。对持仓者来说，初始供应是个预警信号，我们不能忽视，要提前做好危机来临准备。

其他CM看到了初次供应，他们开始考虑是否开始出货。如果他们决定出货，他们会通过媒体等手段设计抢购高潮，然后会在高位设定一个支撑价位(派发区底部)，并在出货完成之前用买单保护这个支撑。当我们看到每次价格回到支撑后就反弹，并且价格反弹到顶部时候出现扩大的成交量，说明CM在派发。看到这种行为的时候，我们必须启动出逃计划。当这个受CM保护的支撑被长阴线增量突破的时候，说明CM已经撤掉夹板，他们的货快出完了，不用再保护这个支撑了。到那时，熊市即将开始。上述市场行为的细节都应该作为风控和资金管理的重要组成部分。

三、抢购高潮

CM派发(或者叫出货)，无非是把吸筹时期买的股票在派发阶段卖出去。公众是接盘方，他们买的原因多数是因为当时市场的一些利好消息(当然设计这些消息的是CM)。这些消息当中，有的是关于国民经济的，有的是上市公司放出来的，还有很多专家的预言。这些消息或者传言让公众认为他们的建仓行为非常有道理。在所有消息中最能让公众疯狂的是价格的急速上涨或者不断快速突破。很显然，这些暴涨行情是CM制作出来的。

公众抢购股票的主要原因是他们坚信自己的股票很快能带来利润。他们有的追高（买突破）；有的买回调，因为他们认为自己在大牛市中捡了便宜。当CM完成出货之后，他们不再保护自己设立的支撑(可以从增量突破支撑或者支撑上无力反弹看出CM已经不保护支撑夹板了)。同时他们开始做空，期待接下来的熊市创造利润。场外其他的聪明钱察觉出CM的意图(我们也应该成为聪明钱)，也纷纷出逃，然后跟着CM一起做空，这几种行为使得流入市场的卖单剧增( 股票的供应量剧增),供应完全控制市场。公众由于在抢购高潮中已经满仓，现在没有能力去接这么巨大的卖盘(说明市场需求耗尽),结果导致市场进入熊市。

抢购高潮是一个更明显的触顶信号。它反映出一种(公众)在贪婪和希望情绪驱使下的疯狂行为，而制造这些贪婪情绪的是CM,他们的派发正在充分满足公众的贪婪。市场的股票供应增大是牛市发展的最大障碍，也是导致趋势反转的最主要因素。我们不能忽视，因为危机的脚步越来越近。抢购高潮在图上的表现是成交量陡然剧增，同时上涨速度骤然加快。如果用趋势线衡量速度，其上涨角度开始变得很陡(走向垂直，已经严重超过了45度角)。派发时间要比吸筹时间短，因为派发中公众是因受到蛊惑心甘情愿地买入。但是在吸筹中，公众是因恐惧被迫地抛售(挤牙膏式。下面我们看图3-5(2011年末到2012上半年的纽约铜)。

首先从柱1往左看，这是抢购高潮，因为它的行为是天量创新高，有时我们看天量不只看一根蜡烛，而是看一波的成交量是否是上涨以来的天量。这里我们讨论的是单日成交量。突趋势从A到B的上涨是缓和的正常上涨，但是B到C的上涨角度开始扩大，让人感觉有人在着急，市场可能进入超买状态。然后看柱1的突破幅度，从它后面的急跌柱我们知道，柱1的突破属于突破没有进展，二参与突破的努力又是上涨以来最大的成交量，我们应该怎么翻译这个市场行为？这是非常明显的供应扩大现象，来自CM的出货开始了。到这里位置，市场已经给了出货的初步证据，下面我们观察需求是否耗尽以及供应是否继续扩大的证据。此时我们要从观念上有所改变，告诉自己市场的背景已经改变。

图3-5

柱2的急速反弹说明CM在建立支撑，目的是在这个支撑之上派发，我们仔细观察从柱2起来的反弹和反弹后的回落，哪个过程强度更大些？从下跌过程的阴线的长度和成交量(柱3及其成交量)大于反弹过程中的阳线长度和成交量来看，很明显卖单的力度更大些，柱2那么大力度的反弹却没有让价格创新高，说明努力没有带来相应的结果(需求严重不足)，这个无果的反弹是成功的二次测试，确认牛市暂时终止。

柱4的出现，告诉我们CM已经不保护支撑了，因为他们在高位已经派发完毕，再无法找到买家，现在他们准备在低价位找买家继续派发。这里柱4的行为叫作破冰，确认前面的震荡过程是派发。4之后的反弹过程中成交量递减，说明需求已经耗尽，这个反弹的顶部叫作最后的派发点(LPSY)。如果做空，LPSY是最佳位置;如果出逃，LPSY是最后一班车。

四、自然回落和二次测试

抢购高潮之后的市场行为是自然回落和二次测试。其中二次测试的成功标志着牛市的终止，如果你还在持仓。应该考虑离场了。如果因为消息的鼓动还想买股票，此时无论你有多么好的预期，都不要买入。二次测试是看公众的购买力是否已经耗尽，如果没有，那么市场还需要几次测试才能最终知道结果。自然回落的低点和二次测试的高点形成了震荡区。如果确认是CM开始派发，这个震荡区是CM的派发平台。如上面的图3-5所示:抢购高潮之后，1-2的过程是自然回落，2之后的反弹是二次测试，二次测试的成功与否决定着牛市是否暂时终止。下面图3-6是抢购高潮，自然回落和二次测试的示意图。

图3-6

二次测试之后的震荡区内，初期价格波动比较猛烈，因为公众还在抢购。由于CM不断投放大量股票给市场，价格上涨总是无功而返。随着CM的不断出货，价格的波动和成交量也逐渐减弱。到这里，我们还无法确定这个震荡区是派发还是吸筹，或者就是横盘交易。直到进入测试阶段，我们才能确认市场是否在派发阶段。我们尽量避免在震荡区内交易，应该耐心等待震荡区右手边出现明显强势或弱势特征。