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有没有好的办法可以在一定程度上降低回撤而提高收益，本文将探讨可从大的资产配置角度和深度研究个股角度来尝试控制回撤和风险，并获得超额收益。如下： 方案一：资产配置策略 有经验的投资人都知道这样的统计，就是在实现的收益率因素中有90%的因素来源于资产配置，而不是投资品种选择。 我们来看一只基金例子，易方达增强回报基金（110017），基金契约规定其债券资产配置比例不得低于80%，该基金长期资产配置是80%以上的债券和7%左右的股票，加了一些杠杆资金打新股。这样下来在其成立至今的9.0年时间内（截止16年5月27日）实现了年化9.19%的复利回报率，而同期指数年化收益率只有1.64%。这样的收益已经超越了绝大多数的固定收益类基金。如下图为该基金过去九个整年度股债仓位和收益率： 看似保守的配置其实实现的收益率并不保守，相比股票基金实现类似收益而言，前者承担了更小的风险。而9.19%的稳健长期回报率足以使北上广深的居民卖掉住房而生活的更加惬意。 也就是说，保守配置的战略思维将大大缩小你的回撤，而收益并不见得要比你想象的少。你的投资组合配置要做到：
A股是目前仍是散户占多数的沙场，如果你没有经历“一万小时”的磨练，便动辄配置超过80%甚至90%以上的股票，想想看你的回撤下限吧，也许这就是你长期难以提高复利回报率的根本原因。 如果你再研究伯克希尔的持仓结构，你会发现巴菲特始终持有33%左右的一级市场收购企业；33%左右的二级市场股票和33%左右的现金和套利资金。当然其现金头寸有保险资产浮存金的不断输入因素。 保守与成长其实并不矛盾，在保守的基础上成长，才会更加稳健。正如菲利普·费雪的名著《怎样选择成长股》中第二部分的大标题却是：“保守型投资者高枕无忧”。 正如巴菲特回答投资者问其对两个老师的看法时所说：我愿做85%的格雷厄姆和15%的费雪。 方案二：择股超额收益 先稳健的获取固定收益，在合适的时机陆续增加股票仓位，可以在有效控制风险的基础上获得收益。而其中的难点在于“何时”才可以算是能够开始增配股票头寸的时机。通过下面的表格，我们继续探讨。先来看看大家所熟知的几只优质白马股票自成立以来和自2011年以来的年均复合回报率表。 如果你不满足于上述保守配置接近10%的长期年化收益率，那么你需要在持股战略思维上做些调整，如果你是一个有过5年以上投资市场实战经验的选手，其实你不难选择到一些优质好股票，比如上面表中的这些，你肯定都持有过，但一定没有一直坚持。 仔细看上表，无论是从成立以来的年化复利回报率看，还是从2011年初至今的7年多时间来看，它们的复利回报率都是很高的，格力电器自上市以来21.2年的时间年均复利回报率为23.54%；近7年为30.25%。这一成绩基本达成了我们前述文章中所提的投资大师的水平。而东方雨虹和康得新更是实现了9.3年45.60%和7.5年52.50%的复利回报水平。唯有招行和平安年化收益低一些，而从中你或许也看到今年以来二者发力上行的动因。 如果你说上市以来复利高不好操作，因为新股买不着，那么看看2011年以来的7年时段上述股票的复利成绩，同样骄人。即使你买入了笨笨的招行，也有15.21%的年均复利增长。而格力近7年为30.25%。 所以另一个实现较高复利增长的策略是，选择几只（低于5只为宜）优质的白马股长期持有（最好是在某一年他们股价大跌后买入，然后砸了电脑去旅行……），比如上面表格中个股票实现年度负值收益的那年末买入……当然完全实现上述股票的收益率还需要你满仓。 |
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