看戏——利欧转债VS利欧股份（续）

昨天的利欧转债和利欧股份的走势真是非常有趣：转债价格相对于转股价值折价6%左右。而利欧股份的股价居然在昨天出了利空之后岿然不动。

昨天的文章赶得太急，没等到开盘就已经发出去了。公号文章一天只能发一条，所以无法给大家提个醒了。这里把昨天下午发给一些朋友看的文字复制如下：

奉劝各位不要参与所谓的套利截止目前利欧转债成交80万手即成交金额8亿现在利欧股份成交额1.6亿今日买入利欧转债的人里面我们保守估计只有30%的人懂得转股操作那么明天将多出2.4亿卖盘正股直接跌停可能不可避免而转债不设涨跌停倒时如果真的发生踩踏后果不堪设想鉴于转债是t+0交易现在买入并且已经提交转股申请的朋友可以直接在二级市场卖掉（转债的买卖申请优先于转股申请避免明天股债双杀的惨淡

昨天早上这样的盘面反应的状态其实是很有趣的：在已经进入转股期（可转债一般上市之后6个月进入转股期，在这之前可转债不可转股。）的可转债，居然大幅折价。证明了转债持有人和正股持有人对于股票价值的看法出现了背离。那么到底谁对谁错呢？

个人认为转债持有人给出的价格更为理性一些，就像我们在上一篇里提到过的：大幅下调转股价格是割老股东的大腿肉，而这些傻傻的二级市场交易者居然完全没反应过来。个人认为这主要是由于A股投资者中散户过多有关系，他们无法对信息作出有效的判断。知道转债，并投资转债的投资人会相对更专业，对信息的反应也更迅速。

那么在这种情况下，出现了第三类人，所谓的“套利者”。他们发现利欧转债相对于利欧股份折价6%，不明就里的他们买入利欧转债，转股，希望明天可以赚到那6%的折价，其实那是水中月，镜中花。因为出现折价的根本原因就是正股的定价不准确，明天必然会有大量的套利大军砸盘，明天利欧股份的低开是无法避免的。而利欧转债已经高于95元这个明显的债底，更多的体现转债的股性（即转股价值），正股被砸，估计转债难免受到牵连。这也是昨天上午就告诫友人提早卖出的逻辑。