资本都是逐利的，在PPP模式下，想要在盈利性相对较弱的公共品投资中吸引民资参与，必然要考虑到民资进入后的回报问题，一方面要保持项目回报率的吸引 力，另一方面许多项目投资都带有公益性，因此也要考虑到整体回报率不能过高。由于PPP项目的债务率较高（一般在70%～90%），因此融资工具的便利性 和丰富程度也是影响PPP项目成功与否的重要因素。
1、商业银行贷款
在地方政府融资受限和偿还能力受质疑的清况下，商业银行将失去一大贷款投向。PPP的发展在满足新型城镇化所需基础设施的同时，也为商业银行提供了新的贷款投向，PPP也可以成为城投债的替代和延伸。
典型案例是北京地铁4号线项目。北京地铁4号线分为A和B两个部分，A部分为土建工程部分，投资额为107亿元，B部分为机电项目，包括地铁车辆、售票 系统等，投资额为46亿元。B项目由特许经营公司——北京市京港地铁有限公司负责建设运营，背景是京港地铁有限公司由港铁股份、首创股份(600008, 股吧)和京投公司共同出资设立，其中港铁股份和首创股份分别占比49%，京投占比为2%。
该项目的融资模式为：京港地铁注册资 本15亿元，剩余资金来自银行无追索权贷款，期限为25年，利率为5.76%，十年期国债收益率为5%，一般商业贷款为6.12%。京港地铁4号线是成功PPP项目的典型。社会资本和政府合作提供公共服务，既保证了项目的公益性，也照顾了社会资本的利润。商业银行在SPV组建过程中提供了无追索权或者有限 追索权贷款，期限长、利率低。由于整个项目有良好的人流量保证，利润稳定，银行贷款的安全性也比较高。在具体信贷模式上可以采取项目融资、银团贷款、并购 贷款等。
2、银行理财借道支持
《商业银 行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》显示，监管层有意鼓励银行理财资金服务实体经济，虽然明确限制商业银行层层嵌套通道，但是商业银行通过信托等通道 参与项目投资仍然是可行的。银行理财产品参与PPP项目主要通过与信托公司等金融机构合作，由银行募集资金，信托公司负责投资PPP项目。银行理财资金进 入PPP项目主要通过项目公司增资扩股或者收购投资人股权，并作为机构投资人股东，获得固定回报，并不承担项目风险，只是名义上的股东。退出时有股权转让 和直接减资两种方式，股权转让是指项目公司支付股权受让金，直接减资是由银行支付给信托公司资金，然后返还给银行理财账户，程序相对复杂。
风险控制是主要考虑的因素，由于银行理财资金或者信托作为机构投资人股东参与PPP项目，虽然是名义上的股东，但是仍然面临政府信用、项目失败等特殊风 险。资管计划也可以参与到PPP项目中，途径之一是理财直接融资工具。理财直接融资工具是指由商业银行设立，直接以单一企业的债权类融资项目为投资方向， 由中央国债登记结算有限责任公司统一托管，在银行间市场公开交易，在指定渠道进行公开信息披露的标准化投资载体。目前购买人主要是商业银行资管计划。具有 标准化、可流通性、充分信息披露、程序简单等优势。此举有利于打破商业银行理财业务的刚性兑付、服务实体经济。
3、资产证券化
PPP项目资产证券化是指以项目未来收益权或特许经营权为保证的一种融资方式，因此资产证券化主要适合经营性项目和准经营性项目。由于PPP项目多数是 公共基础设施项目，面向全体公民，受众面比较广，而且需求弹性小，价格稳定，因此PPP项目可以带来稳定的现金流。同时，PPP项目通过收费方式收回前期 投资，在项目开始前可以对项目进行充分尽职调查，而且公共项目由于使用价格稳定，所以其现金流可以很好地被预测。
银行参与PPP项目的资产证券化，一是可以通过信托等通道，用表外资金购买PPP资产证券化产品，PPP项目具有较好的安全性、长期性等特点，可以调节银行理财产品或资管计划的风险和久期；二是银行非银业务部门可以参与PPP项目资产证券化的设计产品和承销。
4、多级加杠杆引入产业基金
该模式为近年来较为重要的融资模式创新。产业基金的优点在于融资便利，产业基金的合理架构有利于通过灵活设计风险和利润分配结构，来吸引各类风险偏好不 同的投资人参与，同时，产业基金中政府的重要作用在于：首先，参与适当股权比例，充分发挥政府资金的引导作用；其次，与项目投资人共担风险，有利于提升投 资人的投资信心；第三，社会资本引入具备独特优势的合伙人，充分提高项目投融资、建设和运营管理效率。
从实践来看，一般情况下，投资产业基金的潜在资金至少有银行资金（例如政策性银行），以稳健收益而非高收益为目标的保险资金、社保基金等，以及追求一定 回报率的社会资本，而理论上通过产品设计我们认为产业基金有能力创造出符合不同投资人风险偏好的产品（如表2所示）。传统产业基金投资人的类型对PPP产 业基金也存在一定借鉴意义，并且我国养老金、社保金等公共资金收益率普遍低下也是客观事实。理论上只要有风险和收益率设计合理的投资产品这些公共基金完全 有动力去投资，而一般而言PPP并不缺少内部收益率在7%以上的项目。并且一些研究显示国际上一般BOT项目内部收益率还普遍在10%～20%，这些收益 率都高于或显著高于我国当前养老金等的实际收益率。
5、其他融资方式
①股权融资。由银行撮合组成产业投资基金，产业投资基金投资者由机构和个人组成，然后参与PPP项目公司股权。
② 保理融资。保理融资是指保理商买入基于贸易和服务形成的应收账款的业务，服务内容包括催收、管理、担保和融资等。保理融资用于PPP项目时，整个过程 为，PPP项目公司将其在贸易和服务中形成的应收账款出售给商业银行，由商业银行拥有债权，并负责催收，此时PPP项目公司通过保理业务融资；另外一种是 PPP项目公司的交易对手方在与PPP项目公司贸易和服务中，形成应收账款，贸易商将债券转让给银行，由银行向PPP项目公司催收账款。
③融资租赁。PPP项目公司与租赁商签订合同，由后者负责采购设备，然后租给PPP项目公司，此时租赁商拥有PPP项目公司一项债权，租赁商将其转让给商业银行，由商业银行负责向PPP项目公司收取租金。
④项目公司发行公司债券、企业债券、中期票据等中长期公募债券；发行项目收益债券以及发行定向融资工具等非公开发行债券。
