全国首单供水ABN成功发行！发行利率美丽！

2019年1月19日，由徐州粤海水务发起、招商银行主承销的“徐州粤海水务有限责任公司2019年度第一期资产支持票据”成功发行！产品总规模为17.32亿元，这是全国首单供水ABN。票面利率仅4.25%，创近年水务行业资产证券化产品发行利率新低。

一、徐州粤海水务供水ABN概况

徐州粤海水务供水ABN总发行规模17.32亿元，其中优先级16.8亿元，获联合资信AAA评级，次级0.52亿元。项目基础资产类型为徐州粤海水务有限责任公司依据资产合同（包括《徐州市骆马湖水源地及原水管线PPP项目PPP项目协议》、《徐州市骆马湖水源地及原水管线PPP项目之原水供应服务协议》）对徐州市水务局享有的在特定收款期间的特定金额的原水供应服务费之收费收益权。

交易结构如下：

交易结构介绍：

根据《中华人民共和国信托法》、《中华人民共和国合同法》、《信托公司管理办法》及其他相关法律法规，为了实现基础资产的资产证券化，徐州粤海水务有限责任公司作为发起机构/委托人将其依据资产合同（包括《徐州市骆马湖水源地及原水管线PPP项目PPP项目协议》、《徐州市骆马湖水源地及原水管线PPP

项目之原水供应服务协议》）对徐州市水务局享有的在特定收款期间的特定金额的原水供应服务费之收费收益权委托（交付）给作为发行载体管理机构/受托人的中国对外经济贸易信托有限公司设立“徐州粤海水务有限责任公司2018年度第一期资产支持票据信托”。

      在信托成立后，委托人按照《信托合同》的约定，将其合法所有的基础资产转让给信托。信托期限内，受托人根据信托文件及法律法规的规定对信托财产进行管理、运用和处分。

      受托人以信托财产所形成的收入作为信托利益的来源。发行载体管理机构以信托作为特定目的载体发行本资产支持票据，资产支持票据代表“徐州粤海水务有限责任公司2018年度第一期资产支持票据信托”信托受益权的相应份额。信托将信托受益权划分为优先级信托受益权和次级信托受益权；资产支持票据也相应划分为优先级资产支持票据和次级资产支持票据，优先级资产支持票据代表优先级信托受益权，次级资产支持票据代表次级信托受益权。委托人指定由受托人按照《信托合同》约定向银行间市场的机构投资者（国家法律法规禁止购买者除外）发行资产支持票据。资产支持票据投资者有权按《信托合同》约定享有与其持有资产支持票据类别和数额对应的信托受益权。

     信托利益的计算和分配详见《信托合同》相关条款及本《募集说明书》相关说明。本期资产支持票据优先级由主承销商组织承销团，通过集中簿记建档、集中配售的方式在银行间市场公开发行。

      受托人聘请招商银行担任信托的保管银行，保管银行与受托人签订《资金保管协议》，并按照《资金保管协议》的规定对信托财产履行保管职责。

增信措施方面：1、优先/次级结构分层：次级档占比3%；2、现金流超额覆盖，：根据现金流预测机构的预测结果，本交易底层基础资产在票据存续期内预计可产生现金流入合计458,273.54万元，优先级票据总发行规模为168,000.00万元，存续期间内底层基础资产现金流入对票据本息均能够全额覆盖；3、触发机制，如加速清偿事件、权力完善事件和违约事件等；4、外发起机构提供流动性支持；5、广东粤海控股集团有限公司（3A主体评级）向外贸信托出具差额支付承诺函。

二、徐州粤海水务有限责任公司

徐州粤海水务有限责任公司成立于2016年4月，是由广东粤海控股有限公司与徐州市新水国有资产经营有限公司共同出资成立的骆马湖PPP项目公司，资本金为7.2亿元，截止2017年底总资产约38亿元。

公司主营业务板块仅包括原水供应板块，且目前公司仅运营徐州市骆马湖水源地及原水管线PPP项目这一单一项目。骆马湖PPP项目是财政部首批30个PPP示范之一，是徐州市保障百姓用水需求的民生工程项目，对完善徐州供水安全保障体系构建安全稳定的饮用水源格局、推进淮海经济区中心城市战略意义重大。徐州粤海水务拥有骆马湖原水PPP项目29.5年特许经营权，负责骆马湖及微山湖原水管线运营管理，包含四个泵站和225公里的原水管线，供水规模为120万吨/日，为包括徐州市区及新沂市、邳州市和睢宁县约500万人提供原水供应服务。

财务数据显示，公司近一年及一期，原水供应板块收入占总主营业务收入比例均为100%，收入全部来自PPP项目的政府付费。本项目水费由徐州市水务局负责支付，不提供支付担保，存在一定的水费支付风险。

三、水费收益权类基础资产应取得的经营资质有几种？

根据《上海证券交易所基础设施类资产支持证券挂牌条件确认指南》第四条 基础设施类资产支持证券的基础资产、底层资产及相关资产应当符合以下要求：（三）基础资产、底层资产的运营应当依法取得相关特许经营等经营许可或其他经营资质，且特许经营等经营许可或其他经营资质应当能覆盖专项计划期限。水费收益权类基础资产作为基础设施类资产支持证券，需要具备哪些经营资质呢？

一、特许经营协议

相关依据：《市政公用事业特许经营管理办法》第三条规定，实施特许经营的项目由省、自治区、直辖市通过法定形式和程序确定。

在具体项目操作中，需要根据基础资产所在省市的不同考察相应的适用规则，核查原始权益人是否已经取得相关特许经营资质。如《贵州省市政公用事业特许经营管理条例》（2007年）第二条　本省行政区域内的下列市政公用事业，实施特许经营的，适用本条例：（一）城市供水、供气、集中供热。

二、取水许可证

相关依据：《中华人民共和国水法》（2016年）第四十八条  直接从江河、湖泊或者地下取用水资源的单位和个人，应当按照国家取水许可制度和水资源有偿使用制度的规定，向水行政主管部门或者流域管理机构申请领取取水许可证，并缴纳水资源费，取得取水权。

三、卫生许可证

相关依据：《中华人民共和国传染病防治法》（2013年）第二十九条用于传染病防治的消毒产品、饮用水供水单位供应的饮用水和涉及饮用水卫生安全的产品，应当符合国家卫生标准和卫生规范。饮用水供水单位从事生产或者供应活动，应当依法取得卫生许可证。

附水务ABS发行情况

项目数量: 13, 发行金额: 112.6200亿元

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