|
同名微博：@银行螺丝钉 今天螺丝钉组合重仓的500低波动大涨2.64%，最近一个月的表现也很抢眼。也有不少朋友关心500类品种的投资思路，今天也来分析一下500类指数基金以及500低波动的投资思路。 500类品种的三种选择 之前螺丝钉也写过，看好500类指数基金，有三种思路： ▼第一种是普通的500指数基金。 其实这种500指数基金是最多的。例如场内的500ETF，场外的ETF联接基金，包括一些场外的普通500指数基金。 它们的定位就是复制指数，不会做太多额外的操作。 这类500指数基金也是规模最大的，甚至有的规模达到百亿。 它们的优点是能容纳大量的资金，所以很多机构投资者也是走这种500指数基金。 缺点是收益跟500指数差不多。 ▼第二类是500增强基金。 增强基金主要仓位也是指数，一般增强基金80%的仓位，是追踪指数成分股，剩余20%的仓位可以做一些增强操作。 各家基金公司增强操作是有区别的，各自擅长的领域也不同。 例如富国、景顺长城、华泰柏瑞，擅长量化增强。建信、泰达宏利等也有不错的500增强基金品种。 不过增强基金有一个敌人，就是规模。表现好的增强基金，如果规模大了，超额收益会下滑很多。 比如2016年表现最好的500增强基金，后来规模迅速增加到几十亿，导致超额收益下滑，今年表现反而跟普通的500指数差不多了。 增强基金用的增强策略，通常能容纳的资金量有限；规模大了，分摊到每份基金上的超额收益就缩水了。 今年很多增强基金其实也跑输了对应的指数。但增强基金的费率比一般的500指数基金要高。 不管表现如何，增强基金的费用照收不误。 ▼第三类是500策略指数基金。 例如500低波动。 策略指数基金也是纯指数基金，不会做人为干预。只不过它所追踪的指数，是在500指数的基础上挑选一部分股票来组成的。 500低波动，是投资中证500指数中波动率最低的150只股票。 有很多的人会误解为，低波动说的是一段时间里股价的涨跌幅，误以为低波动就是涨幅小。 实际上，这个低波动是说「日涨跌幅的标准差」。 如果日涨跌幅标准差小，在股价走势图上，就是体现为曲线的「毛刺」少，更平滑一些。 低波动策略跟红利等策略一样，也是比较成熟的策略了。所以长期收益不用担心，会比500指数略高一些。 而且这种策略指数基金的费率比增强基金要低，对应策略指数的长期收益比普通500指数要好一些，所以也成为普通投资者不错的选择。 目前场内的500低波动ETF（512260），场外的500低波动指数基金（003318），都是0.5%的管理费率+0.1%的托管费率，比增强基金的1-1.5%的管理费率，还是要低不少的。 低波动策略的特征 低波动策略也有一些自己的特征。这些特征，决定了它在牛熊市的不同表现。 ▼低波动策略是一个熊市品种。 所谓熊市品种，就是它在熊市阶段，相对市场的表现会更好。 低波动指数，通常相对市场表现最好的阶段，就是熊市阶段。 以2016年-2018年为例，这三年整体上是一个熊市。我们比较一下500低波动和500指数每年的收益差距：
三年里，每一年都是跑赢的。 上一轮2011-2013年熊市，我们比较一下500低波动和500指数每年的收益差距：
同样的，上一轮熊市也是500低波动显著跑赢。 市场低迷的阶段，每一年500低波动都可以跑赢500指数一点。 熊市能少亏钱。 ▼牛市跟得上 到了牛市，500低波动的表现其实没有熊市那么亮眼，通常是跟得上牛市的涨幅，或者小幅跑赢。 例如在2014-2015年这一轮牛市：
500低波动涨幅略高，但没有说差距太大。 包括2019年1月以来，500指数和500低波动指数的涨幅是差不多的。牛市这两者不会有太大差距。 低波动策略不是一个牛市能大幅跑赢市场的策略。它更多的是牛市可以跟得上涨幅，熊市能少亏很多。 长此以往，就相对500指数有一个不错的超额收益了。 这也是螺丝钉组合挑选500低波动，作为中盘股品种的一个原因。 作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处） |
|
|
