2019年03月11日 10:43来源：华泰证券股份有限公司拟签署增资合作协议,成长空间有望打开 公司3月6日发布公告,拟与三河市岩峰高新技术产业园有限公司签署《增资合作协议》,我们认为若本次增资协议能够顺利实施,将推动公司IDC规模进一步扩充。我们看好公司作为国内第三方IDC龙头企业的成长机遇,考虑到公司已公布18年业绩快报,我们预计18~20年EPS分别为0.43/0.59/0.77元(前值为0.45/0.66/0.95元),A股可比公司19年PE均值为34x,考虑到公司行业龙头地位以及在核心地段丰富的资源储备,具备估值溢价基础,给予19年合理PE估值区间35x~40x,对应目标价20.65~23.60元,维持“买入”评级。 提前布局京津冀核心资源,成长空间有望打开 一线城市IDC资源供给与需求之间的不匹配是第三方IDC行业当前面临的突出问题,优质资源的储备是决定相关IDC公司长期成长的关键要素。根据本次《增资合作协议》,光环新网或光环新网联合其他第三方将以不超过10.725亿元增资岩峰分立主体,获得其控股权(合计不低于65%)。岩峰分立主体在燕郊创业街拥有房产资源,预计可容纳2万个机柜。根据我们之前的测算,公司现有资源(不考虑本次增资贡献)可支撑到2020年共运营4.83万个IDC机柜。我们认为若本次增资协议顺利实施,公司机柜规模有望进一步扩充2万个,达到6.83万,打开成长空间。 云计算业务拓展顺利,推出Inspire平台,增值服务能力有望进一步提升 公司业绩快报显示,2018年公司实现营收60.6亿,其中云计算相关业务进展顺利,较2017年增长50%以上,相关业务收入占总收入的比例超过70%。公司于2018年下半年成立光环云数据公司,加码云计算业务。除此以外,公司推出Inspire平台,该平台包括四大功能模块:Inspire·Connect,Inspire·AWS Training,Inspire·OE以及Inspire·SPN,该平台将协同和整合更多生态资源,旨在更好的推动AWS在国内行业应用的落地,我们认为Inspire平台的推出有望推动公司增值服务能力进一步提升。 维持“买入”评级 公司作为国内第三方IDC龙头企业在核心地段拥有丰富的IDC资源,若本次增资协议顺利实施,公司机柜规模有望进一步提升,打开成长空间。此外公司推出Inspire平台,助力AWS国内落地,增值服务能力有望进一步提升。考虑到公司已公布18年业绩快报,我们预计18~20年EPS分别为0.43/0.59/0.77元(前值为0.45/0.66/0.95元),A股可比公司19年PE均值为34x,考虑到公司行业龙头地位以及在核心地段丰富的资源储备,具备估值溢价基础,给予19年合理PE估值区间35x~40x,对应目标价20.65~23.60元,维持“买入”评级。 风险提示:增资协议未能实施;云计算行业竞争加剧,导致AWS业务拓展不及预期。 [责编:lvxianwei] 免责声明：证券市场红周刊力求信息真实、准确，文章提及内容仅供参考，网站所示信息出于传播之目的，不代表红周刊观点，亦无法保证该等信息的准确性和完整性，不构成实质性投资建议，据此操作风险自担。 |
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