《水晶苍蝇拍投资观点》学习33

《水晶苍蝇拍投资观点》学习33

1、生活中，都喜欢听好话，股市里，都喜欢听神话，这就是人性。

2、股市中，任何人都会犯错，只是有人一犯错就再也上不了牌桌了，而有些人，还可能继续玩，还可以胡把大的。这个差距就在于这类人有自知之明，承认自己是会犯错的凡人，并且他们还善于用安全边际保护自己，懂得下注的赔率，能把握好分散集中的度。

3、在股市中，没有大的目标，就走不远；没有投资信仰，在极端情况下就活不下来；没有常识，就容易上当；没有专业知识，就难辨别真伪；没足够实力，连运气都不理你。

4、从ROE=PB/PE中看出，当ROE=8%时，假设PE=35倍，则PB=2.8倍。若公司能够持续成长，当ROE=25%，PE=25倍时，PB=6.25倍。由此可见，ROE越大，公司盈利能力越强，每股盈利越多，PE越小，而PB越大。这其中的重点是，ROE的趋势性判断一定要正确。另外，高ROE是公司盈利能力的体现，又高又可持续的ROE是公司强大竞争优势的体现。那么对这么好的公司市场绝大多数情况下必然给予资本溢价，也就是较高的PB。如果一个高ROE公司出现很低的PB，可能的情况是市场犯傻，或者公司的本质是强周期且当前处于盈利高峰的拐点。这种矛盾偶然会发生，但从常态来说，高ROE与低PB本质上是矛盾的。

5、股票长期炒的是业绩，短期炒的是预期，因而市场比较青睐能不断带来新预期的公司。其中，一种新预期是围绕主业增强或者产业链升级，并且这种预期都能持续被证实，这些公司就是所要寻找的好公司。而另一种新预期不但跨度大且喜欢跟着风口走，又总是不断用新预期掩盖未实现的旧预期，这些公司大都是不靠谱的老千公司。

【黎明时的滑铁卢大桥】莫奈