买指数基金的人都是聪明的投资者？

本期内容，博时基金指数与量化投资部副总经理汪洋先生与绿巨人组合主理人望京博格（郑志勇）先生一起探讨指数基金的发展：

1、2018年被称为国内指数基金元年，未来国内指数基金市场将如何发展？

2、指数基金有哪些优势？

3、指数基金的费率会更低吗？

4、当前市场行情下，如何做投资？

指数基金的投资优势

Q:博格老师是这样，我们观察到一个很有趣的现象，从2018年开始，很多人把2018年叫做指数投资新的元年，为什么呢？因为2018年整个ETF市场经历了非常高速的发展，有个数据统计大概2018年ETF这块的规模的净流入相对2017年底有60％的增幅，基本上过去5到10年的总和，您怎么看待2018年我们称之为ETF新的元年这个事呢？

望京博格：

首先我觉得买指数基金的人都是聪明的投资者，指数基金是满仓的，他是有效的博取市场未来反弹的投资工具。

在讲指数基金之前我们先讲讲这个市场是怎么运作的？首先我们把A股整体作为一个企业，这是一个大的企业A股，它赚的钱是上市公司的分红，上市公司分红差不多每年有8000亿，它的成本你投资股票要交佣金和印花税，这个差不多每年4-5000亿，全部加起来。换句话整个A股市场是盈利的企业，我们每个人作为A股市场的投资者或者A股市场的股民为什么亏钱，我们不停地交易，贡献了市场四五千亿的支出，佣金跟印花税，我们获得分红才2000亿，还要交税，因为持有时间短要交20％的印花税，其实对我们这波人是亏钱的。

现在解决一个问题是我们为什么亏钱？因为我们频繁交易。另外一个亏钱原因就是我们会在高点买入低点卖出，所有人都会讲投股票很简单，低点买入、高点卖出，但是这么简单的道理有几个人能做到的？

我们为什么现在说要选指数基金？长期而言我们挣的钱都是市场的钱，因为大家都进来低买高卖，但是都是事与愿违，我还不如赚市场公司成长的钱，有的人说中国股市不行，那你想想1991年，上证指数多少点？100 点，现在多少点？3000点，不到30年30倍，你还不如挣这个钱，我们就要投资指数，你投资个股会有风险，但是投资指数就是投了很多股票，相当于我跟着市场走，如何跟上市场呢？就是选择低成本的方式，换句话说我们都知道收益是市场给的，你的成本越低获得的越多，成本越高你获得的（收益越少）。省到就是赚到。

关于国内指数基金市场的发展方向

望京博格：你做指数基金十几年了，你对中国ETF市场或者指数基金市场怎么看？

汪洋：我们看到美国市场过去10年复合增长率20％多，指数产品是一个完全是不可逆的过程。我印象中非常深一个图，美国ICI公布的就是这么一个喇叭口，过去10年主动就是这么流失的，流失这么多，被动增长这么多。所以这个不可逆的过程。

望京博格：每年上千亿美元的净流入，这个趋势在中国一定也是不可逆的过程，我们要积极的去拥抱，对于整个指数的发展来讲我是非常非常乐观的，因为我们认为指数投资的春天可能才刚刚来到，特别是以机构投资者为代表的大量的长钱，包括未来养老有一些配套的政策出来，这个对于整个被动投资的规模上升应该说是一个绝对正面的影响，那即使抛掉这个不说，我们单从个人投资者角度来看，从交易所公布的数据来看，去年整个ETF交易的户数相对17年都是翻倍的效果。

望京博格：那个数据我也看了，一线城市的投资者更喜欢交易ETF。

汪洋：很有趣的事情，北上广深经济一线代表了ETF一线，从绝对数量来讲相对过去几年也是。

望京博格：越富有越理智。

汪洋：反而越容易买指数，这个传达了相对比较先进的投资理念，一个规则化的投资。我认为这个规则化投资在未来一定会更加显现出它的优势和魅力所在。

指数基金费率会越来越低吗？

Q:刚才又提到另外一个话题，关于指数低费率的问题。中国指数市场严格来讲过去十多年都是维系在千分之五的水平，近两年有个别产品有很明显的降价，特别是去年有的甚至降到了行业最低，千分之一点五，您对这个现象怎么看呢？

望京博格：

我觉得它是这样一个过程，如何提高生产效率的问题，像在美国就是我管理10亿规模跟管理100亿规模的成本是一样的，那换句话说大家都收千分之五，导致有些小公司规模小活不下来，有些公司规模大活的很好。降费率从千分之五降到千分之一点五，让投资者每年的收益多了千分之五，这是好事，但是对于大公司来讲你只要通过降费率把规模集中了，像大家都知道，Vanguard的东西把以前1.5％的管理费降到万分之五，他过的不好吗，但是他忽视了，Vanguard在过去30年的规模增长了30万倍。

因为指数基金是规则化的，你管理只要是饱和成本以后越往上，所以这个东西规模越集中对于一个公司来说管理基金的成本是不变的或者在下降的。

本文源自博时基金