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估值的思维和方法二师父在星球和课程里面都已经讲了很多，可是仍旧有很多读者问二师父关于某只基金的估值问题，尤其是各大平台的估值出现偏差的时候，比如有的平台说银行指数的估值是正常状态，有的平台说银行指数是高估状态，读者立马就懵逼了。什么鬼，都是专业平台，怎么估值误差这么大。 不要以为机构就是正确的，真理往往具有唯一性，二师父今天用保险指数给大家讲讲指数基金的估值以及如何验证估值的正确性。这是投资中非常重要的事情，估值不准必然会导致买入和卖出的偏差。  保险指数用什么指标估值 保险指数比较特殊，是中周期行业，市盈率估值并不适用。我们就采用PB估值。而在用PB的时候又出现一个问题。PB是等于Price/Book Value。企业的市值除以他的账面价值，账面价值就包含了企业的股权价值和资产价值。 什么意思？比如一家上市企业，中国建筑，你可以用pb估值，因为他是重资产行业，他自有的设备器械等等就属于公司的资产价值，账面价值是包含这部分资产价值的。而对于保险行业是轻资产行业，保险的盈利模式是利用投保人的保费进行投资得到的股权收益。所以保险的账面价值就仅仅包含其股权价值，equity value。 所以我们引用一个新指标pev=price/equity value来对保险行业进行估值。企业的市值相对于企业的内含股权价值。当pev越小，投资价值越大。类似于pb。 今天读者给我截图看了看这个指数的估值情况，我查阅了他的截图，某平台连估值指标是啥都没显示，只说该指数当前估值比历史19%低。到底是用的市盈率，市净率，市销率，还是pev，我们不知道，不够严谨。二师父认为，既要有吸收的精神，也要有批判的精神，这样才能够真正学到知识。从他的数据给的来看是使用的pb，但对保险行业不能单看pb。 那我给你算一算，目前保险指数的pev平安、太保、新华、国寿分别是1.62/1.07/1.014/1.31，整体保险指数的pev是1.51，目前处于正常估值区域，如果继续上涨9个百分点，进入高估区域。  如果你不知道怎么算pev咱们看看保险指数的股息率 目前保险指数的股息率是1.25%，历史最低是0.64%,历史最高是3.63%，股息率历史百分位估算为25.63%。处于正常偏低状态。如果你不会pev估值，那总该会股息率估值吧，二师父在课程讲过，指数基金的股息率越低，估值越高。对应的，目前保险指数的估值百分位近似为75%，仍旧在正常估值区域。但是即将进入高估。 中学物理，我们做完题目回用另外一种方案进行校验，估值也一样，可以用不同的指标，不同的估值模型去验证，这样总会找出问题和漏洞。 任何判断都要有理有据，对与错并不是那么重要，正常估值和高估值的界限本来就没有完全意义的区分。但关键是，难道某平台说保险指数高估他就高估吗？独立思考的投资哲学二师父很早就讲过，即使自己独立思考错了，那也没关系，那是你努力追寻真理的收获。  保险指数的价值 从历史窥知未来，美国寿险市场在40年代到80年代发展进入黄金时期，那个时候保险市场的保费收入和保险股票的投资收益率同时发生了巨大的增长。著名的投资家戴维斯利用保险股票的投资获取了200多倍的收益。 美国的曾经和现在就是中国的未来，未来地产股必然是不会像过去10年那么辉煌，但是证券业、保险业会有巨大的发展红利，所以，如果你在极度低估区域内买入了保险指数，学会耐心持有，仓位过重的话可以适度减仓。 股权投资很多人收益率不好不是因为股票增长率低，而是他的买卖比房子容易太多，很多人天天操心的就是买入和卖出，结果就当了韭菜。耐心点，保险指数还是值得拥有的。 |
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