价值投资大师霍华德.马克斯重磅力作《周期》谈到牛市三阶段：
1)只有少数特别有洞察力的人相信，基本面将会好转。
2)大多数人都认识到，基本面情况确实好转。
3)每个人都得出结论，基本面情况将会变得更好，而且永远只会更好。
牛市第一阶段几乎没有乐观的理由，但在牛市第三阶段也几乎没有不乐观的理由。
投资人生活的世界，周期上下震荡，钟摆来回摆动。
牛市之后，必有熊市，熊市过后，必有牛市，方生方死，方死方生。
周期性现象并不完全是机械的，科学的，对称的，物理的运动过程，它有一定随机性。
周期越偏离中心点越靠近极端，周期所造成的混乱的潜力就越大。 '这次不一样'是投资世界最危险的5个字，因为历史将会重演但历史不会简单的重复。 投资人的心理和情绪随周期摆动，很难保持理性，客观，中立，稳定。总是在'好到完美无缺'和'坏到无可救药'中摆动，在'幸福的中心点'几乎不作停留，只是一晃而过。 在顺风顺水的好日子里，投资人变得更加乐观，放松警惕，乐观又鼓励更加的乐观，人们比在糟糕的日子里做出更不理智的投资。 '我们也许永远都不知道我们将会去哪里，但是我们最好搞清楚我们现在正在哪里。' 重要的是，不要捡了芝麻丢了西瓜。
大家不要过于关注每天市场短线的上涨和下跌，这些都是如芝麻一般的小事，而要关注一生只有一次的周期走到极端的情况，这才是如西瓜般的大事。
(最近看起来不是一生只有一次，而是每过十年都有可能发生一次市场走极端的情况) 人容易走极端的倾向，永远不会终止。
因此这些极端最终必须得到修正，经济和市场从来不是走一条直线，过去不走直线，未来也肯定不会走直线。 这就意味着，投资人能够理解周期，就能够找到赚钱的良机。 |
