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一、大盘走势 今天，本轮牛市的一根中期上升趋势线被跌穿，引发了大量止损卖盘，好在下午又止跌企稳反弹。现在市场上有很多做量化的，都是看着趋势严格止损，一旦跌穿重要趋势线或重要均线（如今天的20日线），都会引来抛盘。 一轮升势，总是由各种不同斜率的趋势线组成，短期的斜率较陡，中期次之，长期的则更加平缓，直到最后，所有趋势线被打破，市场进入下降趋势。这就是一个轮回。 比如下面的走势图（2015年初），上升趋势被打破，多头被搞得一愣一愣的。 但是没想到，后来，又有一根新的上升趋势线形成，坡度缓一点，支持力度强一点。 所以，我觉得，现在市场更多的叫做增速换挡，而换挡必然引发波动，引发分歧。接下来，下车的人下车，上车的人上车，后面应该还有戏。 二、对快消品现金管理的补充分析 昨天我对香飘飘的分析，主要着重点是快消品的现金流管理。许多朋友以为快消品都很强势，自己做超市都需要垫款的，其实也不一定的。 今天再举例子来说明，两个酱油，海天和千禾，一个醋。 海天酱油，2018年营业收入170亿，应收账款240万，预收账款32.3亿。 千禾味业，2018年营业收入10亿，应收账款8400万，预收账款900万。 恒顺醋业，2018年营业收入17亿，应收账款1.4亿，预收账款6600万。 应收账款和预收账款，代表的是产业上下游的强弱势地位。应收小，预收大，说明这家公司强势些，应收大预收小，则弱势些。 所以，如果仅从应收预收来看，海天无疑是最强势的，恒顺和千禾半斤八两，恒顺稍微强些。 如果整个经济景气度较高，资金流量充沛，那么应收款回收问题不大，采用激进的销售策略可以快速铺货；但是，一旦经济进入下行期，现金为王，这个时候有些应收款就要当心变成坏账了。 我们说，杜邦分析，将一个净资产收益率分解为三块，营业利润率、总资产周转率和权益乘数。一个公司，大多会通过这三方面来提升自己的净资产收益率。 营业利润率讲的是滚雪球的雪厚不厚，一方面要看产品的毛利，另一方面也要看三项费用的情况。 周转率，讲的是运营效率。有的公司的产品本身毛利就不高，比如小米，硬件的毛利率不到10%，这样的公司要想生存，必然要在另两个要素上下功夫，一是薄利多销，让钱转起来，二是以小博大，充分运用杠杆。 而应收账款和预收账款的分析，除了影响到总资产周转率外，更重要的是保证净利润的质量。所谓净利润的质量，指的是这个净利润是实实在在的现金，还是一大堆白条。 所以，我在分析上市公司时，非常注重对经营性现金流的分析。 最后，给尊嘉的港股打新股做个小广告。 尊嘉证券跻身港股打新前三，2019年尊嘉证券申请香港新股IPO的客户已经超过20%的市场份额。 作为行业内港股打新收费最低的券商，尊嘉证券助力投资者把握新经济IPO红利，特享20天史上最大优惠福利活动： 首笔入金1.5万港币送500元红包（200元官方发放+300元渠道专属福利） 活动周期为即日起至5月15日，还没入金的朋友把握一下，也可以多多邀请其他朋友开户入金，活动时间有限，入金奖励会在入金成功后30天内给大家发放短信通知！ 牛牛这里插一句，这个开户入金优惠的羊毛的确已经很丰厚了，往常一般也就两三百，这次直接提升到了500块。 香港证监会持牌券商——尊嘉证券——开户，永久0佣金，港股10档高级实时行情，港股打新0手续费，支持暗盘交易，港股打新便宜又齐全。
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