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一、什么是阿尔法收益 投资常见的有无风险收益和额外收益 无风险收益一般就是国债，逆回购之类。不需要承担多少风险就能获得的收益。 额外收益在现代金融领域一般分为阿尔法(α，alpha)和贝塔(β，beta) β是指市场风险产生的收益，如大盘涨，个股普涨。只要跟着市场走就能获得收益。当然跌也要承担亏损 α是和整个市场变动无关的，是一种主动型投资策略，主要依靠精选行业和个股来超越大盘得来的收益。 主要区分在于择时，β在牛市中获得收益，时间选择很重要。α不论牛市熊市都可以产生收益，获利能力在于选股上。 最核心的部分在于优选个股同时采用对冲交易对冲市场分险从而获得超越大盘的绝对收益。 阿尔法策略一般运用在市场效率相对较弱的市场上，如新兴股票市场、创业板市场等。我国的股票市场正是一个新兴的市场，效率相对较低，特别是伴随着融资融券、股指期货等衍生品种的推出，的确存在利用风险对冲来获取超额收益Alpha的巨大需求和空间。二、常见交易策略 α常见操作，是寻找到获得较高α正值的股票构建一个组合，买入该组合的股票，同时卖出等值的股指期货合约。若价格是下跌，则指数下跌幅度高于α股票组合，指数期货空头收益高于α股票组合损失，套利组合获得收益；若价格上涨，则α股票组合上涨收益多于期货空头损失，套利亦获得收益。 再通俗点说，就是上涨时，股票组合涨幅要超过指数，下跌时指数跌幅要超过股票组合。结果是不管上涨还是下跌都要稳定获利，别说这是理想化，这正是检验操作水平的时候。 具体策略而言，主要涵盖： 1)多/空策略，就是将基金部分资产买入股票，部分资产卖空股票或者股指期货。对冲基金经理可以通过调整多空资产比例，自由地调整基金面临的市场风险，往往是规避其不能把握的市场风险，尽可能降低风险，获取较稳定的收益。 2)套利策略，就是对两类相关资产同时进行买入、卖出的反向交易以获取价差，在交易中一些风险因素被对冲掉，留下的风险因素则是基金超额收益的来源。由于采用产品不一，因此套利策略又可以分为：股指套利、封闭式基金套利、统计套利等。3)事件驱动型策略，就是投资于发生特殊情形或是重大重组的公司，例如发生分拆、收购、合并、破产重组、财务重组、资产重组或是股票回购等行为的公司。事件驱动策略主要有不良证券投资和并购套利，其他策略常与这两种策略一并使用。 4)趋势策略，通过判断证券或市场的走势来获利而不再是将市场风险对冲掉后依靠选择证券的能力来获利，而且有时还大量采用杠杆交易以增加盈利。类型上可以分为：全球宏观基金、新兴市场对冲基金、纯粹卖空基金、交易基金及衍生品基金。 总结来说，阿尔法较单边做多波动率低了很多，稳定性提高不少。是国外成熟交易体系的重要的方法之一，可以在投资市场长久生存下去。 |
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