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第一步基金组合投资法 历史统计数据表明股票投资是风险调整后长期投资回报率最高的投资方式但对于非专业人士来说购买基金才是分享股市收益的最好途径然而多数人在购买基金时常常存在着三大误区 一是在股市过热时才买基金经常买在最高点买入亏损后又不闻不问导致持续亏损多年 二是认为热门基金才是好基金盲目追捧明星基金产品但购买后的实际投资收益率往往差强人意 三是总是认为别人买的基金好频繁更换基金导致巨额手续费吞噬基金收益忙活一阵后基本没有赚到钱 那么如何购买基金才能获得更高的投资回报本文通过过去十年的历史数据分析发现这样买基金才是稳赚不赔之道 我们将可投资于股票的开放式基金按照仓位比例划分为股票型基金股票仓位80%-95%混合型基金股票仓位60%-95%和被动指数型基金三类为了比较三类基金的历史投资收益情况我们选取2008年至2017年十年为投资周期观察不同类型的基金表现情况我们按照最悲观的投资假设假设投资人在2008年大熊市初期买入且不再追加投资以此计算投资收益率 我们发现即使在股市最高点买入股票型基金整体的十年年均投资回报也达到了5.51%其次是混合型基金取得了4.68%的年均投资回报混合型基金整体收益率低于股票型基金这说明作为一个整体混合型基金并没有显示出明显的择时能力股票仓位选择反而产生了负的投资贡献另外一类被动式指数基金整体收益欠佳十年年均收益率仅为-1.82%其中在指数型基金中中小板指数表现最佳取得年均2.84%的投资回报其次是深圳100指数和上证180指数 若剔除2008年大熊市的影响我们仅计算2009-2017年过去9年的年均投资收益率发现也是股票型基金年均收益率>混合型基金年均收益率>指数型基金年均收益率 那么在基金投资中我们是否就应该选择投资于股票型基金呢我们继续跟踪股票型基金发现不同股票型基金的年度投资收益率差距极大这大幅度增加了非专业投资者挑选股票型基金的难度尽管股票型基金整体收益最佳但如果选错了投资对象收益率也可能大打折扣 那么如果尽量挑选那些明星股票型基金产品或者上一年表现最好的股票型基金产品是否能够获得更高的投资收益呢我们设计一套新的股票型基金投资方案即每年买入上一年表现最佳的股票型基金 统计发现追逐明星股票型基金其最终投资收益不但远远低于股票型基金的整体投资收益水平也远远低于被动型指数基金的投资收益率如果考虑到高额的交易费用申购赎回费用则投资收益率水平更低 由此可见尽管过去十年股票型基金平均收益水平最高但是考虑到不同股票型基金的内部差异较大且多数投资者缺乏有效的方法识别出那些长期高收益的股票型基金再考虑到国内基金管理人变动频繁多数股票型基金的业绩缺乏可持续性因此我们并不建议非专业投资者对单只股票型基金进行集中投资相反我们认为选择3-5只不同管理人管理不同风格的股票型基金进行整体的组合式投资既能够分享股票型基金整体较高投资收益率又能够避免单只股票型基金收益波动所带来的投资风险 第二步价值平均资金规划 在上文中我们发现如果选择在错误的时间集中入市如2008年将会大幅拉低基金投资的长期投资收益率水平因此除了选择合适的基金产品之外合理的资金投资规划也十分重要目前除了一次性全部投入资金的模式之外市场上较为流行的资金规划模型有定额定期投资法价值平均投资法等 著名学者Paul Marshall 创立了一种价值平均法Value Averaging的资金规划模型该方法首先预定一个目标账户值例如每年增长10%然后将账户实际值与目标值作比较如果实际值大于目标值则从账户中取出资金如果实际值小于目标值则向账户增加资金投入最终使得每年账户目标值和实际值相等 我们以价值平均法的思想为基础构造一个年度调整的资金规划模型同样应用于整体股票型基金和选定的四只被动指数型基金投资结果发现最终十年年均投资收益率在9.24%-23.28%之间该投资收益率比传统的定额投资法收益率高了一倍左右其中投资于股票型基金的目标账户十年年均投资回报率甚至达到了惊人的23.28%这一投资收益率水平已经达到了专业投资者都难以媲美的顶尖水平 结论 股票投资是分享中国经济增长的最佳方式而购买基金则是非专业投资者参与股票投资的最佳途径根据我们的分析在基金选择上目前股票型基金产品仍然是投资收益率最高的基金类别另外被动指数型基金产品尽管收益率水平不高但那些具备较高代表性的交易所指数基金如中小板指数深圳100指数上证180指数上证50指数以及沪深300指数等具备了市场代表性强交易费率低管理费率低不受管理人变动影响等诸多优点尽管近十年收益率水平整体上仍不如股票型基金但随着我国专业投资者队伍的扩大主动管理型基金产品收益率和被动指数型产品收益率差距下降将是必然趋势指数型基金产品也是值得投资的长期品种 其次在选定了股票型基金和部分指数型基金产品进行组合化投资之后我们发现价值平均法确实是能够帮助投资者取得更高的投资回报研究数据表明世界各国股市的长期年均回报率水平大约在7-10%左右我们认为取10%为基金账户的年均增长目标是比较合理的投资者只要每年年初调整一次基金账户基本上都能达到10%左右的年均投资回报如果选择3-5只不同管理人管理不同投资风格的股票型基金产品进行组合投资规避个别基金投资收益波动风险达到股票型基金整体平均收益率水平那么通过价值平均法进行投资股票型基金的长期投资回报率可以高达23.28%综合来看我们认为投资者选取3-5只股票型基金或者指数型基金形成一个基金组合同时采取价值平均的资金规划方式长期来看将可能获得10%-20%左右的年均预期回报 |
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