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今天是5月28日，也是MSCI正式把A股大盘股比例从5%提高到10%，再纳入10%创业板大盘股的日子。综合各大机构的研究报告显示，这批援军约有200亿《新一批援军到达》  但从今天北向资金流入量来看，只有75亿，仅有预期的37.5%。说明外资内部也有分歧，一部分在买，一部分在卖。今天刚好是有增量资金进场，否则估计今天北向资金也是净流出的。 观察今天北向资金流出分时图会发现几个有趣的点： ①从今天早上开始，北向资金是大幅流入的，这里应该是有部分抢跑的MSCI外资。 按照被动型指数基金的逻辑，为了确保准确跟踪指数，最佳的建仓时机应该是接近收盘前，买入价尽可能贴近收盘价 但考虑到最近A股触底反弹了，提前买入让后面的被动型资金为自己抬轿，有部分主动型资金抢跑也可以理解。  ②到了下午大约2点半，北向资金开始大幅流出。其中主要流出是深股通，没记错的话，净流出一度超过8亿，说明外资主要在砸深市的白马股，沪市的蓝筹股还是买得多一些。 这时候我观察到的是，旁边的USDCNH（美元兑离岸人民币）迅速飙升。美元兑离岸人民币飙升，说明美元升值，RMB贬值了。外资与RMB的联系度依然紧密，这边贬值开始不久，外资翻脸就跑。  ③到了下午2点55分，那批跟着指数被动建仓的资金终于杀到，北向资金一瞬间从净流入14.74亿冲到净流入117.9亿。 ④最后净流入资金又再次转向，从净流入117.9亿减少到净流入74.9亿，一瞬间又少了43亿 综合来说，今天就是外资内部在互锤。一部分主动资金早上抢跑了，一部分主动资金看到汇率贬值了刚好跟它做一回对手盘。最后被动资金大幅买入了，一部分存量的外资也正好跟它做了一回对手盘。今天有外资在买，但也有外资在砸。 该被动买入的资金今天是最后期限，所以明天就没有被动资金进来抄底了。外资是真的恢复净流入还是继续净流出，明天便能见分晓 ....... 昨晚说到华宝油气基金套利，很多朋友表示不懂。所谓套利，其实就是算基金净值与价格的差价。由于部分基金会在场内上市，它可以被自由买卖，于是有一个“价格”。所有基金本身有一个基金“净值”，这代表一份基金的价值是多少。 当价格＞净值，说明市场非常看好这只基金，愿意高价收购，我们就叫基金溢价。反过来，当价格＜净值，说明市场不看好这只基金，大家仓促逃跑，接盘者稀少，折价甩卖，我们就叫基金折价。 根据我多年套利经验总结，大涨行情之下容易出现折价，大跌行情之下容易出现溢价。 场内的基金份额（流动性）是相对固定的，下跌的时候抄底的人多了，大家都抢份额，物以稀为贵，那么对应价格就会上升（溢价）。上涨的时候卖出的人多了，大家都抛售份额，基金份额增多了，那么对应价格就会下跌（折价）。 谁会在下跌的时候不断抄底，在上涨的时候不断卖出呢？没错，正是网格大军。 也就是说，网格大军和套利大军其实互为对手盘。网格大军赚的是市场波动的钱，而套利大军赚的是从网格大军手上流出的部分溢价/折价的钱。 网格大军+套利大军≈做市商，做市商的作用就是维持市场流动性，在市场恐慌抛售的时候，出手护盘。在市场乐观追涨的时候，抛出筹码。 下面我做了张图，应该方便大家理解：  不要认为，有套利大军存在，网格大军就是亏钱的。应该说，网格大军原本可以通过市场波动3%赚取3%的利润，但由于场内份额不足（流动性不足），价格实际上没有下跌3%，只下跌了2%，出现溢价。原本每下跌1%买入一份，累计买入三份，现在只能买入两份。钱没亏，但少赚了。 这网格大军少赚的钱，就被套利大军赚走了，也是网格大军提供给套利大军申购赎回的劳务费。 怎么把钱都赚到手呢？那就是既做网格，又做套利。自己把中间商也做了，让中间商无路可走。 当价格持续下跌，出现了溢价，网格原本要买入的，应该改为申购，因为申购净值比买入价格更便宜。当价格持续上涨，出现了折价，网格原本要卖出的，应该改为赎回，因为赎回的净值比卖出价格更高。 不过目前券商的系统还比较落后，不支持智能识别。关键时候，还是得靠我们人工识别，手动操作。  |
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