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每日投资箴言 让趋势成为你的朋友。 ——彼得·林奇  行情速递 经过昨日的大涨之后，三大股指早盘集体低开，随后指数经过一段的时间的盘整后小幅拉升，但随后指数迅速回落。午后，三大股指继续走低，沪指在2900点关口上方震荡，随后指数稍显回升。尾盘，指数稍有回弹后再度下行，随后沪指延续横盘整理格局，截止收盘，沪指跌0.5%，创业板指跌近1%。 市场低开震荡，消化昨日上涨格局。纵观全天，从盘先是5G概念的爆发，到随后种业的全线走强，可以说是热点在一天之内完成了几次调换。这说明市场的资金相当谨慎，行情在变急。那么在这样的情况下，我们该如何及时校正投资策略，平抚情绪上下？财咖精选谭昊老师的最新文章，策略+情绪，让你急中更稳！  言 昨天的反弹来得太快，在弱趋势中，突然来了一根大阳线，部分指数涨幅超过3%。我说，这就有点像一条鱼在地板上，因为缺氧，表面看上去已经没有生命体征了，以为是一条死鱼。结果它突然一跳，一米多高，让你措手不及。 对于一直有仓位承受了这轮下跌的人，昨天的反弹肯定是颇有收获的。但是对于空仓回避了这一轮下跌风险的人，面对反弹很可能来不及反应。 事实上，这也某种程度上反映了市场行情走势的一种演变趋势，涨和跌，都越来越急。换句话来说，市场的快变量，变得越来越快。就像这个时代背景中喧嚣的鼓点一样。  关于快变量与慢变量，让我想起阿里巴巴的总参谋长曾鸣，在前不久出了一本书《智能商业》，里面谈到了在这个越来越快的时代，一个公司该怎样制定战略。 传统上我们对战略的理解是偏静态的。比如，很多大公司都会做所谓的五年规划，但是曾鸣在书中提出，这样的方式已经不再好用了，因为当你写下战略规划的时候，很可能就是它过时的时候。这个时代变化太快了，而没有人能够真正的看清未来。所以唯一的办法是，先建立预判，然后在现实环境中去试错，去得到反馈，再来修正自己的判断。 我很喜欢曾鸣的这个提法——新战略的核心思想是六个字：看十年做一年。你要有远见，对于未来有深度的思考，但同时你的行为框架是建立在一年甚至半年的时间框架之内的，要去做及时的调整。  他提出来在新的时代，一个公司的战略，其实是在远见和行动之间建立快速反馈的闭环。我认为，这是一种动态的战略观，是结合了时代的慢变量与快变量。 就像我们在看待金融市场的时候，其实也有慢变量和快变量。比如说，宏观的基本面的东西是慢变量，市场情绪的、资金的东西是快变量。能不能把这两者很好地结合起来，是这个时代投资的核心能力。 那么怎么把动态战略观应用到投资中间来呢？ 第一点，要建立一个适合自己的时间周期。所谓看长做短，比如你在市场中可以看一个月做两天，或者看一年做一个月。这里没有绝对好坏，关键是跟自己的投资体系适配。 第二点，要不断地去提高和修炼自己的对未来做预判的能力，也就 是对慢变量的把握能力。 第三点，要建立对市场中快变量的感知力。比如行情突然起来了，如何去适应市场的变化。 第四点，最重要的是，要建立一套算法和规则，把慢变量和快变量结合起来，最终形成唯一解。这个唯一解很重要。一个人一定不能同时戴两块表，否则你永远会处于纠结当中。只有得出了唯一解，你才能在交易上真正的形成闭环，你才能在执行的时候不纠结。  那么，除了客观战略之外，投资出现的情绪问题，该如何调节？ 在行为金融学中，有一个概念叫损失厌恶，就是说人对于痛苦的敏感性天然地高于对快乐的敏感性。比如一个人赚1万块钱，得到的快乐是1的话，那么亏损1万块钱的痛苦指数是2.5。这种人性中天然的不对称性，构成了“人生本苦”的理论根基。 诺夫辛格的《投资心理学》中有一个概念，如果叠加到损失厌恶中的1:2.5的比例上，你会发现只有四个字来形容——雪上加霜。  这个概念是这样讲的，我们的收益函数是凹函数，而损失函数是凸函数。 简单的讲就是说，你赚1万块钱是很开心的，然后在这个基础上，你又多赚了1万块钱。这个时候你的快乐指数增加的幅度，是比不上第一个1万块钱带给你的快乐增加值的。这就是经济学上讲的边际效用递减。 但是请注意，重点来了。对于损失来讲，情况却正好相反。你亏损1万块钱是痛苦的，在这个基础上你又亏损了1万块钱，这个时候你痛苦的增加值要高于第1次亏损带给你的痛苦增加值。也就是说在面对损失的时候，你是边际痛苦递增的。 面对快乐是边际收益递减，面对痛苦是边际痛苦递增，这简直像是上帝给人类挖了一个大坑。 从静态的角度，人天生对痛苦的敏感是快乐的2.5倍。而今天是从动态的角度讲，对于快乐来讲是边际收益递减，而对于痛苦来讲就是边际痛苦递增。一个静态，一个动态，两个规律叠加在一起。顿时让人觉得做人真不容易啊。 那么，情绪上的一个凹函数一个凸函数，我们该怎么应对呢？ 最后总结出了几个对策。第一个对策叫做信仰。的确，不管你采用哪种投资流派，在困难的时候，坚守下来都需要信仰。每一个投资方法，都会有让你痛苦难熬的时候，你需要对这个投资理念的底层逻辑有信仰。在这里，信仰的作用是帮你去弥补人性中天然的不对称性，帮你把这个凹函数和凸函数在主观上给拉直了。 第二个对策叫做调整你的情绪配方。在积极心理学中，有一个著名的情绪配方理论，叫做3:1的理论。积极心理学之父马丁·塞利格曼，为了得出这个配方做过大量的实验。他的实验方法很有意思，他在很多的公司的会议室架上摄像头，去观察不同的团队在开会的时候，团队成员脸上的乐观与悲观表情的比例。然后再汇总起来做量化研究。最后他发现，那些业绩表现好的团队，团队整体的乐观情绪跟悲观情绪的比值是超过3:1的。还有一些另外的实验是针对个人的，这里就不展开了。得到的比例，同样也是3:1。 这个3:1的比例，如果结合刚才我讲到的损失厌恶的2.5：1的比例来看，就很有意思了。似乎是在说，由于人天性中的这种静态和动态的对痛苦更加敏感，我们就需要一个强有力的情绪配方来对冲它，这个配方就是乐观情绪和悲观情绪的比值达到3:1。 怎么去调节这个比例呢？难道可以强行让自己乐观起来？然行不通。一个人是很难强行让自己乐观起来的，这个时候需要改变自己的认知和心态。 需要一系列的方法，比如，正念冥想，比如改变观念，改变思维模式等等。有兴趣的朋友可以去了解积极心理学的内容。总之记住一句话，乐观也是可以刻意练习的。  对冲基金经理 短期成功靠运气 长期成功靠概率 谭昊，彼得明奇资产管理创始人、量化交易者；新浪财经意见领袖专栏作家、《对话私募掌门人》特邀专家。 “RIH投读会”创始人，会员皆为国内一线投资家，出版《优势投资法则》，被多家投资机构列为内部必读书目，曾任知名全国性财经媒体执行主编。 公开课：《谭谈优势投资》   |
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