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这是我们的第253篇原创交易心经哟 文/期货李小龙 (微信公众号/期7货小师妹） 本周在看的书是著名的《海龟交易法则》，这个法则的创立者是美国传奇交易员理查德·丹尼斯，这本书的作者则是他当年训练过的“海龟”们。这本书，我之前也读过两遍。但是，只有在这次自己建立起类似的交易系统后再读，才真正读明白。 不要问理查德·丹尼斯是谁，他只是一个传说。他出生于1949年的芝加哥（CBOT交易所那里）。20岁不到他在交易所担任场内runner。两三年后他觉得时机成熟，借来1600美元，在交易所买了一个席位花了1200美元，用剩下的400美元，追随趋势，最终像变魔术一般变成了两亿多美元。 神奇不神奇？但即使是理查德·丹尼斯，也不是天生就会做期货的，刚开始赔多赚少，他19-20岁陆陆续续赔了大约2000美元。1970年（他21岁），赶上玉米闹虫害，他很快将400美元滚成3000美元。但之后，有一天他一张单子亏了300美元，他觉得不服，加仓两次，最后一天就亏掉了1/3本金。经历了一起一落的磨练，他学会了追随趋势、控制亏损的资金管理之道。 1973年大豆期货突然冲破400美分，大部分人根据历史经验认为美豆会回落，大量放空，但丹尼斯按照追随趋势的原则，顺势买入，结果价格连续十天涨停板，价格在四五个月的时间内，攀上1200美分，暴涨3倍。我们回顾一下当年的行情：
▲点击图片可查看大图 经此一役，丹尼斯成为一个大作手。 1974年，他主观判断糖到顶了，于是在60美分/磅的位置抛空，后来价格最高涨到66美分，然后一路下跌到13美分/磅； 接着，他在10美分/磅附近抄底，屡抄屡败，赔的钱超过摸顶抛空赚的钱。逆势操作的最终结果是得不偿失。 我们回顾一下当年的行情，价格长达三年的时间处在10美分以下，当然是屡抄屡败，而且从60空到13，是赚了80%，但是做多从10跌到8，虽然只是2美分，但也是亏20%，这样你抄底4次，就足以把你高位放空的钱亏光。
▲点击图片可查看大图 每次胜利之后都带来了一次失败啊。如果说1970年的那次小胜小败，让他学会了追随趋势、控制亏损的资金管理之道。那么1973-76年的大胜、1976-1978年的大败，又给了我们什么启迪呢？ 对我来说，我感受最深的是： 交易当中其实有两种思维，一种是顺势而为的投机思维，一种是寻找错配的套利思维，一种是客观跟随，一种是主观判断，其实两种方式都可以成功。 但是单纯以投机交易而言，寻找错配的思维很难成功!特别是在持有周期短的商品期货领域，更是如此！ 所以做投机交易，还是追随趋势、放弃判断更靠谱。 后来，丹尼斯遇到了一个合伙人，是一位数学博士叫埃克哈特，两人设计了一套电脑程序化交易系统，人机结合，做得很成功。 1983年，丹尼斯和埃克哈特进行了一场辩论：伟大的交易员是天生造就还是后天培养的。 理查德相信他可以教会人们成为伟大的交易员，埃克哈特则认为天性才是决定因素。为了证明谁是对的，他们在报纸上刊登广告，招募交易学员。有1000人做了申请，他挑选了80人面试，又从中精选出10人，加上他另外3个朋友，一共13个人成为他的学徒。他称这些人为“海龟”，因为他刚刚在亚洲参观了一家水产养殖场，发现他们繁殖海龟很有一套。1983年底，他对海龟们进行了两周的培训。 1984年开始提供资金交易，在随后的四年中，海龟们取得了年均复利80%的收益。这就是交易史上著名的“海龟实验”。 它是一个完整的交易系统。海龟交易系统，包括了交易的各个方面。一个良好的机械交易系统可以确保交易的一致性，杜绝交易的随意性。不要给交易员的判断力留下重要的决策任务。 1交易什么标的？ 如果交易的标的太少，就大大减少了赶上趋势的机会；如果成交不活跃，则进出场会很困难。基于多样化和流动性的要求，交易标的被选定为美国五大交易所的活跃品种，包括国债、股指、商品期货。 2头寸规模 丹尼斯创造了N这个概念，将波动性进行量化，低波动性配高持仓，高波动性配低持仓。 N就是TR(True Range，真实波幅)的20日指数化移动均值。 （1） 每日TR=Max（当日最高，昨收盘）-Min（当日最低，昨收盘） 注：不是简单地用当日最高减当日最低，而是把昨收盘也加进去，用三个数的最大值减去最小值。 为什么要这么设计呢？ 因为这样可以把跳空的情况也考虑进去。如果是跳空上涨，当天最高价-最低价很低，难道就意味着当日波动很小吗，当然是不对的，所以在这种情况下，就需要用最高价-昨收盘来衡量当日真实波幅。 （2）Nn+1=（19*Nn+TRn+1）/20 计算N的方法：先计算前20日真实波幅的简单平均值，得出N20，计算第21天的N值时，开始运用这个公式：N21=（19*N20+TR21）/20 （3）我对N值的数学解析 N值不是简单地用20日移动均值，而是设计了一个有些复杂的迭代公式，这里面有什么玄机呢？好奇的我，决定一探究竟。运用高中的数学功底，我知道可以用数学归纳法进行解析。 Nn+2= 1/20 *TRn+2 + 19/20*Nn+1 = 1/20 *TRn+2 + 19/20*（1/20 *TRn+1 + 19/20*Nn） = 1/20 *TRn+2 + 1/20 *19/20*TRn+1 +（19/20）*（19/20）*Nn Nn+3=1/20 *TRn+3 + 19/20*Nn+2 = 1/20 *TRn+3 + 19/20*（1/20 *TRn+2 + 1/20 *19/20*TRn+1 +（19/20）*（19/20）*Nn） = 1/20 *TRn+3 + 1/20 *19/20*TRn+2 + 1/20*（19/20）*（19/20）*Nn+1 +（19/20）*（19/20）*（19/20）*Nn 解析到这里，我终于发现原来N是一个指数化赋权的加权平均值，并且其实不仅是对最近20天进行赋权，其实是对所有日期进行赋权。赋权的原则是越接近现在的日期，赋权越重。 当天数n<=20时，按照简单的算术平均，每天权重都是1/20。 最初那20天的权重是19/20的（n-20）次方。这样权重总和永远为1。 这么设计，到底有什么好处呢？把所有数据都用上，而不是只用最近20天的数据，是为了平滑突变；对近期的数据赋予更高权重，是因为与当前状态的相似度更高。 （4）根据N值计算持仓手数 特定品种的头寸=账户资金的1%/（N*每手单位数），以此为1个单位。 例如豆粕最近N=50元/吨，一手10吨，资金500万，做多少手？ 做100手也就是1000吨，价格每天波动50元，对权益影响5万元。这样就保证单个头寸每天对总资金的影响控制在1%左右。 （5）最高仓位限制 单一市场4个单位 高度相关市场合计6个单位 低度相关市场合计10个单位 单方向总计12个单位。 （6）资金规模调整 当原始账户亏10%时，将账户规模减小20%。 100万，亏10万后，只能交易80万的账户。再亏10%，就只能交易64万的账户。 3入市 基于简单的唐奇安的通道突破系统，设计了两个入市系统。 系统1：20日突破的偏短线系统 突破定义：价格超过特定天数内的最高价或最低价。 一突破就交易，而不是等到收盘或次日开盘再交易。 突破时只建立1单位的头寸。之后加仓的话，点位以1/2N为间隔。 4止损 在建立头寸之时就预先确定退出的点位。一旦触及，必须每一次都毫无例外地退出。摇摆不定最终会导致灾难。止损原则是任何一笔交易都不能出现2%以上的风险。 因为价格波动1N表示1%的净值，所以价格波动2N就是2%。止损设为2N。 如果追加1个单位，则前面单位的止损就缩减为1/2N。 另外一种止损方式是将止损设在1/2N处，这样当后面加仓时就不需要更改止损点位了。 5出场 系统1：出现反向的10日突破（做多出场：突破10日最低。做空出场：突破10日最高） 出场是海龟交易法则中最难的部分。因为人心中在获利时有强烈的平仓愿望，而且当眼睁睁看着20%、40%甚至100%的利润化为泡影是一件非常痛苦的事。但是你必须抵制这些情绪。你要有极强的纪律性。因为你一年当中的盈利主要是靠3-5笔趋势行情贡献的，所以你一定不能轻易放手。 6其他细节 （1）比起市价指令，更喜欢限价指令。 （2）买强卖弱 坚定强弱的方法有很多种，都行。 有些人会计算价格自突破后上涨了几个N，买入波动最大的品种。 有些人会用现在价格减去3月前的价格，看变动了几个N。 （3）在合约到期前数周将现有合约更换为新的主力合约。 7为什么人们不能坚持这些规则 知道这些法则并不足以使你致富，你必须能遵循这些法则。 理查德·丹尼斯说过：“我总是说你们可以在报纸上发表我的交易法则，没有人会遵循它们。关键在于连续性与纪律。几乎任何人都能够罗列一张交易法则的清单，其中的80%与我们的一样。他们所不能做到的是自信，即使在情况恶化时仍坚持那些法则。” 即使是接受训练的海龟们，也有些人不能遵循法则，没有赚到钱。并非法则没用，而是这些人没有遵循它们的信心。 遵循海龟法则是非常困难的，因为海龟法则依赖于捕捉相对罕见的大级别趋势。因此，两次盈利之间可能会经过好几个月，甚至一两年。在这期间，很容易找到理由来怀疑这套系统，进而停止遵循法则。 为了提高信心，你必须自己用交易的历史数据来进行研究。光听别人说某个系统有用是不够的，光看别人所做研究的结果也是不够的，你必须亲自去做。别让你的手闲着，立刻开始研究。对于系统造成的亏损的程度和频率要非常熟悉。如果你知道在过去20年中有过多次持续8月亏损，那么你经受8个月亏损就会容易得多。如果你知道迅速增仓是获利关键，你增仓也会容易得多。 8进一步的学习 在真实的交易当中学习 进一步学习的范围：交易心理学、资金管理、交易研究（编程，回测，不断优化） 注意：最好的建议来自那些不出售建议的人，以及那些做交易赚钱的人。 ps：我今天会马上用海龟交易系统做回测。你也一起加入吧。 |
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