 文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处） 关注公众号：定投十年赚十倍 同名微博：@银行螺丝钉 前几个月，我们提到过质量类指数的一类品种，竞争力指数（即高ROE策略）。 最近也有基金公司发布了对应的指数基金。 不过熟悉螺丝钉的朋友也知道，我们不会在新指数基金刚开始认购的时候就进行投资。 因为新指数基金开始的时候股票仓位还比较低，把手里的现金变成股票这个过程，需要一段时间。 等新基金的股票仓位达到90%-95%以上，那指数基金就完成建仓了，之后指数基金的净值涨跌才是跟指数比较接近的。 所以对于新基金，我们会等仓位上来后观察一段时间。 好饭不怕晚。 ROE指标的意义今天螺丝钉跟大家介绍一个属于质量类指数的投资小技巧。 我们以前提到过博格公式，实际上就是影响指数基金收益的三个因素。 对指数基金来说，净值=市盈率×盈利+分红。 所以想要在指数基金上赚到钱，我们可以：
长期看，盈利增长和分红积累，是贡献收益的核心因素。 通常，这两部分很难事先预估出收益究竟会有多少。 然而，对于质量类指数来说，是有一种专属的估值方法的：我们可以用ROE来估算出长期的盈利增长。 ROE是我们经常用的一个指标。 巴菲特以前提到过：“如果非要我选择用一个指标进行选股，我会选择ROE。 公司能够创造并维持高水平的ROE是可遇而不可求的，这样的事情实在太少了。因为当公司规模扩大的时候，维持高ROE是极其困难的事情。” ROE说的是企业的净资产收益率，等于公司盈利/净资产。 它衡量的是企业运作资产的效率。 比如说一个企业，有100万的净资产，但一年可以创造出20万的净利润，ROE就是20%。 如果一个企业长期ROE是20%，开始的净资产是100万。那么第二年，这个企业手里就会多出20万的净利润。 如果企业不分红，而是把20万净利润再投入生产，来年会产生更多的盈利。 所以高ROE是企业长期复利增长的发动机。 ROE高，创造盈利的效率也会更高。  ROE策略的收益我们可以通过ROE指标，来估算一个指数的长期收益情况。 东方红以前的文章中，给出过一个股票资产长期收益的计算公式： 投资收益率=ROE×(1-分红比例)+股息率 这个公式是什么意思呢？ 其实这里的ROE×(1-分红比例)，代表的是上市公司自己主业的长期盈利增长速度。 比如说一个公司，有100万的净资产，ROE为10%，当年的净利润就是100万×10%=10万。 如果这10万，全部投入到生产中，下一年有110万的净资产，来年的净利润就是11万。 公司每年都把盈利全部投入生产，长期盈利增长速度，就跟ROE很接近。 不过现实世界中，很少有公司把赚到的钱全部都投入，很多公司会把盈利分红出去一部分。 所以盈利的实际增长速度，就是ROE×(1-分红比例)。 另外还要把分出去的现金，也就是股息率的收益，考虑在内。 按照这个算法，我们可以估算出高ROE策略的竞争力指数的长期收益大概在什么区间。 以2019年7月8日收盘数据。竞争力指数的ROE为15.54%，股息率是1.96%，分红比例为26.21%。 以此带入计算，竞争力指数的长期收益 ≈ 15.54%×(1-26.21%)+1.96% ≈ 13.43%。 这就是竞争力指数根据最近的数据来估算，长期盈利增长+分红收益大约就是这个水平（这里不考虑管理费、分红税等费用）。 虽然不是100%精确，但对于普通投资者，这样的估算也完全够用了。 这种算法，只适合ROE比较稳定的宽基指数品种，不是每个指数都适合以此方式估算。 高ROE的竞争力指数，是可以用这个方法大致估算的。  总结当然了，上面估算出来的结果，也不代表投资者就能稳稳的拿到这个收益，因为其中还有估值的因素。 如果在盈利增长和分红上可以赚到13%-14%的收益，但是如果投资者是在牛市比较昂贵的阶段买入的，那么可能后面估值下降，反而会拖累指数的收益，让我们的投资结果不太理想。 再好的品种，我们也要买的便宜～ 作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）  |
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