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$洋河股份(SZ002304)$ 关于商业模式的思考 一、 酒的商业模式： 在行业景气时，某企业卖出1000吨酒，其中500吨被消费者消费，另外500吨被中间商囤积，A企业的年报显示卖出1000吨酒，营收和利润都增长漂亮。 在行业不景气时，市场容量有多大呢，只有500吨，同时渠道500吨也要放出来，这样就出现渠道和企业竞争的情况，最后企业只卖出300吨，渠道去库存200。 因此，酒的销售一定会出现波动性，严格上讲酒属于周期股。 二、 牛奶医药的商业模式 牛奶医药的产品不存在中间商囤积，因为产品存在保质期的，所以产品的销售能真实反映出市场容量，所以这属于弱周期股，弱周期股PE的有效性强。 三、 钢铁有色的商业模式 行业景气时，企业面对的是：市场需求 中间商囤积 新产能的投入，因为产品无差异化，所以景气时会触发新产能，从而使得行业景气时间很短，然后迅速跌入深渊。 这种企业永远不能投资，特别是一些钢铁有色企业没有资源优势，仅仅是来料加工。 纵上最好的商业模式是牛奶和医药，酒存在周期性，但是他的产品差异化比较大，不会促发新产能，所以应该买最好的酒茅台和五粮液；钢铁和有色是价值陷阱，永远要离得远远的！ 现在洋河碰到问题，管理层做检讨和反思，但是有时候是商业模式导致的，反思没有用，就像冬天温度很低，你却反思是不是自己哪里做的不好导致冬天温度很低一样，没用。 |
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