暴风冯鑫资本败局：百亿身家沦为囚徒，中国财团52亿血本无归

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作者：八卦财小妞

来源：学点儿投资（ID：xuediantouzi）

暴风集团站在暴风雨中摇摇欲坠。

最辉煌时，它股价327.56元，总市值369亿元。而现在（2019年7月30日），股价5.1元，市值16亿元。不仅如此，暴风集团创始人、CEO冯鑫还身陷囹圄，更给了暴风重重一击。

从被资本热捧到被抛弃，从谈笑风生的大佬到负债累累的阶下囚，冯鑫与暴风集团仅仅用了四年。

冯鑫戏剧性的人生，给我们讲了一个关于“资本囚徒”的故事。

暴风影音热播剧

1

个人连带责任苦了冯鑫

7月28日晚，暴风集团发布公告，“公司实际控制人冯鑫因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施”。被捕原因，据说在2016年的融资过程中有行贿行为。

虽然冯鑫被捕的原因尚无官方定论，但暴风集团的天使投资人、美图董事长蔡文胜在朋友圈为冯鑫叫屈，他说，冯鑫给很多机构和股东赚过钱，但他是最苦的。

这位资本大佬还给了无数创始人一个忠告——创始人一定要谨记一条纪律：任何时候不要签“个人连带无限责任。”

这让很多不明就里的群众纷纷猜测，难道冯鑫失败，是因为签订了什么“个人连带责任”条款？

所谓“个人无限连带责任”，在投资领域，是指企业创始人除了承担企业债务分到自己名下的份额外，还需承担企业其他人名下的债务。也就是说，整个公司的债务都归他了，即使公司倒闭，他也要还钱。

个人无限连带责任往往与对赌协议紧密共生。

事情还要从2016年说起。

2015年3月，暴风集团在创业板上市，创下2个月37个涨停的记录，成为当年最强新股。冯鑫的账面身家也超百亿。

资本新贵，当时前来寻找合作的人踏破门槛。

冯鑫后来说，“上市以后，自己膨胀了。”

暴风集团上市

资本太好撬动，他想进军体育产业，玩票更大的——2016年，暴风集团出资2亿，光大资本出资5000万成立投资公司。该投资公司再撬动其他出资方（包括招商银行，出资28亿）募资52亿元，用杠杆来收购英国体育版权代理公司MPS 65%股权。

当时，冯鑫与光大签署了《关于收购 MP&Silva Holding S.A股权的回购协议》。这份协议并未透露具体内容，但大意是，暴风集团与冯鑫为光大资本的投资兜底，冯鑫承诺在完成收购MPS后的18个月内，回购MPS。

但没想到，响当当的中国财团们被这家英国公司割了韭菜。去年10月，MPS宣告破产，收购于是瞬间变成了一地的债务。

MPS创始人

于是，招行银行一怒之下把光大证券告上法院，光大证券又将暴风集团与冯鑫告上法院。

而这三方混战中，需赔偿7.5亿的冯鑫是最弱小方。

2

创业最大隐患

最让蔡文胜痛心疾首地，或许就是冯鑫在2016年签订的那份《回购协议》，他说，这是“最大隐患”。

但冯鑫不是第一次签订“个人无限连带责任”。

2018年8月，为还债务，暴风集团向北京银行借款2000万元，担保方式即为“冯鑫先生个人无限连带责任担保”。

还有更早的。

2016年，暴风集团旗下VR子公司暴风魔镜获得中信资本8000万元的投资，但前提时，冯鑫与中信资本签订对赌协议，如果暴风魔镜在2020年没有上市或被收购，冯鑫个人要兜底，回购股份。

但随着VR行业的降温，看衰暴风魔镜的中信资本决定撤资。冯鑫自掏腰包偿还5000万，但依旧欠款4000万元。

2018年冯鑫在反思那段经历时说，“我个人其实也没有什么其他的财产，当时我个人的股票基本上已经都质押了。”

“个人无限连带责任担保”危害那样大，不签行吗？

业内人士说，很多企业不签个人无限连带责任根本拿不到投资，为了让企业活下去，很多人仍然会像冯鑫那样，哪怕前面是深渊，也不得不签。

天使投资人徐小平曾说过这样一个案例，有一个创业者融到B轮，打开A轮的合同，发现合同上写着投资人有权利任何时候要求他把股份卖掉，如果公司的钱不足以还债，那么这个创业者家庭的财产，包括房子都要拿来抵债。

还有影视公司小马奔腾创始人李明的案例，2014年1月2日，李明突发心肌梗塞离世。由于李明生前签了个人无限连带责任条款，其遗孀自动背负上了连她自己都不知情的2亿元债务。

小马奔腾原董事长妻子金燕在微博发文讲述事件经过

所以，徐小平呼吁，如果有投资人要求创始人签无限责任关联合同，“大家一定要站起来谴责他，绝对不能签这样的合约。”

3

雷军的评价

冯鑫的失败，当然最主要是自己的原因。

冯鑫，1972年出生于山西省阳泉市，与贾跃亭算是同乡。

他与贾跃亭一样有欲望，冯鑫也想打造一个以影业、体育为核心的“DT大娱乐战略”。但他又与贾跃亭不同，贾跃亭在美国都能融到巨额资金，但冯鑫其实不太懂腾挪资本。

举个例子。2007年的时候，IDG资本让冯鑫买下另一家做播放器的公司超级解霸。但冯鑫不敢，他说，“我吃不下来”，后来他才领悟，“其实这就是资本游戏，相当于给我增加投资，我再买回来。如果那个时候我能买回来，雷军或周鸿祎就不是我的对手了。”

冯鑫在微博发布的产品海报

后来，种种投资失败，以及自己不断地掏钱兜底，足以说明他的资本运作能力确实不怎样。所以，在与各种资本角力的过程中，不断地败下阵来。

冯鑫1999年-2004年在金山工作时，雷军曾经是他的上司。2006年，冯鑫创立暴风影音前，曾找雷军求教，雷军给冯鑫总结了著名的三个“缺点”：不懂管理、不懂资本、不懂财务技巧。

金山时期的冯鑫、王峰、雷军

这些缺点，在暴风集团的发展过程中，一一应验了。

如今，冯鑫股权质押比例达到95.35%，另外的4.65%则因为资产纠纷也被冻结。

截止2018年底，暴风集团的亏损已经高达11.23亿元，流动负债16.6亿元。暴风TV CEO刘耀平上个月还表示“公司账面上一分钱也没有了。”

现在，暴风TV停产，高管纷纷减持，机构出逃，员工拉横幅抗议欠薪……暴风吹的风越发凄凉。

但受伤的不仅有暴风集团与冯鑫自己。他签了“个人无限连带责任“，受伤的还有他的家人。

冯鑫也反思过自己的冒险，“创业者自己其实是个怪物，应对压力的能力比常人强。我应该给家庭一个基本的安定性，但家人要和你面对创业中的风浪，这是不合适的。”

上市时，他曾说，“任何一个人的成功，你都不要认为可持续，巅峰不超过第三年的。“

现在一语成箴。