如何投资消费股

投资者之所以那么的喜欢消费股，

大概是因为消费离我们个人是最近的，

所谓的消费就是购买频次会比较高，

每个人每天都在消费，

一天一袋奶，

一两酒，

一滴酱油～人口基数上去了，

即使毛利率不高也能赚钱，

更何况是毛利很高的公司呢

今天就从三大消费股公司分析如何投资消费股

先看伊利股份 ROE 全貌

评估公司是否赚钱的唯一重要指标 -- ROE（股东报酬率）-- (伊利股份近12个月的ROE为 24.7% )

ROE是巴菲特最重视的指标，

能维持高ROE特性的公司，

才是巴菲特最终选择标的。

高ROE就像学生每次考试都考高分一样，

例如当一个学生每次考试成绩都维持在90分以上，

就代表甲学生具有持续考高分实力;而乙学生这次考20分，

下次考50分，

虽然成绩比以往大幅增加了1.5倍，

但实际成绩还是不及格，

而且下次还是可能再考个20分。

如果你投资期待的是长期稳定的好报酬，

当然要选择甲而放弃乙了。

一家企业能维持高ROE，

代表从生产、

销售、

经营、

技术、

服务、

市场占有率等各层面汇聚的综效优异，

股东因此才能获得高额的报偿，

这也是巴菲特会以高ROE作为核心逻辑筛选上市公司的原因。

以一般的评估标准，

ROE > 20% 的为好公司。

ROE > 15% 的公司可以考虑投资。

ROE < 7%="">

这是为什么呢？

让我们来画一张复利的表格。

如果你有一份闲置的资金，

投资一间公司。

经过若干年他们分别的报酬率。

而伊利股份的 ROE 是多少呢？24.7% 符合投资标准。

值得注意的是，

我们观察 ROE 并不能只能看单年的 ROE。

而需观察过去五年的 ROE 是否都 > 15%。

那么，

伊利股份符不符合标准呢？

伊利股份过去几年（2014 ~ 2018年）的 ROE 为 23.8%, 24.0%, 26.3%, 24.9%, 24.3%, 皆大于 15%。

再看～乳品行业及伊利股份主要经营指标对比

观察长期(5年)以来的主要经营指标变化

ROE 是一个综合指标。

主要体现公司三大能力：盈利能力、

运营能力、

财务能力。

结构拆解为：净利率 8.0%（盈利能力）x 总资产周转率 1.63 (运营能力) x 权益乘数1.89 (财务能力）= ROE 24.7%

本质上，

伊利股份为一间 低净利、

高周转 的公司。

(P.S. 投资时，

我们应该避免低净利、

低周转、

高杠杆的公司。

)

伊利股份身处【乳品】行业。

这个行业的获利状况为：

若净利率逐渐下降，

表示获利能力在下滑。

若净利率不变，

而总资产周转率下降，

杠杆倍数上升。

表示公司货开始卖不动了。

若总资产周转率稳步提升，

表示运营能力在逐渐改善。

然后看～伊利股份 CBS 财报评分

综合五大面向，

进行立体打分。

(财报体质分数:64.3分)

分析一间公司的财务。

除了要考察盈利能力、

运营能力、

财务能力之外。

另外，

我们也需要考察一间公司的现金流能力，

与偿债能力。

现金流能力如同一间公司的造血能力，

偿债能力如同一间公司抵抗疾病的能力。

这两者的能力若不佳，

则公司容易遭遇景气不好或黑天鹅事件时，

瞬间遭受重创，

难以复原。

由现金流、

偿债能力、

盈利能力、

运营能力、

杠杆结构，

五个维度进行全方位打分。

伊利股份的财报体质分数为: 64.3分。

财务状况相对合格偏上

(P.S. 财报分数> 80 分的公司为体质相对优异。

财报分数< 40="">

)

第四要看、

伊利股份历史股价汇总统计

利用过去周期价格走势，

找出准确度95%的股价落点。

确定这间公司是好公司之后，

我们得找到好买点。

原因很简单，

低买高卖才会赚钱嘛！

投资界常用一个一个具体指标，

叫做 P/E（市盈率）。

P/E 是什么呢？这里举一个例子。

10 倍市盈率，

其实就是假设你投资这间公司 100 万，

公司每年稳定赚钱回报给你 10 万，

10年能够回本的意思。

转成年化的概念，

10倍 PE 就是 10％ 年化，

20倍 PE 就是 5% 年化。

一般来说，

股市粗浅以：10 倍市盈率表示低估，

20 倍市盈率表示正常，

30倍市盈率表示高估。

换成年化概念就是：10倍 PE = 年化10%，

20倍 PE = 年化5%，

30倍 PE = 年化3.33%。

那为什么说 30 倍市盈率是高估呢？因为5 年期定存利率是 3.7%。

如果投资一间公司的年化低于 3.7%。

不如将钱去定存算了！

目前伊利股份的股价是 32.34，

PE 是 29.81。

如何知道伊利股份的股价32.34是高估还是低估呢？我们这里有一个方法，

叫五线谱趋势。

原理是取 3.5 年（半个周期）的价格走势，

画出价格回归线，

并取上下2个标准差。

背后的原理是假设一间公司的价值必然均值回归，

根据统计学，

上下2个标准差的范围，

能够涵盖 95% 的取值区间。

因此若价格突破最上面一根线，

目前价格很可能被高估。

如果价格跌破最下面一根线，

目前价格很可能被低估。

此外，

投资标的也建议选择净利上升且股价回归斜率长期上升的公司，

较为安全。

伊利股份五线谱趋势

当前

35.17倍市盈率 = ¥38.16

32.01倍市盈率 = ¥34.73

28.85倍市盈率 = ¥31.32

5.69倍市盈率 = ¥27.87

22.52倍市盈率 = ¥24.44

以上财务分析结果仅供参考，

不构成投资指导与建议

第五看、

伊利股份价值矩阵

抄底也要选对好公司。

当我们鉴定完公司财务健康度以及价值回归合理区间之后。

我们可以将这两个维度交叉在一个矩阵里，

做出判断。

而伊利股份价格为 32.34 元，

综合财报分数是 64.3 分。

PE 为 29.81。

综合来看：

若指标落在绿色区块，

则表示公司体质佳，

股价又相对被低估。

若指标落在灰色区块，

则强烈建议投资前停看听。

若指标落在蓝色区块，

入手前则需特别谨慎。

特别是某些公司或者行业具有强周期性，

PE 会特别低，

容易造成误判。

伊利股份当前价值评估：中等

好公司经营状况不好

CBS: 64.3

PE: 29.81

价格过热价格状况价格低估

以上财务分析结果仅供参考，

不构成投资指导与建议

第六看、

最后的闭环，

伊利股份安全边际如何？

不是好股就得下重注，

投资前确保安全边际。

既然知道了好公司的投资原则，

以及入场的时机点。

那是不是我们直接 All in 最赚钱的公司就行了？比如说 All in 白酒板块的五个好公司。

或者是绿灯榜上的所有公司。

这也不是，

这样要是板块发生灾难时，

闪都闪不掉。

在正常的情况，

建议是推荐持有 8-16 间公司，

分散风险。

Joel Greenblatt 在他的《You Can be a Stock Market Genius》谈过这个问题。

他发现根据统计数据：

持有两间公司能够消除约46%的个别风险。

若持有4间则攀升至72%若持有5间的情况则为81%而16间的情况则为93%

但是，

并不是持有更多公司，

能够降低越多风险。

当然，

持有 500 间公司，

能够几乎完全消除风险（99%）。

但你也管不来这么多，

反而造成更多人为风险了不是吗？而且管这么多间公司，

风险也许是消除了，

但是获利就下降了。

所以一般来说，

持有最大利润以及能相对抵御风险的组合大概落在 8-16 间公司之间。

公认建议的投资原则是：80% 投资于稳定成长的好公司。

另有 20% 是投资快速增长以及景气循环原料股（在这些公司出现难得的黑天鹅机会时）。

稳定成长股能赚 20%。

而快速增长以及景气循环原料股在特定复苏时段可能赚 80% 甚至是 200%。

但是许多人投资受伤的最大原因是：八成配了快速增长以及景气循环原料股，

二成才配成长股。

因为他们觉得等稳定成长股涨太傻了，

既然有这么赚钱的机会，

干嘛不重仓。

所以大部分投资失利的股民，

他们投资的组合都是景气循环股，

真是令人捏一把冷汗。

当然又有些人会问：这个逻辑没错，

为什么我要把大部分资产放在稳定成长的地方，

不把资产放在快速增长的地方？

类似的经验是，

在俄罗斯轮盘里面，

压大小胜率的赔率 1:2，

压单个号码的赔率 1:35。

但是压大小的概率是 48%，

压单个号码的概率是 2.7%。

一般人刚开始玩俄罗斯轮盘时的策略都是玩压大小。

因为压大小虽然赔率较低，

但概率相对性大非常多。

如果你都重仓景气周期股或快速成长股，

无疑是将钱都压在单个号码上，

是非常危险的事。

所以，

在投资前你还得多确认几件事。

这间公司是不是处于周期性行业这间公司有没有隐藏的地雷

伊利股份 是 乳品 行业。

不属于周期性行业。

伊利股份排雷指标检查：

中等

流动比率 109.7% > 100%

速动比率 55.2% <>

利息保障倍数 18.6倍 > 5倍

安全

商誉 0.11 亿 : 总资产 5.25 百亿 = 0.0% < 5%（平均是="">

安全

现金与约当现金比率 22.8% > 10%

安全

杠杆倍数1.89 低于乳品行业的中位数 1.89 的 1.3 倍。

安全

短期借款 2.0 亿 : 现金 1.2 百亿 = 1.7% <>

短期借款 2.0 亿 : 企业价值(EV) 21.35 百亿 = 0.1% <>

可接受。

不知不觉分析了这么多 明 天继续