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A．内在价值定义 B．内在价值内涵（不变） C．内在价值内涵（变化） D．内在价值概述 A．内在价值定义 01. 博文：《引用 巴菲特名言语录》（2012-07-28） 投资成功的关键是在一家好公司的市场价格相對於它的内在商业价值大打折扣时买入其股份。内在价值是一个非常重要的概念 , 它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。内在价值的定义很简单：它是一家企业在其餘下的寿命史中可以产生的现金的折现值。 02. 博文：【引用】巴菲特 31 年股东信精华 ---2（2012-02-17） 然而真正重要的还是实质价值——这个数字代表组合我们企业所有份子合理的价值，根据精准的远见，这个数字可由企业未来预计的现金流量 ( 包含流进与流出 ) ，并以现行的利率予以折现，不管是马鞭的制造公司或是移动电话的业者都可以在同等的地位上，据以评估其经济价值。（1989） 03. 博文：【引用】巴菲特 31 年股东信精华 ---3（2012-02-17） 60、我们将实质价值定义为一家企业在其生涯中所能产生现金流量的折现值，任何人在计算实质价值都必须特别注意未来现金流量的修正与利率的变动都会影响到最后计算出来的结果，虽然模糊难辨，但实质价值却是最重要的，也是唯一能够作为评估投资标的与企业的合理方法。（1994） 04. 网友：请教段总。我现在真不知道什么是价值了。价值是一个共认的概念还是一个自己认为的概念啊？（2010-08-14） 段：价值不是一个概念，是真实的东西。（博文：《巴黎》2010-08-10） 05. 网友：Warren 是拿 berkshire 的帐面价值与标普指数进行的比较，而其帐面价值是由其持有的股票组合以及一些非上市公司（insurance, utility...）的盈利决定的，所以要看其持有股票组合所占整个收益的比例（这个比例从 1968 年以后越来越小）；另外，在 Warren 眼里，企业的内在价值 ( intrinsic value ) 和其帐面价值也有差别，他更相信其公司的内在价值是超过其帐面的价值的。（2010-03-03） 段：所谓的价值指的就是其内在价值。马克思说得 ' 价格围绕价值上下波动 ' 里的价值指的也是内在价值。（博文：《被误读的巴菲特》2010-03-01） 06. 网友：段大哥，你好。有个问题一值不懂。巴菲特老是说内在价值。您能说一下大概怎么样才知道它的内在价值是多少吗？有公式计算的吗？或要彻底了解公司才能知道它的内在价值。（2010-05-11） 段：所谓内在价值就是未来利润的折现。 网友：未来利润的折现很难估算吧。估算第二年的利润都很难了。更不用说长久的事。 段：如果不能估算折现的话，你买的是什么呢？毛估估是一定要的，不然就是赌博了。（博文：《关于博客的声明》2010-05-10） 07. 网友：股票的内在价值就是净值（年报上的总资产减去负债）加未来现金流折现？（2011-01-27） 段：公司的内在价值就是其未来自由现金流的折现，所谓现在公司的净值应该是被包括在未来现金流里面的。 未来现金流折现只是一个概念或思考方式。一般来讲，任何人只要试图用未来现金流的计算公式去计算公司的内在价值时，就说明其实他还不太懂他在干什么。（博文：《博友发言的要求以及加博友的条件》2010-12-29）@今日话题 发送数字8到‘大道对话整理’公众号即可获取完整版《段永平对话整理》内容 |
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