30条精华回顾《巴菲特之道》 《巴菲特之道》是第一本将巴菲特思想引进中国的书，出版于1996年。

《巴菲特之道》是第一本将巴菲特思想引进中国的书，出版于1996年。当时的中国股市，所有人都在黑暗中摸索，实际上大家都不知道股票为何涨、为何跌，直到这本关于巴菲特投资思想的书面世，就如同黑屋中的一束光，又犹如茫茫大海中的灯塔，让有缘的中国人懂得了投资的真谛。书中的“买股票就是买企业”、“安全边际”、“股东盈余”等词在当年简直就是天外来音、闻所未闻，如今虽然人尽皆知，但真正能做到的依然是少数人。记得第一次读到这本书，是上个牛市开启之前，这两天又回顾了这本经典之作，不知能否再迎来一个牛市，本文摘录了30条精华与君分享。

1、投资的两项原则：一是不要亏损；二是不要忘记第一条。这句话被认为是巴菲特说的，其实最早是格雷厄姆提出的。

2、你的对与错不会因为别人的赞成或反对而改变，你正确是因为你的数据和推理均正确。

3、我们以企业分析师的眼光，而不是市场分析师的眼光，也不是宏观分析师的眼光，更不是股票分析师的眼光。这意味着，巴菲特首先是一个企业家。

4、巴菲特投资方法12条准则

企业准则：企业应该简单易懂、企业应该有持续稳定的运营历史、企业应该有良好的长期愿景；

管理准则：管理层是否理性、管理层对股东是否坦诚、管理层是否能抗拒惯性驱使；

财务准则：重视ROE，而非每股盈利、计算真正的股东盈余、寻找高利润的企业、每一美元的留存利润至少创造一美元的市值；

市场准则：必须确定市场价值、能否以折扣价买到。

5、成功的投资并不是靠你懂多少，而是认清自己不懂多少。“在自己的能力圈内投资，”巴菲特建议，“这并不是圈子多大的问题，而是你如何定义圈子的问题。”

6、“查理和我不懂如何解决企业的麻烦，”巴菲特承认，“我们所学到的是如何规避它们，我们之所以成功，是因为我们专注于发现并跨越1英尺的跨栏，而不是我们拥有跨越7英尺栏的能力。”

7、投资的关键，是确定企业的竞争优势，以及这种优势的持久性。

8、好的企业或好的投资，应该在没有财务杠杆的情况下，也能产生令人满意的回报。

9、如果你想射中罕有的、快速移动的大象，你必须时刻带着猎枪。

10、现金流习惯上被定义为税后净利润加上折旧、摊销，以及其他非现金费用。巴菲特解释说，这个定义的问题在于，它遗漏了一个重要的事实：资本支出。一家公司需要将多少年的利润再投入新设备、工厂改进，才能维持其市场竞争地位？你可以将资本支出递延一年或更久，但长期而言，如果你不进行资本支出，公司竞争力将下滑。这些资本支出就像人工费和水电费一样不可或缺。

11、相对于现金流，巴菲特更喜欢使用“股东盈余”——一家公司的净利润，加上折旧、摊销，减去资本支出和其他必须运营资本。

12、巴菲特承认，股东盈余这项指标无法提供给很多分析师需要的精确数字。计算未来的资本支出经常只能预估，他引用凯恩斯的名言：“宁要模糊的正确，不要精确的错误。”

13、市场和上帝一样，帮助那些自助的人；但和上帝不同之处在于，市场不会原谅那些不知道自己在干什么的人。

14、如果你是一个还“懂一些”的投资人，懂得商业经济，并能识别出五到十个具有长期竞争优势、标价合理的公司，那么所谓的多元化对你而言就是俗套。

15、我们所做的全部就是，将盈利的概率乘上可能盈利的数量，减去亏损的概率乘上可能亏损的数量。

16、赛马场就像简化了的股市，最明智的方法不是押胜率最高的马，而是押赔率最佳的马。

17、当世界给与你机会时，聪明的投资者会重拳出击。当他们具有极大赢面时，他们会下大注，其余时间里，他们做的仅仅是等待，就是这么简单。巴菲特买可口可乐时，他投资了1/3的资金在其中。

18、我们这些格雷厄姆-多德式的投资者不会讨论贝塔、资本资产定价模型或回报方差等，没人有兴趣讨论这些，实际上，他们中的大部分根本不知道这些术语的定义。

19、当股价被华尔街的羊群效应影响之时，价格受情绪的影响，或是贪婪，或是恐惧，很难说市场总是理性的。实际上，市场的股价经常是莫名其妙的。

20、巴菲特不会粘着电脑，不会盯着屏幕上的涨涨跌跌，没有电脑也似乎过得不错。如果你打算拥有一个杰出的企业数年之久，那么股市上每天价格的波动无关紧要。你会惊喜地发现，即便你没有时时刻刻盯着股市行情，你的组合却也表现不错。巴菲特说：“我们买了股票之后，即便股市关闭一两年，我们也不会担心。例如我们拥有100%股权的喜诗糖果，我们根本不需要每天有什么报价来证明我们干得好不好。同样的道理，为什么我们需要给可口可乐每天报价呢？”

21、短期而言，股市是台投票机；而长期而言，股市是台称重机。

22、只要公司的内在价值以一个令人满意的速率在提升，公司被市场认可的速度并不重要。甚至，实际上，这种迟来的认可还有好处，它能提供更多地以折扣价买入的机会。

23、透视盈利、净资产回报率、安全边际，诸如此类。当你买进或卖出时，实际上是在提升或降低你的组合的价值标杆。对于那些着眼于长期，并且相信价格终将反映价值的投资者而言，他们的工作就是不断发现提升投资组合的价值标杆。

24、你不必成为一个火箭专家，投资并不是一个IQ160的人击败一个IQ130的人的游戏。相对于大脑的容量而言，保持大脑的清醒更为重要。

25、许多人都有400马力的发动机，却只有100马力的输出功率，那还不如只有200马力，但能全力输出的人。

26、格雷厄姆指出，一个投资者最大的敌人不是股市，而是自己。他们或许在数学、金融、会计方面能力超群，但是如果不能掌控情绪，他们将无法从投资中获利。

27、首先是将股票视为企业一样，这将给你一个完全不同于股市中大多数人的视角。其次是安全边际的概念，这将赋予你竞争优势。再次是对待股市具有一个真正投资者的态度。巴菲特说：“如果你具有这种态度，你就能战胜股市中99%的人。”

28、巴菲特说：“如果你问我，今天买可口可乐，明天卖出，这样的风险如何？我只能说风险太大了。”但是巴菲特所考虑的是今天买可口可乐，然后持有十年，那就没有什么风险了。

29、如果你不能干得更好，你就不属于这个游戏，就像一个玩牌的人，如果玩了一段时间还不知道谁是输家，那么你就是那个人。

30、“我拥有我想要的生活，我热爱每一天。我的意思是，我每天都跳着踢踏舞去上班，与那些我喜欢的人一起工作”，巴菲特继续说道，“这世界上没有什么比得上我在伯克希尔工作更有乐趣，很幸运我在这里。”

现今社会，当爱国主义被认为是陈词滥调时，巴菲特却在美利坚高高擎起这杆大旗。他毫不掩饰地指出，美国这片土地给任何愿意打拼的人们，提供了众多的成功机会，他总是以乐观、积极、向上的态度看待这一切。一般认为，人在年轻的时候容易乐观，随着年龄渐长，悲观主义渐渐抬头，但巴菲特似乎是个例外。我想部分原因是他在经历了六十年的风风雨雨、各种创伤与阵痛之后，最终看到的是市场、经济、国家终将复苏和持续向前发展。用谷歌搜索一下20世纪50年代、60年代、70年代、80年代、90年代，以及21世纪的第一个十年，看看发生过的重大事件，有太多的事件载入史册，特别重大的包括核战争边缘政策、刺杀总统或总统辞职、国内骚动和暴乱、地区战争、石油危机、恶性通货膨胀、两位数的利率、恐怖袭击等，更不要说时不时的经济衰退以及周期性的股市崩盘。当被问及，如何在动荡不安的股市大海上航行时，巴菲特以一贯的平易近人的口吻说：“我只是在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧而已”。但我认为这背后有着更多故事，巴菲特具有了历经千锤百炼的技能，使他不仅能在危机之时生存下来，也能在艰难时期积极进取、大举投资。