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2019年9月10日，注定是个让很多人记住的日子，因为在这一天马云宣布正式退休。到这一天，他陪他的阿里巴巴正好走过了20年的风风雨雨，选择在教师节这天离开，对向往教师生活的马云来说，必定意义非凡。 拥有超前的眼光，以及过人的智慧，马云在涉足的商业项目上都获得了不错的成绩。A股中，马云控股的恒生电子就是一个很好的代表，凭借着超高的毛利率，以及强大的产品和市场份额，恒生电子业绩呈现爆发式增长，让马云在退休后也赚的盆满钵满。 一、背靠马云，恒生电子业绩增长强劲成立于1995年的恒生电子，一直专注于金融软件系统的研发服务，也就是为证券、银行、保险等公司提供交易软件等服务。经过20多年的发展，公司成为了我国唯一全领域覆盖的金融软件服务企业，在基金、保险以及信托软件服务领域有绝对的垄断优势。 这么好的生意也引起了马云的注意，2015年，蚂蚁金服收购浙江融信全部股权，进而取得恒生电子20.72%的股权，成为控股股东，马云成为实际控制人。事实证明，马云的眼光是对的。2017到2019上半年，公司实现营收分别为26.7亿元、32.6亿元和15.2亿元，同比增速分别为22.9%、22.4%和12%。净利润同比增长分别为2476%、37%和125.9%，相信马云看到这业绩也会乐的睡不着觉。  公司毛利率更是出奇的高，2013年的时候就高达81.8%，到2018年更是上升到了97%，成了A股上市公司中毛利率最高的公司，这主要得益于公司产品化程度的大幅提升，以及公司业务结构的调整。可见，马云的公司赚起钱来毫不手软。  二、行业爆发式增长，以及公司强生产品是业绩增长的关键好公司一定是处于好行业中，马云也许正是看到了这一点才选择的恒生电子。在证券机构的IT投入中，证监会的要求是不少于净利的6%或营收的3%，在2012 年到2018年里，证券公司在软件服务上的投入6年复合增长率为17%，特别是在行情好的2015年，投入更是同比增长50%以上，预计未来5年仍能保持当前 17%左右的年平均增速，行业景气度高。  另外，2019年全球金融领域的投资有望维持增长，国内的银行、保险软件服务有望保持20%以上的行业增速。银行理财子公司的大量成立，也将产生新的软件服务需求，2018年底，我国银行机构一共大约有4588家，目前大约有30家银行计划设立理财子公司，这些新的增量就会带来大约20亿元的市场。 光有好行业不行，要想赚大钱还要有强大的市场份额。恒生电子在金融IT很多领域优势明显，比如在基金、保险以及信托细分行业有绝对垄断优势，市场份额超过80%；在银行软件服务方面，公司的市场份额也高达74%；在火热的证券和交易所软件服务上，公司的市场份额也达到了49%和58%，龙头优势明显。  这么强大的市场份额是如何造就的呢，这有赖于公司强大的研发投入。我们发现一个很有意思的事情，就是公司这么高的毛利率，净利率却并不高，通过公司年报数据发现，成本最高的竟然是研发投入。2013年，公司研发投入仅仅只有5亿元，到了2018年，研发投入却飙涨到了14亿元，接近营收的一半。可以看出，公司为了研发好的产品，真是下了血本，这也是公司产品能保持领先位置的重要原因。  单看恒生电子一个公司的研发投入可能并不能说明什么，我们对比一下业务相似的上市公司，就显得更直观一些。2018年赢时胜研发投入比为36%，润和软件为14.8%，长亮科技和金证股份分别为13.3%和12.7%，高伟达更是低的可怜，只有3%。而恒生电子却高达43.1%，远远高于其它同类公司。这就是公司的强大所在，也是取胜的关键。可见，马云在技术研发上毫不令色，不愧是有大智慧。  三、总结凭借独到的慧眼，马云选择了强势行业中的一家强势公司，通过高额的研发投入，恒生电子在金融软件服务领域保持着领先优势，实现了业绩的爆发式增长。虽然马云退休了，但给他赚钱的公司却势头正劲，这才是精明的商人。这也启示很多投资者，选对行业和公司很重要，因为它能让你退休后还有钱赚。 |
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