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一个有“货”的公众号  今天这篇文章其实是我上午开始着笔写的，吃完早饭定眼一看，绿油油的一片，我就知道今日大局已定，用脚趾头也能猜到今天的结果。 估计很多朋友开始肉疼了吧，它们疼的最大原因，并不是说下跌这件事本身，而是原有的利润回吐或者亏损，毕竟失去的痛苦往往大于得到的快乐。 请原谅我说一个扎心的事实：年初至今沪深300涨了将近27%，但是为何我们还是有很多人是亏损的呢？ 其实很大一部分原因，就是大多数人是在年初春耕行情起来之后才开始建仓或者加大仓位的。 一开始的上涨，大家以为只是短期的反弹，结果发现不对，为啥一直再涨？而且周围人都开始赚钱了，这时候还有不少大V高喊“牛市来了”，然后你坐不住了也赶快买，赶快加仓，生怕错过这一波行情，刚开始还有不少盈利，心里美滋滋。结果春耕行情突然结束，一直萎到现在。 因此，虽然沪深300涨了这么多，但其实你平均仓位是建在了年初相对高的位置，所以这是一个很扎心的事实。 但是，尽管这样，咱们依然是很幸运的一批人。 你得庆幸，这一切的一切都发生在市场低估区间的来回波动而已罢了，你不是在大盘4000点，甚至5000点这样干的。  我一直不喜欢大家总说的“解套”或者“被套”这几个词，难道大家风风火火投资就只是为了所谓的回本？投资一定是立足在公司着眼于价值上来说的。 假设现在北京二环内有一套四合院卖100w，你不会因为你买入之后它的市场价跌到90w而伤心，因为你心里面有底，你知道它值多少钱，你也知道100w在四五线的城市可能也刚刚只够买一套房，更何况是在北京这个寸土寸金的地方了。 常常把这些词挂嘴边的人，还是没把股票和公司划等号，也没有理解价值和价格不同对我们投资人的吸引力。 短期来看，公司股价的波动，说白了就是市场短期的预期变化，更或者说是市场情绪的变化。一家公司1年内股价波动的影响因素里有60%是有市场预期所引起的（估值）。 更何况我们现在遇到的是整体市场的预期变化，从年初的“牛市”预期，转变为现在的“熊市”预期的变化。 所以说，这短短的一年时间，公司变了吗？事实上，公司经营的变化并没有咱们想象的那么快（个别公司除外）。 甚至，到目前为止很多公司的基本面等各方面条件其实事要优于年初的状态，但股价却等于或者低于年初的水平。 所以我们不禁回过头来说，现在这个市场到底是个啥子情况？到底该何去何从？ 今天我就从多方面来说说你有多幸福。 咱们先来看看估值 我们剔除A股所有的亏损公司之后，发现整个市场的估值PE在13.84，而PB是1.57，它们同低于20%分位点（机会值） 如果你承认股票市场是周期波动的，那么你就有理由相信，它就像一根粗壮的弹簧，既然今天能在20%分位点之下，明天就有可能弹到80%分位点之上。 所以，指数在往下跌，是给我们这只弹簧增加动力的基础。 另一方面。如果公司分红固定的话，那么股价的下跌就会造成股息率的上升，所以整个市场的股息率如果在高位，这从侧面来说市场的指数其实是在低估的位置。如下图： 我们可以看到，回顾历史，市场的股息率和市场指数往往是负相关的，也就是说，当市场指数在高位的时候，那么市场的股息率往往在最低位置，就比如08，15年的牛市，同理，而当市场股息率在高位的时候，那么指数其实是在相对低位的。 当前市场股息率已经在2.1%，大家可能没概念，但是我在告诉你，纵观历史，市场股息率的平均值在1.52%，最大值是2.81%。 如果大家点开上图看的话，你就会发现，当前的股息率其实在历史中已经属于高位，由此，我们可以看到，当前的市场股息率已经在高位，换句话说，当前的指数已经在很低的位置了。 接着，我们来看当前市场的成交量，这个成交量说白了就是反应的市场活跃的程度，市场行情越好成交量自然越大，同时指数也越高估，相反，每当市场成交量越低的适合，指数往往也是历史低位。 所以成交量也可以侧面反应市场的估值，但是社会是发展的啊，今天的成交量肯定不能和十几年前比，十几年前一万亿都是大成交量，现在都算不上什么。 所以我们要用成交金额/股票总市值这个指标来判断。 图中的绿线就是这个指标的走势，一般来说，小于1.00%，就是相对低的位置了。而现在是0.6%左右。 由此我们可以说，现在市场成交量低，买卖股票的人少，大家对股票市场关注的人也少，所以市场比较低迷，指数在相对低位，从而更加具备吸引力。 最后，我们再看一个指标：格雷厄姆指数 这个理念是巴菲特的老师格雷厄姆提出来的：他是用整个市场的预期收益率和市场无风险收益率来做比值。这个值如果超过或者在2左右，那么就说明当前的市场是具备吸引力的。 大家都知道，市盈率的倒数就是预期收益率，而市场无风险的收益率我们常常用十年期国债来代替。 那么如果这样的话，我们就可以找到一条它与大盘指数的曲线，如下： 由上图我们可知，当前整个市场的预期收益率/市场无风险收益率=1.91，虽然离格雷厄姆“2”的标准差那么一丢丢，但是我们从历史的数据来看，现在的结果也已经具备很强大的吸引力了。（和15年牛市来临前夕差不多） 总而言之，言而总之吧，我们经过上面的几个方面的梳理，当前的市场投资价值已经显现，虽然我们谁都不希望下跌，但是在股票市场上我们必须要有理性客观的态度，不得不说，当前的市场已经进入了很好的投资时机了，所以这时候，如果你选择退出，那么未来的你一定会痛恨现在的自己的。 因此，下跌之后，你应该感到幸福！ 最后，我说一下，大家既然是投资股票，就别把它当成你的钱包，只要你不卖，短期的波动那就是一个数字的变化，一家公司的投资，在你买入的那一刻就应该要知道这是一个以“年”为计数单位的游戏，而不是想着今天买明天就要赚，股票不是这么玩儿的。 还有，投资嘛，不要太拘束，我们得承认，并不是所有人都适合投资股票，如果股票的波动真的使你难以忍受，那么可以选择指数基金啊，如果基金也难以忍受，那你可以选择债券啊，总之找到适合自己的最好，投资是一件很快乐的事，没必要让它来影响你的情绪和生活。 游戏才刚开始，我们看谁能笑到最后~ |
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