牛市不止盈会怎么样？

今天有人问了一个问题：如果从2009年10月开始定投160706嘉实沪深300到现在，收益率怎么才38%？不说复利，一年也才4%！收益怎么这么低，是不是定投不适合长期投？

巴菲特长期推荐买指数基金，也从没听巴菲特说过要止盈啊，是不是哪里不对？

02 | 中美市场的差异

上图为标普500指数过去30年的走势图，可以很明显得看出长期处于稳步上涨的慢牛行情。即使经历熊市（例如2008年），短暂快速下跌后，也很快的又步入牛市。在美股这种长期牛市中，止盈很可能卖在半山腰，并且一旦错过，未来几十年都可能等不到更低的买入机会。

而中国正好相反，牛市十分猛烈但是时间却很短。熊市第一波下跌也十分凶猛，随后会开始漫长的震荡熊市。

中美不同的市场环境决定了不能照搬外国的投资经验。

03 | 牛市要止盈

我的观点：在A股这种巨大波动且熊长牛短的市场，定投在牛市高位必须止盈，否则收益会有巨大的差距

做一个简单的收益测算你就会知道定投不止盈的影响有多大，测算如下：

假设你从2010年1月1日起开始每月定投1000元160706嘉实沪深300指数基金，如果全程不赎回的话，盈亏金额走势图如下。

看图即可知，2015年6月时，累计投入金额66000元，盈利金额59353元。但如果没赎回，盈利回撤到仅剩7875元，收益基本亏光。

一直到了今天，4年快过去了，本金不断增加，累积到117000元。最近最高的盈利也就47912元。远远赶不上2015年6月的高点，你想象一下，会郁闷死吧。

看一下，2015年6月的巅峰，收益率达到了100%，但是在2016年的低估，最低跳水到了10%左右。感受下这个收益率坡度，用一个词形容叫做“收益归零”。

2015年收益率100%超高，而2019年快完了，收益率不到40%就非常低了。

2015年高点时基金净值1.4317元，2016年股灾最低点时，基金净值最低0.8026元，仅剩56%。用一个词形容叫做“腰斩”。

04 | 如果止盈，然后从牛市高点再次定投呢？

如果在牛市高点止盈，首先就已经锁定了100%的收益！

即使止盈之后立刻重新开始定投，根据我之前的测算《如果从牛市高点开始定投会怎么样？》

从5000点开始定投兴全沪深300至今，收益30%；定投嘉实沪深300收益率12%。

不仅没有少赚，反而盈利更多。

05 | 小结

中美国情不同，收益率差距如此巨大，所以牛市高点必须要止盈。

而且牛市来了，人人都知道。就像现在依然处于熊市，人人都知道。

在熊市中，我们只要在底部区域分散买入，就是胜利。

在牛市中，只要在牛市高潮分批卖出就是正确的，不要刻意去追求卖在最高点。

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