交易的四大纪律，送给每一位期权交易者

对于交易来说，没有什么秘密，有的只是严格地执行纪律。当初我的老板反复向我们灌输这个理念。可惜的是，我当时只注意到完成交易对他而言是那么轻松的一件事，所以主观地认为这里一定有什么秘密。在开始的时候，我确实不相信他说的话，但是所有的事实和逐渐积累的交易经验使我不得不承认他是对的。为此，我很感激我的老板和公司的其他交易员，是他们让我明白，为了成功我必须掌握并严格遵守交易的四大纪律。我从他们身上学到的第二点是，永远不要停止学习，要知道没有人能够完全掌握四大纪律，哪怕是完全掌握其中的一条也很难。这个学习的过程是永不止息的，会伴随交易员职业生涯的始终。但是，一旦开始掌握了这四条纪律，我们就能获得盈利。要记住，交易只是一项工作。

第一：不断学习

第一条纪律是要不断地学习。投资者或交易员在开始交易之前，首先要懂得自己所交易的品种。一般人们有这么几种学习交易的途径：他人真实的交易经验、理论或者书本上的知识以及自己在实践中的调研。而且学习的过程也需要分成两个步骤：首先是理解所要交易的产品，然后还需要学习如何使用它们。有用的课程或者教科书除了描述产品的知识外，更重要的是能够教会学生如何使用这些产品。我曾选修过几门有关交易的课程，但是感觉用处不大，因为老师们只是讲述交易的原理，而从不告诉我们在实践中如何运用这些知识。记得当时有位老师讲过有关蝶式套利（一种风险有限且收益有限的期权策略，但是有很多其他的优点）的内容，但他好像从来没有说过，在实际操作中蝶式套利是根本无法整体交易的，而必须通过分步建仓（将一个策略组合分成几个部分，在不同的时候交易）才能完成。在做交易员和做市商的这么多年中，我只遇到过一次蝶式套利的情况。但是我想，如果是真的想完全弄清楚蝶式套利，那么老师或教科书至少应该告诉大家，一般情况下人们是如何交易蝶式套利的，而不仅仅是讲述蝶式套利的原理。

第二：完整的交易计划

第二条纪律是关于交易策略的，也就是我们常说的交易计划。千万不要盲目地进入交易市场！每次交易之前，投资者或交易员必须有一个完整的交易计划。每一份交易计划应该是针对不同的情况而专门设计的，所以计划的内容也各不相同，虽然它们应该包括很多相同的部分。首先投资者要有对市场的展望，或者判断市场在未来的方向，到底是牛市、熊市、中性市、波动市，还是根本就无法判断。在有了对市场方向的判断后，他们才能针对这些判断，寻找合适的交易策略。而在选定了特定的交易策略之后，还需要考虑这种策略的风险与收益，并设定止盈和止损的价格或位置。在整个交易过程中，投资者还必须不断地自问自答：“如果怎么样，将会怎么样。”通过这种情景分析方法，可以帮助投资者做出更好的判断

第三：坚定地执行

严格地按照交易计划执行操作是第三条纪律。投资者或者交易员需要执行自己制订的交易计划或者策略。很多投资者会遇到被称之为“分析失效”（analysis paralysis）的情形，也就是说他们“过分”地分析一笔交易。投资者有时候会花费很多时间在技术分析上，他们在做出交易决定之前，觉得自己总是需要更多的确认信号。这种心理经常会导致错失良机。其实在很多时候，我们已知信息已经足够分析出所有的风险和收益因素，也完全可以找到最适合我们先前预期的交易策略。但还要注意，个人投资者和交易员还需要使用和自己的交易策略匹配的交易软件。比如说，如果我是一名头寸交易者，那么那些在网上仅提供自助经纪业务的经纪公司显然不能满足我的需求。但如果我是一名日内交易员，那么我除了要求直接访问型（direct-access type）的交易权限外，还需要合适的下单软件。现在有不少的经纪公司几乎可以满足不同交易风格的交易员的所有需求。

第四：风险管理

最后一条纪律就是要有合适的风险管理方法。我们只有在出现问题的时候才需要风险管理，所以从心理上讲，没有人希望能够用到风险管理。但是，我们不是机器人，每个人都会犯错误。我们也都会有贪婪和恐惧，虽然从道理上讲，贪婪和恐惧这两个词本不该出现在交易员的字典里，但我们经常能够看到这样的例子。有时候，当股价出现持续下跌，持有这只股票的投资者或交易员会放弃理性的分析，而仅仅剩下一个良好的愿望，希望股票能够早日止跌回升。另外的时候，一些贪婪的投资者或交易员又会无惧任何风险，抛开理智投身于“互联网泡沫”之中。在很多时候，交易员会在一笔交易中投入过多的资金，以至于这一次的亏损，几乎会导致他们永远无法翻身。

做一个比喻，我们可能就会更好地理解这个问题。比如说，一名投资者有一笔资金，想投资于一支棒球队，他的终极目标是让这支球队赢得尽可能多的比赛，最后能参加世界棒球职业大赛。如果球队的老板认为一个球星就足以赢得所有比赛，能够达到最终参加世界大赛的目的，他就会“将所有的鸡蛋放在一个篮子里”，也就是说他几乎会把所有的资金都用于买入能打出全垒打的球员，而在投球手、内野手、外野手和球队经理身上只花很少的钱。但一个赛季过后，老板可能会发现他的明星队员赢得了全垒打之王的桂冠，而整个球队却输掉了80%的比赛，最终在大联盟中排名垫底。这是为什么呢？原因很简单，在其他队员不能上垒的情况下，即使是全垒打也就只能得1分，而糟糕的投手们却给对手大量的送分。在这个例子中，球队的老板太异想天开了，认为一个球星可以拯救一个球队。一个真正懂得棒球的人需要的是一支各方面都比较平衡的队伍，他除了需要队员们争取到该得的每一分外，还会训练投手们尽快将对手赶下场，不给对手送分。这个失败的球队老板的问题在于他忘记当初投资球队的初衷，他开始的目标是进入世界大赛，而不是打出更多的全垒打。如果他想仅通过更多的全垒打而进入决赛的话，那么他手下的这支球队不过是其他球队口中的“鱼腩”罢了。

在交易这个行业，情况也是差不多的。交易员需要能够稳定地盈利，一分一分地赚钱。一笔交易中的爆赚，就像是棒球比赛中的全垒打，只不过是平时交易活动的点缀。一名优秀的交易员从来都不期望能够遇到一下子暴富的机会，相反他们用更多的精力去获得小额的稳定盈利，只要生存下去就会有机会，“全垒打”早晚会到来的。交易不像是买彩票或者玩轮盘赌，在交易的过程中需要投资者能够专注于其中的风险控制，理解持仓的风险，并能有效地管理自己的头寸。

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