还有这么神奇的策略，无论上涨下跌都赚钱？

期权星球专栏— 每周一学 —

定位通俗易懂

系统性介绍期权知识和交易技巧

作者：谢接亮（Vega）

来源：期权星球（ID:vix-777）

每周一学第22课：埋地雷策略

相信投资者经常会碰到这种情况，在某个重大时点或重要事件发生前，并不确定该事件发生后会使股市上涨还是下跌，对于传统的股票和期货投资者来说，最好的办法就是敬而远之，或降低仓位，或等待事件后随便应变，这都是一种消极的做法，有了期权后，我们的想法就会不一样了。

我们知道，对于期权买方来说，买入认购期权，标的上涨时能获得杠杆收益，标的下跌损失有限，认沽期权则刚好相反。如果同时买入认购和认沽期权呢，标的上涨，认购期权获得杠杆收益，认沽期权损失有限；标的下跌，认沽期权获得杠杆收益，认购期权损失有限。

有一些重大时点前，我们就可以充分利用期权的这一特征，同时买入认购和认沽期权构建策略，这种同时买入具有相同到期时间、行权价匹配的认购和认沽期权策略，就是买入跨式或宽跨式策略，我们又把它叫做“埋地雷”策略。

“埋地雷”策略：

同时买入到期时间相同、行权价匹配的认购和认沽期权

何时使用：预期标的会大幅上涨或大幅下跌时（重大事件发生前）

最大亏损：净权利金

最大盈利：无限

应用案例：

2018年３月底，股市利好和利空交织，一方面外围市场大跌和A股纳入MSCI利好，另一方面贸易战传闻笼罩市场，周末临近，如果没有贸易战等其它利空，市场会上涨，如果贸易战坐实，市场将大跌。3月22日，50ETF收盘2.857元，投资者同时买入认购和认沽期权构建“埋地雷”策略：

周末，贸易战消息坐实，到3月28日，50ETF下跌6%，买入的认购期权亏损完，买入的认沽期权获得了高杠杆收益，整个策略收益349%。

看到这里，你是不是有点心动了，策略看起来很简单，无论上涨下跌都能钱，几乎是稳赚不赔了吧？要是每个周末都去做一个这样的策略，岂不美哉？

不好意思我得给你沷盆冷水了，在实际交易中，大部分投资者使用该策略十次有九次是亏损的，该策略看似简单，实际应用需要考虑多个方面，只有当天时、地利、人和都具备的情况下才能达到效果。

天时：到期时间越近，策略成功概率越大

策略收益主要来源于看对方向的杠杆收益，比如在上面这个案例中，认沽期权杠杆高达100多倍，标的下跌产生了较大的杠杆收益。而合约的杠杆和到期时间成反比，到期时间越近，期权价格越便宜，杠杆越高。所以，使用到期时间越近的合约，成功概率越大。

地利：隐含波动率越低，成功概率越大

隐含波动率直接影响期权价格，比如隐波30%一张期权合约是300元，隐波20%时同样条款的期权是200元，隐波越低，期权价格越低，杠杆就越高，成功概率越大；另一方面，隐波由低位上升（均值回归），期权价格上升，策略可以赚隐波上升的钱。

人和：标的波动越大，成功概率越大。

由于同时买入认购和认沽期权，标的在一定范围内上涨或下跌，一边期权在亏钱另一边在赚钱，两者相抵是差不多的，只有当标的上涨或下跌突破某个区间，一边的盈利大于另一边的亏损时策略才能盈利，这就是期权的非线性（Gamma特征：到达某个临界点亏损的一边减亏，盈利的一边加速。）

END

“每周一学”目录

1. “买彩票、猜大小、埋地雷、滚雪球”——四大期权趣味策略；

2. 期权应用一：下跌时抄底；

3. 期权应用二：震荡市场增收；

4. 期权应用三：风险管理；

5. 期权应用四：波动率交易；

6. 期权应用五：立体化投资；

7. 从零开始了解期权

8. 了解期权交易规则

9. 如何看懂期权行情和T型报价

10. 投资者开户前要做好哪些准备

11. 如何下第一笔交易

12. 一些实用标的分析套路

13. 期权——给投资插上翅膀

14. “192倍神话”案例背后隐藏的风险

15. 什么是期权的盈亏平衡点

16. 如何计算到期收益？

17. 期权杠杆到底有多大

18. 影响期权价格因素

19. 了解隐含波动率

20. 不同行情下的如何选择合约

21. “滚雪球”策略应用案例

22. “埋地雷”策略和应用技巧

23. 期权投资时钟

24. 价值千金的经验总结

25. 在期权市场开家保险公司

26. 彻底搞懂卖方

27. 卖方的保证金风险

28. 给保险公司上个保险

29. 不同隐含波动率下策略选择

30. 实战场景——反弹时抄底

31. 实战场景——大跌之后

32. 实战场景——底部震荡

33. 实战场景——躺着都能赚钱

34. 构建自己的交易策略

35. 投资千万条，安全第一条

36. 牛市价差及应用案例

37. 熊市价差及应用案例

38. 保护性卖出认购&认沽

39. 买入（宽）跨式

40. 卖出（宽）跨式

41. 认购比率价差应用案例

42. 认沽比率价差

43. 蝶式策略及应用

44. 鹰式策略及应用

45. 铁蝶式&铁鹰式

46. 了解希腊字母

47. Delta在交易中应用

48. Gamma概念和应用

49. 隐含波动率对期权影响有多大（Vega）

50. 时间价值如何影响期权价格（Theta）

51. 从希腊字母的角度来看策略

52. 升维思考、降维攻击

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