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可能因为之前老唐说过自己买了点医药指数基金，这段时间在给赞问问里询问医药基金代码的不少。其实老唐之前在很多文章留言区里答过，所以在问问里付钱提问的，老唐一概没有回答。 今天就集中阐述一次吧！反正老唐是医药外行，索性从外行的角度说说医药指数基金配置的相关思考，权当给各位同样是外行的朋友做参考（内行可以直接跳过）。 所以，请一定注意，老唐反复强调自己是医药行业外行，本文的认识可能片面甚至错误，仅供参考，请独立思考，理性决策。 先上老唐目前持有的医药指数基金截图： 这就是老唐目前持有的医药指数基金。在支付宝里购买的（“支付宝—财富—基金”菜单）。数学家们就别问这笔钱占老唐投资资金的比例了，不回答 这笔钱没有纳入书房披露的老唐实盘里。几乎可以肯定，在数年时间甚至更长时间，这个账户类似一个存钱罐，只是丢钱进去。我不在意也不计算其市值变动，不大可能会动用到这笔钱，就直接当它不存在。 再说自己的考虑。 就行业而言，我个人认为医药行业未来的增长一定比GDP高，甚至可能比上市公司平均数高。道理简单： 其一，人们对医药的需求是无上限的，而且是真正的刚需，仅仅受到支付能力的限制； 其二，在衣食住行等基本生存需求得到满足后，逻辑上说医疗保健支出有条件提高； 其三，人口老龄化的来临，对医疗保健的行业需求也会增长。 而且，医药行业有个与其他行业不同的特色，其购买决策一般并非消费者本人做出，更多的是由专业第三人决定或帮助决定（医生、政府官员甚至是药店促销药人员等）。 按照弗里得曼花钱定律，这属于花别人的钱办别人的事，并不追求性价比，因此会给医药企业留下高额利润的潜在空间。 但是，医药股的研究挺复杂的，光是跟踪国际医药行业最新动态及各类新药实验进展，就超出了老唐的能力范围——主要是英文太烂。 对于产品可能受最新科研成果影响巨大的行业，在无法跟踪最前沿动态的情况下，老唐实在不够胆子对医药股展开投资。 没有能力研究企业，但又看好行业发展怎么办？采用简单办法，直接投资整个行业。 逻辑上说，全国医疗和药品消费者支出会增长，我投资整个行业，能保证获取这个平均水平。甚至考虑到上市的医药企业是所有医药企业中相对更好的，或许能够获取平均水平之上的收益。就是我对自己能力圈的认识。 由此，想到我儿子小时候喜欢哼唱的一首儿歌，歌名《蜗牛与黄鹂鸟》 阿门阿前一棵葡萄树 阿嫩阿嫩绿的刚发芽 蜗牛背着那重重的壳呀 一步一步地往上爬 阿树阿上两只黄鹂鸟 阿嘻阿嘻哈哈在笑他 葡萄成熟还早得很哪 现在上来干什么 阿黄阿黄鹂儿你不要笑 等我爬上它就成熟了。 这儿歌也说的是对能力圈的认识和规划问题 黄鹂可以等到葡萄成熟时，展翅飞过去吃就行了，这动作对它而言轻松简单，如同本能。与之相比，速度奇慢的蜗牛不具备任何竞争优势，那么蜗牛就没有机会吃到葡萄吗？ 也不是，蜗牛同样也能吃到葡萄，但前提是要对自己的能力有清醒的认知，并能够根据这个能力安排自己的行动，在葡萄树刚刚开始发芽的时候，就开始向葡萄生长的位置爬行。多有趣 国内市场医药指数基金，主要有三大门派： ①跟踪沪深300医药卫生指数的，成分股为沪深300指数里的医药股，一共22只； ②跟踪中证医药100指数的，成分股为沪深两市市值最大的前100位医药股（包含了①的22只）； ③跟踪中证全指医药卫生指数的，成分股为市场所有医药股，合计231只。 其中②采用等权模式，即每只个股占比1%，①和③采用流通市值加权，即市值越大的个股占比越多。 对于比较依赖巨额研发支出及学术推广能力的医药行业，我是相信强者恒强的，所以，实际上首先考虑的是沪深300医药指数基金。跟踪沪深300医药指数的基金有512010和001344。 但我看了它们的前十大持仓，受限于仅在沪深300成分股里选医药股，成分股数量较少，加上市值加权的规则，导致单一个股持股比例有点高。 记得去年看的时候，恒瑞医药一只股票的占比就超过20%，其次是康美药业，占比好像是12%（具体比例忘记了，反正很高），紧接着是云南白药，片仔癀…… 这样的持股结构，在外行看来，给单一药企的权重过大，而且看着恒瑞医药高达六七十倍的市盈率，心中难免有点担心的（外行嘛）。 再加上中药股占比也不小，与个人价值观抵触较大，心中难免忐忑，所以300医药就这样被我排除了。 那么，很明显，在中证医药100和中证全指医药之间，根据强者恒强原则，自然而然就选择了中证医药100（也有中药股，但占比相对较小）。 中证医药100是从医药卫生和药品零售行业中挑选市值前 100 位的股票构成等权重组合，单只个股占比1%。 每半年调整一次成分股（6月和12月的第二个星期五的下一个交易日调整），单次调整不超过10只，调整成分股的同时调整权重。 这行为有点动态平衡、高抛低吸的味道（究竟是正面作用还是反面作用，我目前不敢确定 跟踪中证医药100指数的，主要有国联安中证医药100A和天弘中证医药100A。 国联安医药100A目前规模约15亿，年管理和托管费用合计1%；天弘医药100A目前规模约2亿，年管理和托管费用合计0.6%。 两者相比，天弘费率占优，但规模太小，或许容易受到大额申购和赎回的冲击，造成跟踪误差（不一定是负面的，但从长期角度考虑，我选择规避）。这样，最终选择就是国联安医药100A。 至于买入时机，目前暂时还处于不考虑阶段。“择时”原则是：只要有进入支付宝的小额资金，就顺手买了。如图： 零零碎碎十多次买入，合计总投入才20万。 除了国联安医药100之外，另外还投了部分广发全球医疗保健指数基金，该基金主要跟踪标普全球1200医疗保健指数，基本涵盖了全球范围内医药行业各细分领域的跨国巨头。 这部分相当于是对创新的投票，对新药研发的鼓励。投资金额也很细碎： 目前收益还是负的。最近若有零零碎碎的资金到支付宝，打算继续购买。 广发全球医疗本月初限制了大额申购，每天每个账户最多只能申购1万元人民币或1400美元，没去研究是什么原因。 对医药指数基金的投资大致如此。有了本文，老唐又可以直接制作一个自动回复，但凡问到医药的，自动触发本文 再顺便聊聊向老唐提问的事儿。 从老唐出行前试开通给赞问问，至今朋友们一共提出284条问题，老唐回答了其中111条，有超过50条围观群众过百，单条最多的围观人数好像是三四百人。 这种形式挺好，愿意花10元或20元提问的，基本上都是自己百思而不得其解的问题，大部分有价值。 老唐时不时抽出几分钟回答一个问题，也算是和朋友们的沟通渠道，也避免了书房留言区和消息区很多的重复提问。 1元围观，给提问者也创造了“高”回报（回报“率”高上天，回报“额”不值一提 提出好问题本身也是贡献，应该得到回报。所以，在问题没有多到影响翻阅之前，我打算就维持20元门槛了。
依然有一多半问题没有得到回答，原因有以下几条，这里整理出来，有利于朋友们更有效率地提出有价值的问题。 第一，我回答问题的原则，是要让提问者和围观群众都感到超级有收获。如果答案可能让围观群众产生“我靠，上当”的感觉，我会直接跳过不答。 所以，有些问题的正确答案，可能是“我不懂，我不知道，我没研究过，这是个人隐私……”，这样的问题就不会得到回答，以避免让问题本身成为欺骗围观群众的“标题党” 第二，我原本以为每晚抽出时间，回答二三十个问题应该小Case，结果给赞问问不能通过PC键盘解决，只能在手机上使一指禅，输入效率大大降低。因此，价值不大的问题，我也会直接跳过； 第三，问题过于复杂，不成文不足以说清楚的，我也跳过。以避免我回答一段，结果引发更多问题，产生一种看连续剧的感觉 第四，问题需要翻阅财报或其他资料的。时间关系，我只是拿着手机随手和朋友们聊聊，你如果让我去查财报或资料，时间不方便，所以直接跳过； 第五，一次问太多问题的。由于给赞问问的答题界面，和问题本身不在一个界面上，因此这意味着我要记住你的问题，然后到另一页面上回答。 好几次遇到一个提问里问题太多，我写着写着就忘记还问了啥。这样的问题，我索性跳过。建议大家一次只提出“一个”问题； 第六，提问者表达不清楚的，糊里糊涂写一大堆，我看后不知道提问者究竟想问的是啥，只好不答。 基本上，克服以上问题，不仅可以大大提高沟通的效率，也能让围观群众更舒适的围观。 本文昨晚写了半拉（太困了，没能坚持写完 最后，谢谢热心朋友们提供的河南旅游攻略，老唐夫妻已经于3月24日进入河南境内，一切顺利而愉快 |
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