大咖说 | 恒逸集团倪德锋：并购时代，业财融合的三个层次与CFO的新使命

嘉宾：倪德锋

编辑：和斌斌

海报设计：李欢欢

来源：财大咖（ID:caidaka2019）

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恒逸集团在2019中国民营企业500强中列第28位，在2019浙江省民营企业100强榜单中名列第4位。倪德锋博士，则是这家千亿级企业集团中从CFO华丽转身为CEO的创变者代表。

不久前，倪德锋博士在财能书院长三角分院举办的第四期“财能私享家”分享中，结合自己的经历与体验，畅谈供给侧改革下传统制造业的巨变与CFO的新使命。

业财融合的三个层次：

从供应链，价值链到产业链

当前，业财融合是个热点名词，但很少有人去深究它的三个层次。

第一个层次，业财融合是业务与财务的融合，也是大多数人的理解。通常，要求财务人员走进工厂，了解采购、生产和销售环节，帮助业务部门梳理供应链条，降低生产成本，寻找挣钱的产品，这种融合其实只进入到了企业的供应链环节，财务人员的主要工作内容仍然是记账、算账、做报表。因此，这个层次的业财融合，从财务人员的职业发展而言，充其量是做到财务经理，年薪20-30万元就到头了。

第二个层次，业财融合是业务、财务与金融的融合。企业除了产品经营之外，特别是一些集团性公司，还要开展投资、融资等内部资本运营业务，比如A公司跟B公司合并形成一个新的公司C；比如A公司把部分业务出售，拆分了B和C。任何企业的合并、分立、出售、重组以及股权融资、债券融资，都需要有一个公允价格。这个价格如何确定？这需求财务人员必须了解金融知识，熟悉投融资业务。财务是面向过去，采用历史成本；而金融是面向未来，采用市场价值。这个层次的业财融合，需要具备一些金融思维的财务人员进入到企业的价值链，职业高度可能上升到CFO，工作内容不仅仅是财务分析、预算管理、成本管理、业绩分析等，而是进入投融资管理，其年薪应该30万起步，均值100万元左右右。

第三个层次，业财融合是业务、财务、金融与战略融合。这个层次，CFO要进入企业战略，要求CFO不仅仅站在业财融层面，更是以CFO的角色参与到企业战略、上下游的产业链发展、商业和组织模式的设计、论证和决策层面。这个层次，CFO不仅要将成本思维、利润思维、金融思维融入到公司供应链和价值链中，还要将资本思维运用到产业链中，即通过并购、重组、分立、出售等资本运营手段，开展供产销、人财物有关供应链和价值链的整合，指导并推动企业成为行业的整合者和领跑者。这个层次的CFO，是超配的，具备随时接替CEO的能力，其年薪是百万起步，上不封顶。

企业发展的目标就是要做强供应链，做深价值链，做长产业链。这就需要我们从三个层次全面理解业财融合的内涵。对于传统产业而言，只有倒闭的企业，没有倒闭的行业。而对于传统财务而言，只有落后的思维，没有成长的束缚。

我们处在并购整合的黄金时代！

改革开始40年，我国实体经济发展基本完成了从“短缺”到“过剩”，从“增量投资”到“存量博弈”；从解决“衣食住所”的基本需求到追求“吃喝玩乐”的美好生活的转变，但普遍存在“总量很大，个体很小”的产业分散不集中的现象。

一方面，我国大多数传统行业总产能跃居世界首位，超过50%行业的产能超过全球产能的一半以上，但其龙头企业市场份额却不足10%，行业集中度过于分散，同质化竞争，无序竞争，恶性竞争十分突出，有些行业的“落后产能”和“落后企业”甚至成为“僵尸产能”和“僵尸企业”，出现“越落后越保护”的“劣币驱逐良币”现象；另一方面，许多行业产能严重过剩，却又满足不了老百姓的需求，供需矛盾十分突出，而且与之有关的土地供应、人口红利、能源消耗和环境容量等资源要素的瓶颈越来越突出。因此，依靠增量发展的传统模式将不可持续。

从2008年金融危机以来，我国的M2持续保持两位数增长，巨额的货币超发虽然没有引起通胀，但房地产和金融两个行业严重绑架了我国实体经济。一方面，房地产业像一只关在笼子的“猛兽”，“放”与“不放”都非常敏感。按市场价格推算，我国房地产业市值突破450万亿，是GDP的5倍，是M2的2.5倍，房地产价格的涨与跌都会牵动我国宏观经济政策、实体企业经营和老百姓日常生活的每一根神经。另一方面，所谓不断推陈出新的金融创新，实质就是绕开金融监管，收“过桥过路费”，玩“左右手互搏”的金融空转。国家一再强调金融要为实体服务，但我国最赚钱的行业仍然是金融业，第一名是银行，第二名是非银机构，第三名是房地产。2019年我国A股3600多家上市公司的净利润，32家上市银行占了44%。近年来，高层会议多次提及金融要回归本源，为实体经济服务，房地产要坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，坚持脱虚向实，发展实体经济，推动传统制造业的高质量发展。

2016年初，国家适时提出供给侧结构性改革，其实质就是减少低端供给，增加高端供给，改变供需不匹配的矛盾，特别是要采取果断的手段关停落后产能，让僵尸企业市场化出清。龙头企业在供给侧改革背景下，可以因企制策，因地制宜，实施“加减乘除”的发展策略，尤其是在出清市场环境中，龙头企业可以通过产业并购整合快速做大做强，牢牢把握发展的主动权。

2018年，我国资本市场被提升到国家战略层面，资本市场“牵一发而动全身”的定位，对龙头企业开展产业并购，实施高质量发展具有重要的意义。

当前，无论从经济发展的内在需求，还是从产业发展的现实挑战，以及国家政策的支持和资本市场的发展，都显示我国产业并购与整合正当其时。过去40年，我们是增量扩张，靠项目投资做大蛋糕，比拼的是谁“起得早”，实干兴企；未来5-10年，我们是存量博弈，靠产业并购“抢夺蛋糕”，比拼的是谁“跑得快”，资本运作。因此，并购将是当前及未来我国资本市场的一大热点和亮点，CFO的使命不再是光盯着自家企业的份额，还要随时准备抢夺别家企业的份额。

新时代，财务人的新使命

每天早晨起床，面对镜子里的你，是否发现今天的你与昨天的你不一样?若是不一样，祝贺你，说明你学习，革新，进步了。

40年改革开放，我国进入特色社会主义新时代，特征包括：供给侧结构性改革；脱虚向实，金融回归本源，金融服务实体；房子用来住的，不是用来炒的；五大发展理念，高质量发展；资本市场纳入国家战略定位；一带一路的国家倡议；大智云物移时代等等。当前，会计要服务好我国经济社会发展，也将进入具有我国特色的会计新时代，其特征包括：业财融合、财务共享、数字化转型、智能财务、并购整合等等。在新的历史阶段，我们财务人员要与时俱进，积极拥抱财务思维、金融思维、资本思维和产业思维，才能更好地履行新的使命。

长期以来，我们对会计一直有偏见，很多人认为，学会计专业就要做会计岗位；会计岗位的工作就是开开票、记记账、算算账、报报税；会计人员通常思维固执，形象呆板，性格内向，不善交流，不好沟通，缺乏灵活，不会应变，开口就是“遵守会计准则与制度”，“按规则办事”，“事事有风险，处处有违规”；整天坐在财务部，像门诊医生等号服务，不了解业务，不深入一线，不走进市场，等等。

其实，我们学会计的不一定做会计，而是要用会计。会计是经济管理的语言，不懂会计语言就不懂经济管理，不懂会计怎能经营企业？如果将日常运营的企业比作飞行中的飞机，那么会计不仅仅是告诉飞行员已经飞了多远、多久，更重要的是告诉飞机现在面临的状况：高度、速度、姿势、方向、天气、油耗等。虽然很多老板没有从教科书上学过会计，但他们在企业经营发展的过程中却懂得用会计。会计要和业务结合，这是时代趋势，恒逸集团过去20年的会计职能，正是从会计核算型、业财融合型到并购整合型的演变。

财务人员要适应环境变化，要与时俱进学会用会计。财务人员要想有长远发展，一定要突破三张报表的局限。会计思维回顾历史，是看企业过去发生了什么，而金融思维是面向未来，预测企业未来将发生什么，这是思维模式的突破。学会计不代表只做会计，认为财务部之外的事情与自己无关。我的理解是，做会计，第一步要走出专业财务，专业财务就是财务会计，研究根据制度准则如何编制三张报表；第二步要深入业务财务，业务财务就是管理会计，研究业务与财务如何融合；第三步是融进战略财务。CFO要参与企业的战略规划、投融资、资本运营，才能与CEO对话。

数字经济有两个方面：一是数字经济的产业化，二是传统产业的数字化。在数字经济时代，数据就是企业的核心资产。数字经济的发展倒逼财务人员不断拓展自己的能力空间。未来5年，信息潮流将让简单、重复、低附加值的财务岗位将被替代，但这并不代表财务职能的重要性下降，而高附加值的岗位，能与公司经营管理和投融资、战略相结合的财务人员需求却特别大。只是许多财务人员还没意识到自己在业务技能和数字化转型上需要突破。企业让财务人员学业务，相比之下让生产人员、技术人员、营销人员去学财务会更容易一些，因为财务人员对数字极为敏锐，对公司目标的理解会更容易到位。数字化思维应该贯穿财务人员到财务总监，财务部门和所有财务人员都应该成为企业数字化转型的推动者和先行者。

数字化转型给企业带来的，不仅是从生产方式到销售方式再到决策模式的整体改变，也是企业整体流程效率的极大提升和成本费用的降低。企业从生产、营销到管理所形成的数据，将变成可视化的数据图表，管理层可以根据数据图表的变动，科学高速地实施管理和决策，实现产品的智能化定价，客户分层分级管理、智慧仓储和物流以及供应链金融。

在我看来，财务人员要经历4个 “cai”的成长阶段。大学毕业是“木材”的材，需要经过雕刻；毕业三五年，被职场和实务雕刻之后，把“木”去掉就成了“才干”的“才”；但这个才干还需要和“贝”（注：贝是指钱币）相结合，才能创造价值，成为财富的“财”；当你为企业创造价值到了一定程度的时候，就到了“总裁”的“裁”，这时你会发现很大程度上你再也不受制于别人了。你可以去裁别人，但前提是你时刻要准备着自己把自己裁掉。

在成长中，财务人员都要时刻守住两个底线思维，第一是违法违规的事不做；第二是缺德失信的事不做。

钱是赚不完的，但钱是很容易亏完的。

倪德锋，博士，浙江恒逸集团有限公司总裁，财能书院会员

恒逸集团属于传统产业，从制袜起步，沿着纺织化纤产业链一步一步地往上游发展，不仅实现了自身产业从纺织到化纤、从化纤到石化，从石化到炼化的“三级跳”，而且从1997年乡镇企业产权改革以来，先后在股权结构、企业治理、家族管理等方面开展了一系列变革，开启了现代企业制度下的集团化经营。2004年完成股份制改造设立股份公司，2008年引进战略投资者——鼎晖投资，2011年完成借壳上市实现主营业务整体上市，2016年设立产业并购基金，2017-2018年先后完成八个项目400万吨化纤产能并购整合，2019年国内最大的海外“一带一路”民营炼化项目顺利投产。近20年发展，恒逸集团从一家总资产不足亿元的乡镇企业跃变成一家总资产超过千亿元，员工超2万人，产值破2000亿元的跨国企业，在这个发展创变过程中，本人非常荣幸参与并伴随共同成长，从一个普通财务人员的角色入手，从会计到财务，从财务到融资，从融资到投资，从投资到战略，经历了多个岗位、多重角色和多种思维的轮换，从2016年开始，实现了从CFO到CEO的转型。