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财务指标综合选股： ROE、现金流及ROIC 目录 综合财务指标选股体系： ROE、现金流和 ROIC ............................................3 对于财务指标选股体系几个重点问题的解答...................................................4 一、成长股和周期股选股存在短板.....................................................................................4 二、可以对选股加入行业和公司层面的分析.......................................................................5 三、财务选股层面的择时需要进一步探讨..........................................................................6 财务指标选股体系 2018 年一季度选股更新....................................................6 选股标准的确定..................................................................................................................6 选股方法回测.....................................................................................................................7 2018 年一季报选股结果.....................................................................................................8 A股 2018 年一季度财务指标分析................................................................ 11 盈利能力分析——A股 2018 年 ROE 改善存压................................................................ 11 盈利质量分析——一季度经营现金净流量下滑.................................................................13 风险提示...................................................................................................... 14 图表目录 图 1 ： 东方证券策略研究视角财务指标选股体系.........................................................................3 图 2： 周期股 ROE 与估值股价...................................................................................................5 图 3： 成长股 ROE 与估值股价...................................................................................................5 图 4： 综合财务指标选股体系.....................................................................................................7 图 5： 综合财务指标选股方法组合回测 2009-2018 .....................................................................7 图 6： 2018 年 A 股一季报综合财务指标选股结果.......................................................................8 图 7： 综合财务指标选股行业分布............................................................................................10 图 8： 2018Q1A股 ROE （TTM）情况，%...............................................................................11 图 9： 2018Q1 整体A股毛利率情况，%..................................................................................11 图 10： 2018Q1A股资产负债率情况（剔除金融），%..............................................................11 图 11 ： 2018Q1 整体A股总资产周转率情况，%......................................................................11 图 12： 2018Q1 A股营收增速情况（剔除金融），%.................................................................12 图 13： 2018Q1 整体A股资本开支增速情况（剔除金融），%..................................................12 图 14： 2018Q1 A股经营现金净流量（剔除金融，亿元， TTM）.............................................13 图 15： A股存货和应收账款单季度增加（剔除金融，亿元），%..............................................13 图 16： A股非金融 FCFF估算及 CFO情况（亿元）...............................................................13 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 |
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