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作者：丁春峰 导语： 新版《私募基金备案须知》颁布之后，基金业协会如何在私募基金备案过程中同步监管私募基金管理人（简称“管理人”）？对于“单一投资标的”的私募基金在备案过程中应当注意什么？下面通过笔者最近协助成功通过基金业协会备案的一支私募基金详细解析，期翼对管理人对该类基金的备案有所帮助。 一、协会对管理人持续监督之原则 新版《基金备案须知》结尾处规定如下： 协会再次重申，私募投资基金应当做到非公开募集、向合格投资者募集。管理人应当诚实信用，勤勉尽责，坚持投资者利益优先，投资者应当“收益自享、风险自担”，做到“卖者尽责、买者自负”。私募投资基金备案不是“一备了之”，请管理人持续履行向协会报送私募投资基金运作信息的义务，主动接受协会对管理人及私募投资基金的自律管理，协会将持续监测私募投资基金投资运作情况。 笔者认为，上述协会再次重申的内容主要包括： 1. 重申私募基金应当“非公开+向合格投资者”募集。 2. 明确管理人的信义义务（管理人应当诚实信用，勤勉尽责，坚持投资者利益优先）和投资者的信义义务（投资者应当“收益自享、风险自担”，做到“卖者尽责、买者自负”）。 3. 强调对私募基金的持续监测（备案不是“一备了之”，主动接受协会对基金的自律管理，持续监测基金投资运作情况）。 4. 强调对管理人的持续监督（持续履行向协会报送基金运作信息的义务，主动接受协会对管理人的自律管理）。 二、协会如何通过基金备案持续监督管理人 新版《基金备案须知》规定如下： 协会在办理私募投资基金备案过程中，若发现管理人有下列情形之一的，在下列情形消除前可以暂停备案： 1. 被公安、检察、监察机关立案调查的； 2. 被行政机关列为严重失信人，以及被人民法院列为失信被执行人的； 3. 被中国证监会及其派出机构给予行政处罚或被交易所等自律组织给予自律处分，情节严重的； 4. 拒绝、阻碍监管人员或者自律管理人员依法行使监督检查、调查职权或者自律检查权的； 5. 涉嫌严重违法违规行为，中国证监会及其派出机构建议的； 6. 多次受到投资者实名投诉，涉嫌违反法律法规、自律规则，侵害投资者合法权益，未能向协会和投资者合理解释被投诉事项的； 7. 经营过程中出现《私募投资基金登记备案问答十四》规定的不予登记情形的； 8. 其他严重违反法律法规和《私募基金管理人内部控制指引》等自律规则的相关规定，恶意规避《私募基金管理人登记须知》和本须知要求，向协会和投资者披露的内容存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，经营管理失控，出现重大风险，损害投资者利益的。 根据上述得知，其实基金业协会是通过一定情形下的基金暂停备案来对管理人进行持续监督，上述也是基金业协会首次通过具体规定的方式将基金备案与对管理人的持续监督关联起来。 在上述8种情形中，笔者提请管理人特别注意以下两种情形： 第6种情形：多次实名被投资者举报。请管理人注意不管是基金的募集、投资阶段，还是在投资项目的管理和退出时，都要严格依据基金业协会的规则规定及基金合同的约定履行管理人的义务，避免因为投资者的实名投诉触发该第6种情形，从而影响了管理人的募资能力及基金的备案。 第7种情形：在《私募投资基金登记备案问答十四》中六项不予登记的情形中，尤其要注意管理人提供的登记信息或材料（包括通过官网或微信公众号等自媒体平台对外宣传的信息或材料）不要存在误导性陈述、重大遗漏，否则在基金备案过程中可能会引起基金业协会的重点关注。 三、“单一投资标的”基金备案的三次反馈 下面结合笔者最近协助完成基金备案的一则最新案例来详细解析一下协会对于“单一投资标的”基金备案过程中应当关注的核心要点。 【第一次反馈】 “请列表统计管理人登记通过以来所有已经备案通过的基金名称、目前实缴规模、投资标的名称、完成投资时间、目前投资金额及进度，是否工商变更及后续工商变更进度安排等信息，涉及通过多层架构投资于最终标的的，需上传基金架构图，体现最终投资标的信息。” 【解析】 1. 基金业协议对管理人自备案以来所有的基金情况、投资情况进行了关注，而且对基金架构及最终投资标的的情况进行了重点关注，提请管理人重点注意。 2. 充分体现了新版《基金备案须知》项下基金业协会将基金备案与对管理人的持续监督关联起来的要求，通过基金备案对管理人的合规情况持续进行监督。 【第二次反馈】 “请对照【风险揭示书格式指引和备案须知】的要求核查本基金应进行的特殊风险揭示，结合基金自身的特殊情况在风险揭示书中阐明具体风险。请注意，风险揭示书中未明确指明单一标的风险。” 【解析】 1. 对于“单一投资标的”的私募基金，在基金备案过程中，建议按照风险揭示书格式指引和新版《基金备案须知》的具体要求单独列出“特殊风险揭示”予以明确特殊风险，尤其是“单一投资标的”的具体风险，并非“泛泛而谈”。 2. 对于基金架构、投资架构、底层标的及纠纷解决机制在风险揭示书中充分披露，对于“单一投资标的”，尤其是在“特殊风险揭示”中充分揭示“基金架构、投资架构、底层标的”的相关情况。 3. 其实在应对本次反馈时，当时管理人只是对其已经提交的“风险揭示书”进行了补充说明，但是基金业协会对此并没有“买单”，于是紧接着有了下述第三次的反馈【注：当时笔者的意见是重新签署“风险揭示书”】。 【第三次反馈】 “请对照风险揭示书格式指引和备案须知的要求核查本基金应进行的特殊风险揭示，结合基金自身的特殊情况在风险揭示书中阐明具体风险。【请注意，风险揭示书中未明确揭示单一标的集中度风险。】” 【解析】 1. 基金业协会再次对“特殊风险揭示”进行追问反馈，并明确要求揭示“单一投资标的”的集中度风险。 2. 在应对基金业协会的反馈时，笔者建议尽量以“问什么答什么”为主要原则，且结合基金的实际情况，全面统筹考量，透过基金业协会的问题明晰基金业协会关注的重点。 3. 本次反馈后，管理人让所有投资者重新签署了“风险揭示书”，最后圆满通过基金业协会的备案。 四、结语 基于上述的梳理总结，笔者认为： 1. 尽管新版《基金备案须知》设置了相应的过渡期，但是对于现在的基金备案，基金业协会已经按照新版《基金备案须知》的相关内容进行规范或要求。 2. 将来基金业协会会通过基金备案对管理人的合规情况持续进行监督，无疑对管理人的“募、投、管、退”提出了更高以及更为全面的要求。 3. 在基金募集阶段，提醒管理人尤其要注意“募集推介材料”及“风险揭示书”的具体要求，建议尽量根据新版《基金备案须知》的要求并结合拟备案基金的实际情况进行详细、明确、充分的披露，尤其是对于“单一投资标的”的基金。 |
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