股票预期收益 股票预期收益=增长率+股息率=ROE*(1

股票预期收益=增长率+股息率=ROE*(1-股利支付率) + 股利支付率/PE

举两个例子：

1. 恒瑞， 2018年ROE23.6%， 假定今后都能保持这个ROE水平； 分红率20%， PE=80， 那么

预期收益率 r=23.6%X(1-20%)+20%/80=18.88%+0.25%=19.13%。

可见， 恒瑞的股息率可以忽略不计， 主要看增长率。 如果ROE 能够提升， 那么增长率还可以提高。 难以预测的是近19%的增长率能保持多久， 如果能保持很久比如20年以上， 那么80倍PE也不高

2. 格力， 2018年ROE33%， 假定今后保持这个水平， 近年分红率大约60%， PE=14， 那么

预期收益率 r = 33%X(1-60%)+60%/14=13.2%+4.3%=17.5%

格力的股息率显然重要很多。 如果ROE降到30%， 那么预期收益率降到16.3%； 降到25%， 那么预期收益率为14.3%。 如果ROE保持33%， 分红率为70%， 那么预期收益率为14.9%。