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俗话说：熊市不买股，牛市白辛苦；牛市买券商，赚钱满当当！ 在以往的历次牛市中，券商行业都是当人不让的领涨扛把子： 2005-2007年的大牛市中，券商行业指数最大上涨了25.17倍，是沪深300指数涨幅的3.45倍； 2009年的小牛市中，券商行业指数最大上涨1.39倍，是沪深300指数涨幅的1.3倍； 2012-2015年的大牛市中，券商行业指数最大上涨3.51倍，是沪深300指数涨幅的2.1倍； 2018年见底至今，券商行业指数最大上涨95.4%，是沪深300指数涨幅的2.45倍。 这就是券商，在持续上涨期间的涨幅，通常是沪深300指数的1.3-3.45倍，典型的牛市放大器。 券商为什么在牛市表现的如此亢奋呢？ 这要从券商的业务结构说起。 券商的主要业务可以分成经纪业务、投行业务和资产管理业务。其中经纪业务主要是代理客户买卖股票和基金，相当于业务经纪人，代理的业务量越大，收益越高。投行业务主要是帮助企业融资，融资的企业越多、融资规模越大，这一块的业务越好。资产管理业务主要是帮助客户理财，通常理财的规模越大、收益率越高，这一块的业务收益越好。 我曾经问过一个专业人士，你们做了那么多营销推广和品牌宣传，具体哪一种才是效果最好的呢？ 没有想到这位专业人士嘿嘿一笑，说到：“最有效的是牛市。我们发现，牛市来了，钱挡都挡不住，每天躺着都有上百亿元的资金进来。” 这一语道出了券商“三年不开张，开张吃三年”的天命！因为人性的贪婪，在牛市赚快钱、快赚钱的氛围中，无论是股票、基金还是相关的理财产品，交易量和销售量均会出现天量增长。此时，券商的相关业务都呈现爆发式增长，赚取的钱也会暴增。 鉴于人们的心理短视，大家会预想这种增长具有持续性，于是推动券商的估值不断提升。最终券商呈现业绩和估值双轮驱动的暴涨，即行业的“戴维斯双击”。 以华泰证券为例，2019年上半年，经纪业务方面，代理的股票和基金交易额暴涨38.99%；投行承销业务同比增长116倍；集合理财业务规模同比增长29%，最近促进业务收入和净利润均同比增长30%以上，同期股价上涨了近40%。 由于券商行业的相关服务基本都通过在线完成，竞争趋于白热化。未来综合实力强，能够提供特色服务的券商，机会更大，而其他券商市场份额会持续受到挤压。 单一投资个股风险较大，特别是2018年出现过部分券商抵押物业务爆仓、理财业务巨亏等情况，黑天鹅也不少。普通投资者可以选择投资行业指数，即能分享行业的增长机会，又可以避免上述黑天鹅。 目前跟踪证券行业的指数为中证全指券商公司指数，简称证券公司指数。该指数由41只券商股构成，其中前10大重仓股占比约为60%，剩余40%配置中小券商，投资该指数相当于同时买入了上述41只券商个股。当前跟踪该指数的ETF代码为512000，日均成交额接近3亿元，流动性较好，适合通过股票账户进行交易。 没有证券账户的网友，可以通过场外银行和第三方平台购买链接基金，A份额代码006098，C份额代码007531。其中一年以内投资首选低费率的C类份额，持有满7天免收申赎费，仅按年收取0.4%的服务费。长期看好券商或者定投，可以选择A类份额。 对于业务弹性大的券商，最好的估值方式是PB，一般1.5倍左右是底部，3倍以上是高点。目前1.63倍的估值处于较低水平，仍是不错的投资区域，对上述行业感兴趣的网友可以关注。 |
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