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价值投资基本面分析有三个部分：宏观经济、行业分析、公司分析。其中，公司分析由三个部分组成：基本分析、财务分析、重大事项分析。三者之中，基本分析是基础，财务分析是关键，由于重大事项分析需要过硬的专业基础，专业分析师才可以胜任，所以不建议投入时间过多研究，以免做冒险的投机行为。接下来笔者的讲解财务分析，比之前更有深度，也更贴近实战。各位投资者先打开电脑的交易软件，一边看文章，一遍看软件里个股的F10、F9，笔者依次给大家解析，带领我们投资者学习更容易学会更实用的方法。 一、财务分析的定义。 财务分析指我们投资者用相应的指标和方法对公司财务报表进行综合分析，进而对公司的财务状况、公司经营状况做出客户且有依据的结论。 二、财务分析中的重要指标。（这是今天的重点） 公司财务报表中有四个重要的财务指标：盈利能力指标、营运能力指标、偿债能力指标、发展能力指标。 1、盈利能力指标：包括资本金利润率、销售利润率、成本费用利润率。 ①资本金利润率。 利润总额占投入资本总额的比例（投入资金总额包括是实收资本和注册资金），它反映公司投资者（原始股东）投入企业资本金的获利能力。 利润率越大，代表获利能力越强，投资者获得的权益和收益也越大。我们普通散户投资者买了公司的股票，一定程度上说也是公司的股东，股东在意的是什么？当然是收益！所投公司资本金的利润高，也就说明散户投资者的预期收益也比较高。我们找到某家公司资料中的实收资本注册资金（在交易软件中），在财务报表找利润总额，计算之后就可以知道。 ②销售利润率。 净利润占销售收入的比例，它反映每1元的销售收入能给公司带来多少净利润，它评价销售收入的收益高低。也可以理解为卖出去1元的产品实际有多少净利润。这个指标越高，说明公司销售能力越好，也就说明公司预期的净利润越大，我们投资者也更有必要投资。我们现在看交易软件，进入一只个股，按F9可以看到详细的数据。 ③成本费用利润率。 利润总额占成本费用的比例，它每花掉1元的费用能给公司带来的利润。也可以理解为每花掉公司的1元钱能给公司赚多少利润。利润多，但成本低的公司，我们哪位投资者会拒绝投资？当然不会。 2、营运能力指标：包括应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率。 ①应收账款周转率。 指公司在一定时期内赊销净收入和平均应收账款余额的比率。周转率越高，说明平均应收账款的周期越短，回收资金的速度就越快。公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。应收账款如果能及时收回，那公司的资金使用效率就会大幅提高。也可以理解为别人欠公司的货款平均需要多久的时间就能收回来。当然时间越短越好，欠的久了影响公司的现金流。比如我们某个投资者开了公司，客户老张一年结一次账，应收账款一年才变为现金，但客户老王每个月结一次账，应收账款一个月后才变为现金。当然公司更喜欢老王这个的客户，因为货款结的及时，几乎不影响公司的现金流。我们再看F10，找到应收账款周转率。 ②存货周转率。 它又叫做库存周转率，它是企业一定时期营业成本与平均存货余额的比率。它反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。用它可以衡量公司生产经营各环节中存货运营效率，而且还用来评价企业的经营业绩，反映企业的绩效。我们在F10里依然可以看到这个数据。 ③总资产周转率。 它是公司在一定时期内销售收入净额与平均资产总额的比率，它衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。数值越高，说明公司销售能力越强,资产投资的效益越好。投资者依然可以在F10里看到。 3、偿债能力指标：包括资产负债率、流动比率、速动比率。 ①资产负债率。 它是负债总额和资产总额的比率，负债比率反映的是偿还债务的保险程度。负债比率越高，代表公司偿债的压力越大，那么公司资金链断裂的可能就较大。我们投资者在看财务报表时要注意看公司的负债率，一定要在合理的范围内。公司的长期借款，还是短期借款都是它的负债，负债越高的公司越危险，投资的风险也较大，因为它存在着借款违约、做假账、破产的潜在可能。资产负债率在F10里，财报里都可以看到。（地产行业负债较高，这另当别论） ②流动比率。 它是流动资产与流动负债的比率，表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿付担保。比率越高说明公司的变现能力越强，短期的偿债能力就越强。业内一般认为合理的最低流动比率为2。我们投资者在实际应用中要注意这个标准。 ③速动比率。 它是指公司速动资产与流动负债的比率，速动资产是企业的流动资产减去存货和预付费用后的余额，主要包括现金、短期投资、应收票据、应收账款等项目。速动比率又称“酸性测验比率”，用它来衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。业内传统的经验认为，速动比率维持在1:1就较为正常，它表明公司的每1元的流动负债就有1元容易变现的流动资产来抵偿，公司短期的偿债能力有保证。速动比率过低表明公司的短期偿债风险较大，但速动比率过高就表明企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。在盘面里大多数公司的速动比率都在1左右。 以上数据都是财务报表中利润表、现金流量表、资产负债表的组成部分，也就表明，我们在公司财务分析中的重点就是这三张表，对三张表的综合分析，进而对公司财务状况和公司发展状况做出评判。 4、发展能力指标：营业收入增长率、资本保值增值率、总资产增长率、营业利润增长率。 ①营业收入增长率。 它是企业当年营业收入增长额与上一年营业收入总额的比率，反映企业营业收入的增减变动的情况。 ② 资本保值增值率。 它是企业扣除客观因素后的本年末所有者权益总额与年初所有者权益总额的比率，反映企业当年资本在企业自身努力下实际增减变动的情况。 ③ 总资产增长率。 它是企业当年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。 ④ 营业利润增长率。 它是企业当年营业利润增长额与上一年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。 这四个增长率数据理解起来比较简单，说白了就是相对两年之间的比较，增长率数据为正，表明公司在发展壮大；增长率为负，说明公司发展存在问题。 三、财务分析的意义。 1、评价公司过去的经营业绩。 2、衡量现在的财务状况。 3、预测未来的发展趋势和状况。 4、为我们的投资决策提供客观可靠的依据。 财务分析属于基本面分析里的分支，相对来说较为繁杂，投资者多研究F9、F10即可加深理解并作用。我们投资者熟悉财务分析只是基础，后期去实践去评判公司才是关键，运用基本面分析方法筛选到优质的标的赚到钱才是我们现在阅读学习的最终目的。学习是为了提高认知，认知指导行动，行动产生好结果，好结果才是我们最想要的！ |
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