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John Bogle 约翰·博格是以为非常出色的投资大师，创办了世界上最大的基金公司之一的先锋领航集团，同时，也是指数基金的发明者，他永久性地改变了美国人投资的方式，而且很可能也永久性地改变了市场运作的机制。作为投资大师，约翰·博格将基金投资知识归结为简单、常识性的规则。下面，就和大家一起聊聊约翰博格投资基金的八个规则。 规则一 挑选低成本基金 不同于目前国内基金投资者看重预期收益的普遍思维，约翰·博格把投资成本放到了第一位。实际上，对于基金投资中低成本的重要性，巴菲特也非常重视，但约翰·博格认为巴菲特对成本的估算还过于保守，他认为：“一笔负担，可能减少投资者在期限内20%以上的回报率。”费率对回报率的影响非常大，低费率是某只基金表现好的唯一重要因素。因此，要仔细考虑费率对基金回报率的重要影响，尽量选择低费率基金进行投资，同时，低换手率的基金也存在低成本优势。 规则二 慎重考虑增加成本的建议 约翰·博格提出的第二个建议，仍然与成本有关。很多投资者接触并决定购买基金，是通过媒体的介绍，或者是代销机构的推荐，这其中隐藏的附加成本，就是约翰·博格提醒投资者注意的问题。 约翰·博格认为，没有人能够事先找到表现优异的基金经理，最好的咨询师是能帮你制定一个投资策略，以及提供实现它的明智计划的人，而不是声称能够实现发现优秀基金的人。因此，如果是不需要指导的投资者，就选择无佣金基金，如果是需要指导的投资者，则要注意了解咨询师的服务成本，以及基金是否存在隐藏收费，关注优秀咨询机构的研究报告也是一种明智的选择。 规则三 不要高估基金以往的业绩 基金历史业绩常常是投资者关注的因素之一，但是并不能基于基金历史业绩优秀就认为这个基金在将来也会产生很好的收益。根据基金以往的记录去预测其在未来的绝对回报率在现实中是无法实现的。即使某个人能精确的预测未来市场的绝对收益率，也不可能预测个别基金相对市场的未来回报率。基金历史业绩往往只是基金公司进行宣传吸引新资金的手段。金融市场存在“均值回复”这一引力定律，它会导致基金业绩突现者下滑，业绩落后者上升。因此，基于基金历史业绩的宣传活动毫无根据。 规则四 运用历史业绩来确定一致性和风险 对于历史业绩的真正参考意义，约翰·博格认为这些数据可以帮助投资者分析基金业绩的一致性和风险，比如某一只基金在具有相似策略和目标的所有基金中的排名是否优秀且稳定。在任何情况下，一只共同基金的一致性都是它的优点。另外，风险也是投资的一个决定性因素，可以使用回报率来考察，例如相对于具有相似目标和策略的同类基金和所有股票型基金，某一基金的月度回报率是否低于无风险的国库券回报率。 规则五 当心明星基金经理 明星基金是基金公司力捧的招牌，也是最被投资者看中的因素之一。但是，明星基金经理似乎往往只与特定的基金相联系。而基金经理掌管基金也存在年限，基金组合的还手，伴随这基金经理的该换，最终必然导致巨大的成本损失。在基金行业中，存在“冠军魔咒”，也就是说，几乎所有的绩优者，终有一天会失去他们的优势。 同时，也要小心这种明星体系。在基金评级高时买入，并且在基金失去顶级排名时赎回这种做法并不明智。这样做的结果只会导致风险高与市场水平，而回报率则低于市场水平。 规则六 当心资产规模 基金规模并非越大越好，如果基金规模过于庞大，超出了基金的能力，也会损害投资。原因一是规模提高了交易成本，而且规模越大，对所持有股票的价格影响也越大，这会在时间紧迫的交易中进一步加剧股票价格波动;二是为了保持基金的流动性和分散投资原则，大市值基金不得不以更小的集中度，持有更多数量的股票，而每一只持仓品种所能提供的收益也更小;三是相对于小市值的基金，大市值基金对于流动性要求更高，因此可以选择的股票品种更加有限。 识别大型基金的两个简单方法是：（1）没有任何粉笔运行的历史，即停止对新的投资者发售基金份额的基金。（2）放任其基金增长至几乎无限规模，而不顾其投资目标，超出了基金的能力，使其无法进行区别于他者的差异化投资。 规则七 别持有太多的基金 如果持有太多的基金，会导致投资过于分散化，从而不可避免地类似与某个指数基金。但是由于非指数基金组合会存在更高的成本，其投资回报率反倒减少。持有太多基金也会可能导致更大的波动性，从而风险更大。约翰·博格建议，持有的基金只数不要超过4-5只，超过它并不能达到降低风险的效果。 规则八 买入并持有你的基金组合 当明确自己的长期投资目标和风险承受能力之后，根据以上规则仔细挑选正确的基金组合，买入并长期持有它。不要使过程复杂化。过程的复杂化只会降低自己的理智，受贪婪、恐惧等心理影响，正如巴菲特所说，无所作为恰好使我们的行为具有理智。 PS：明天晚上7点老罗会在新浪财经做个直播，将《老罗叫你如何定投》，可以关注我的老罗话指数投资的微博或者从新浪财经里面找我的直播。 |
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